重大利空！

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两市早盘弱势震荡，午后跌幅扩大，走势十分恶劣。

到收盘，沪指跌1.17%、报收3555点，深成指跌1.96%，创业板指跌1.71%。

成交10935亿，较前一日放量，北上资金，全天净流入6亿。

个股涨停63家、跌停18家，市场赚钱效应很差，同时短线出现明显分歧。

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今天市场可以说是非常惨.......短线，中线都非常差，我们逐步来分析一下。

目前来看短线部分主要是被九安医LIAO给绑架了，可以看看九安牵一发而动全身，一动整个市场都要跟着回调，并不是一件好事。

尾盘的时候资金就已经很恐慌了，这里我们认为首先要关注九安医LIAO的走势，至少要等风险进一步释放，快一点可能周五慢一点，慢一点可能下周，所以这里短线保持谨慎吧，目前来看整个市场的逻辑发酵都不顺畅。

中线以及权重部分，这里主要是被一条消息传给带崩了。

传闻白酒方向消费税要落地，这部分一直是白酒方向忌惮的，不过这里跟机构和白酒公司也都交流过，没有收到这种通知。

目前来看更多是市场情绪的一种崩溃，短期内保持谨慎，现阶段相对被动一点，这里我们目前还是多做研究吧，保持谨慎。

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今年我们说过好多次，消费方向一定要重点关注，目前来看现在的市场仍然处于蓄势的阶段，所以还是会给一些从容的机会，今天聊一聊一个细分方向——乳制品。

去年10月、11月乳制品行业产量分别同比+8.3%、+7.5%，Q3同比增速在+0.3%~+1.9%，四季度产量增速较Q3提升。

从数据上来说基本跟企业发货节奏趋同，判断伊利、蒙牛Q4液态奶发货量增速较Q3提升，以弥补Q3局部地区自然灾害和疫情反复影响发货而形成的低库存。

尼尔森监测的终端零售额增速在10月、11月较前期有所走弱，判断Q4需求端仍受疫情反复因素扰动，Q4渠道库存较Q3或略有提升。

春节旺季即将来临，今年春节阳历日期较早对Q4报表端较为有利，动销方面需要关注疫情状况，预计同比稳定。

从需求段来看整体是偏利好的，后续需求端可能会继续维持上升。

其次是成本端也会迎来一定改善，根据农业部监测，2021全年全国主产区生鲜乳平均价维持在4.2-4.4元高位水平，至年底同比涨幅已收窄至+2.4%。

河北、黑龙江等奶业主产区已发布2022年第一季度生鲜乳交易参考价格，同比分别+2.5%、+1.3%、涨幅较小，预计2022年原奶价格同比涨幅较2021年收窄；

2021年包材价格也有上涨，2022年有望回落。预计整体成本上涨压力减轻。

其次是去年高成本压力之下头部乳企加快了产品升级，例如伊利臻浓自2020年推出至2021年快速做到几十亿元体量，在白奶需求较为旺盛背景下乘势快速推动产品升级。

年内出现众多高蛋白含量、有机以及0蔗糖等概念新品；预计2022年升级后的产品结构对于成本端压力消化能力更强。

另外就是感觉公司端的细节来看，今年年乳业两强战略诉求一致，利好费用端。

现阶段伊利、蒙牛两家在液态奶市场的市占率已达60%+。

2021年伊利提出未来3-5年每年净利率提升+0.5pct，至2025年预计稳定达到9-10%的目标。而蒙牛早在2019年已开始寻求利润率逐年提升，预期2022年公司收入保持稳健增长、利润率继续提升。

背后原因是两家经历了2018-2019年的竞争后，战略层面发生了变化，更注重竞争与规模的效率匹配性，成长更多依靠其余外延或新业务的发力。

目前看两家公司基本上不会在进行内耗，2022年在成本端压力减轻背景下，利润率提升的空间也来自于销售费用的收缩。

目前来说公司主要就是两家：伊利和蒙牛（港股），这里我们更推荐伊利。

伊利奶粉自2019年开始升级产品配方、加强母婴渠道投入以及重视品牌建设等一系列调整，2021年收获逆势增长，3Q21收入同比+48.2%，预计Q4仍将保持快速成长态势。

此外伊利收购澳优，也体现伊利在奶粉领域目标未来取得第一名的决心，数据显示2021年伊利奶酪市占率快速提升。

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今天的复盘里面谨慎两个词讲了非常多遍，说白了现在的市场还是比较差，无论是短线还是情绪都比较被动，我们认为自己休息一下也无妨。

现阶段市场仍然有局部机会，比如像预制菜、新冠检测以及部分龙头的反包，但是难成大气候，这里谨慎一点。