催化终于等来，新高可期！

原创：研报社社长   首席调研   2021-11-08 - 小 + 大

本号是由各大首席的组成的精英调研团，致力于把最深度、最前沿的一手调研信息，以最快的速度送的你的手上，帮助投资者理解题材的逻辑潜力，挖掘牛股预期差机会，欢迎关注置顶 另外！公众号现在推送规则改了，大家如果没有及时收到文章推送的话，可以按照下图指引把公众号设为星标并添加在桌面，并且多点点"再看"或者转发，这样就不会错过你喜欢的文章了 首席看市 市场目前呈现的是快速轮动的盘面，方向上主要是周末都有消息催化的，一是元宇宙，二是环保利好、三是亿纬锂能投产的4680大圆柱电池。 目前看4680板块走的最超预期，不过需要注意的是目前市场属于快速轮动阶段，保持节奏。 首席调研 再谈锂电池技术演变 昨天我们明确看好锂电池行业，今日板块全面爆发！实际上很多产业端的东西还是要多去学习，我们团队后续也会更贴合市场的给大家覆盖更精准的题材。 （昨日复盘） 关于昨天文章里面提到的4680，有很多读者不太清楚，这部分我们科普一下，4680电池是特斯拉在2020年“电池日”发布的，发布前特斯拉已经和松下开始洽谈了，确定电池尺寸为直径46mm、高度80mm，这部分也就是4680的由来。 性能方面，单体能量密度较2170电池提高5倍，为300Wh/kg，充放电效率比有极耳电池提升6倍，可提升车辆续航里程16%，度电成本下降56%，电池成本下降14%。 实际上这个不算新东西，很早就有这方面的计划，目前属于如期兑现。 这部分我们把产业格局说一下，首先从产业趋势来说，4680明年初量产不影响磷酸铁锂渗透率提升，因为特斯拉之前就说了三分之二要用磷酸铁锂，这个主要原因是钴、镍都太缺了——特斯拉的计划是2030年做到2000万辆车，所以特斯拉更多是高端车用三元、大多数车用磷酸铁锂，而且大圆柱主要是把圆柱做大了，只是现在更适合三元，未来也不排除做磷酸铁锂。 目前看国内受益企业应该是亿纬锂能稍微多一些，因为公司在这方面的产能规划比较多（20Gwh，宁德是12Gwh），大圆柱电池用焊接更多一些，利好这方面的设备企业，至于对其他环节的影响还不明显。 这部分把产业调研的数据说一下：硅基负极：按4680电池硅添加量为10%计算，目前硅基负极单价22万元/吨，单吨净利润在6.5万元，则测算4680单GWh盈利为813万元。 相关公司：中国宝安，科达制造 碳纳米管：4680电池用的是单壁碳纳米管，假设初期粉体价格在900万元/吨（现在多壁碳管价格在50万元/吨左右），在负极添加比例为0.1%，60%毛利率下单吨净利润在450万元，对应单GWh盈利在563万元。 相关公司：天奈科技 LiFSI：目前LiFSI价格超过40万/吨，假设在电解液的添加比例5%，预计单吨净利润10万元，对应单GWh盈利600万元。 相关公司：天赐材料，石大胜华 这部分我们选取的是逻辑相对正的方向，后续细分可以围绕着今天提到的部分为主。 锂矿催化终于等来，新高可期？ 锂矿今天相对强势，从产业端看澳洲锂项目复产和扩产呈现加速态势，但预计新增产能仍然无法缓解2022年供应紧张局面，21Q4锂精矿价格中枢料将上行至1600-1800美元/吨。 现阶段供给部分受益于Greenbushes锂矿2号工厂启动生产，2021年第三季度澳洲锂精矿产量继续增长。 其中Mt Marion受天气影响产量小幅下滑，Mt Cattlin和Pilbara项目产量均创出历史新高。受益于下游需求保持强劲，澳洲锂精矿产量持续攀升。锂精矿装运量同样保持增长，除Mt Marion项目装运量下滑外，其余项目装运量保持高位。 近期因受锂价持续上涨刺激，澳洲锂矿企业复产提速。Greenbushes锂矿2号工厂启动生产，Pilbara的Ngungaju工厂（原Altura锂项目）正式复产，Wodgina锂矿宣布复产，以上项目预计在2022年将新增锂精矿产能超过100万吨，若考虑产能爬坡，预计2022年锂精矿新增供应约合10万吨LCE。 但若排除仅向股东供货的Greenbushes锂矿和Wodgina锂矿，能够满足第三方锂盐企业生产需求的锂精矿增量仅有约4万吨。预计2022年锂精矿供应紧张的趋势延续，价格将保持高位运行。澳洲锂精矿的复产对锂行业供需格局影响有限。 实际上2021年第三季度以来，Pilbara公司举行三次锂精矿拍卖，最终成交价分别为1250、2240、2350美元/吨，远超同时期锂精矿主流售价。 