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今天解读下该消息，首先，这条消息没法定型好坏，主要看市场情绪的理解，那背后的逻辑就是“混业竞争”。混业经营本身是不可逆趋势，因为从国际金融业发展趋势的角度来说，混业经营是一个大的历史趋势例如日本美国都是在上世纪90年代逐步走向混业，2008年次贷危机中，美国几大投行分别获得银行体系注资，算是进一步强化了这个趋势。综合来看，混业经营下的银行系投行会体现出一定的竞争优势：一是综合金融的服务能力要优于单独牌照的银行或券商。其次，混业经营是金融行业发展的必然选择银行系在流动性支持、资本补充和抗风险能力方面要远远超过了投行（银行有央行的最后贷款人）。所以混业经营是金融行业发展的必然选择，也是当前金融业对外开放背景下，迎接外来竞争的必然要求。另外目前看从分业到混业，是一个渐进而非突变过程但是，从分业到混业，从银行到券商仍然有很长的路要走，我们需要从制度框架上有待进一步完善的地方，社长关注到大家比较关心的是对于现有券商行业的冲击。主要我们从证券行业的供需格局来看，大家普遍看到供给端两大增量。一是金融服务业开放带来的国外巨头，二是混业趋势下的国内巨头（银行）。 但处在资本市场需求井喷的大时代，直接融资比例逐步提升，资本市场制度和结构逐步完善，新的业务及新的金融产品逐步涌现。总体而言，券商行业需求端的变化会远远大于供给端的变化。 当然基于银行的渠道优势和资本优势在部分业务领域会有很强的竞争优势，整个资本市场的需求扩张是非常大的。另外，我们可以简单寻找下符合预期的品种，从现有银行拿券商牌照的两条路径来看。 一是直接新设：从拿牌照—团队搭建—业务推动，整个进程可能会慢一些，但明显有两个吸引力的地方，没有历史性的包袱，在团队和文化上不会存在较大的冲突。这个进程可以参考各家银行新设的理财子公司。这个路线图下初期业务可能会更倾向偏机构类和资金类业务，C端的业务可能很难马上切入。二是兼并重组：这个业务推动可能会快一些，但是可能会存在团队、文化、风控等方面的摩擦。从这个角度出发，券商股权的并购重组又多了一个重要参与方，牌照价值的重估和兼并重组的事件驱动可能是二级投资的方向或机会。该消息目前市场情绪下整体中性偏空，但是根据走势有可能有资金提前知道该消息，所以谨慎一下情绪面的转折，另外银行拿券商牌照，不改变行业长期的趋势和中短期的格局。三是，低估值，并在经营或公司治理方面存在较大拐点的公司，如国元证券等。另外从市场现阶段走势来看，资金更倾向于光大证券作为龙头，该标的重点关注，另外该消息有可能会刺激到二级市场股权价值的提升，所以短线次新弹性标的有望回归。![]() 供应链中性化加速，品牌加速提升（比亚迪）美股新能源汽车制造商特斯拉今年以来已上涨129%，机构近日最新的报告中覆盖了国内新能源汽车的领先品牌比亚迪，认为公司近期的基本面出现了非常重要的几点变化，包括动力电池外供加速、全新旗舰车型上市等等，公司将迎来全供应链价值重估，上调目标价36%至94.9元。市场普遍认为比亚迪仅是一个整车品牌，而机构提出的观点是:公司未来不仅是一个整车品牌，其供应链分拆有望推动公司成为“整车品牌"+"电动化解决方案供应商”。半导体:4月14日比亚迪半导体内部重组完成，5月26日引入红杉中国、中金资本、国投创新等知名投资机构，投后估值94亿。6月15日引入包括韩国SK集团、小米集团、联想集团、中芯聚源、北汽产投、上汽产投等战投，估值102亿。电池:2019年12月31日，比亚迪并成立了五家全资零部件子公司，各子公司自主经营、负盈亏，员工与管理人员激励也将更加市场化，也打开了外供的空间。目前电池外供进展顺利:国内客户方面已经配套长安CS55E-Rock、小康赛力斯SF5等车型。海外客户方面，2019年6月7日丰田在东京宣布将采购比亚迪动力电池，并签订成立纯电动车研发公司协议。福特方面，公司入福特一款插电式混动车型。此外，比亚迪方面5月曾表示，刀片电池正式落户某一国际品牌，很可能是之前已经在商谈的奥迪。2017年，公司发布基于DragonFace设计语言全新“王朝”系列，新能源旗舰SUV全新一代唐于2018年上市，电动车开始了全新的一轮车型周期。2020年5月，公司发布了正向研发的新能源中大型豪华轿车“汉”，比亚迪汉预计在7月10日正式上市。机构认为该产品对标特斯拉Model3，在各方面都有明显优势(续航、车长等)预计“汉”车型有望成为“爆款”电动车，驱动公司品牌力提升。除了汉之外，公司下半年还有其他车型陆续上市，2020年起，刀片电池将有望陆续搭载公司纯电车型，2021年起DM-i系统将陆续搭载公司插混车型。叠加外部新能源汽车政策趋暖，公司新能车向上趋势明显。近期市场风格转换较快，资金更加认可龙头品种，比亚迪在国内产业链上占据相当重要的产业低位，外加动力电池、半导体等等的分部估值提升，机构对公司价值判断上调至2590亿元(原为1880亿元)，目标价94.9元。另外近期品种走势抢眼，本周有望突破新高，可以参考五日线低吸机会。沃森生物：中国首个mRNA新型冠状病毒疫苗获批进入临床试验阶段全球最大新冠疫苗生产车间在中国建成 具备年产1亿剂次能力世卫组织：全球正以前所未有的速度研发新冠疫苗 预计在12-18个月内研发成功首批4只创业板注册制战略配售基金来了！大成、富国、中欧、万家在列。 五部门：推进粤港澳智慧港口、智慧航道、智能船舶和智慧海事建设 印度城市遭大批蝗虫入侵 德里进入高度警戒状态 媒体：证监会计划向商业银行发放券商牌照
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