根据Pilbara等公司公告，预计第四季度锂精矿包销价格将增长至1600-1800美元/吨，较第三季度翻倍。在锂盐价格涨势放缓的背景下，澳洲锂精矿价格的快速上行使得中国锂盐企业的盈利承压。 现阶段主要逻辑是估值相对合理，同时锂精矿的供应紧张和价格快速攀升带来的资源交易活跃，带来的机会，不过我们认为更多还是短线为主，中线保持谨慎。 元宇宙产业端继续推进，保持关注 近期元宇宙持续发酵，产业端开始宣布投入布局的玩家也越来越多。 最近催化是一个接一个，除了FB改名以外，上周微软一年一度的Ignite大会上，微软宣布计划将旗下Microsoft Teams变成元宇宙生态，把MR平台Mesh融入Teams中。 Mesh是微软在今年3月发布的新产品平台，目的是打造能让人们通过AR/VR技术进行远程协作的应用。 在混合现实会议平台Mesh的体验场景，人们可以通过虚拟化身的形式见面和互动，还能共享Office文件、通过Mesh提供的翻译平台轻松完成无障碍对话等，此外，Xbox游戏平台将来也要加入元宇宙生态。 不过我们认为近期可能的元宇宙主题投资机会更多是近期多个元宇宙事件累积推动下的资金高低切换行为，从国内产业链的布局上看，基本没有相关的内容和平台类上市公司公司，所以整体定性为主题投资机会。 不过需要注意的是全球不同行业的公司均在布局元宇宙生态，行业趋势已经逐步明朗，国内产业链中除了硬件组装和光学零部件，大部分仍处于前期阶段，短线选手可以继续保持关注，趋势类选手关注像VR类的产业机会。 锂电中游11月排产情况调研更新 电池环节：5家整体MoM+12% C：10月预估三元、铁锂产量5.9GWh、7.3GWh，11月排产预估三元、铁锂6.3GWh、8.2GWh环比分别为+12.3%、+6.8%。 B：10月预估三元、铁锂产量0.45GWh、6.1GWh，11月排产预估三元、铁锂0.45GWh、7.2GWh环比分别为+0%、+18%。 Y：10月预估三元、铁锂产量0.4GWh、0.8GWh，11月排产预估三元、铁锂0.45GWh、0.9GWh环比分别为+12.5%、+12.5%。 正极环节：5家整体-2%，湖南广东限电，价格略升 CY：11月排产预计3,600吨，环比+9%。 DS：11月排产预计3,700吨，环比+0%。 RB：11月排产预计6,200吨，环比+0%。 DF：11月排产预计9,000吨，环比+1%。 负极环节：4家整体+12%，缺石墨化 P：11月排产预计7400吨，环比+28%。 B：11月排产预计1.7吨，环比+6%。 隔膜环节：4家整体+1% E：11月预计湿法3.05亿平米，环比+2%。 X：11月预计湿法6,500万平，干法3,500万平，环比分别+8.3%和+0%。 电解液环节：2家整体16% TC：11月排产预计1.8万吨，环比+20%。 X：11月排产预计8,500吨，环比+9%。 部分数据为产业链调研获得，或与实际存在误差，以公司披露口径为准，从排产看电车需求仍在持续上升，中游材料普遍处于供需紧张状态。 在需求高景气状态下，排产主要取决于新产能的投产速度，限电目前对石墨化仍有影响，但龙头排产受影响小。 2022年紧缺度展望: 电池>隔膜>负极=铜箔>PVDF>电解液>正极。 机构解龙虎 机构明显净买入前三： 天齐锂业（1502.42万）、华友钴业3日（29334.98 万）、软控股份3日（10189.36万）。 机构明显净卖出前三： 中国宝安（-19240.09万）、紫江企业（-9526.08 万）、上海贝岭（-5244.13万）。 今日市场主要分歧为主，买卖总额前排都是新能源相关产业，可以理解为市场的分歧阶段，之前我们也说过，也就是昨天复盘说到的部分机会，后续密切关注有效承接的品种。 首席策略 今天锂电板块走势相对较强，明日大概率进行分化，可以关注市场分歧后走强的方向。 但仍然是要以盘面为依据，若中青宝、天下秀等核心个股出现负反馈，那么就同样要管住手为主，若承超预期，则机会在低位补涨。 免责声明：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导，不构成个股推荐。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担！

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