两个利空！都不小！
佚名 首席调研 2022-06-22
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市场如期调整，市场走的跟社长之前的判断非常像，这个位置还是偏箱体的结构，所以后续继续按照箱体逻辑来做。箱体玩法社长跟大家聊一下，箱体玩法比较偏向打地鼠，经常是这个方向起来，那个方向下去，并没有太好的持续性，所以大家还是多以轮动的视角来考虑。短线部分今天有一定的迷惑性，因为按照常规玩法，今天是有惯性冲高的。好的部分是的今天很多短线品种是明显出现了修复，做错了也并没有出现亏钱效应，这一点非常超预期，做错了也会有资金去给修复，可以认为是回暖的节点。目前来看超短行情还是有比较明显的跷跷板，赛道部分的整体走势连续两天出现亏钱效应，不是非常的乐观，后续短线部分的节奏也需要适当提上来。******************* 今天市场方面没什么要说的，比较平淡的一天，社长聊聊包钢股份对北方稀土的提价。包钢股份拟对北方稀土就稀土精矿涨价至4万元/吨，涨前售价26887元/吨，涨幅约50%。根据包钢股份1月8日披露的《关于与北方稀土续签稀土精矿关联交易协议的公告》，为使稀土精矿交易价格及时跟随市场变化，双方约定，稀土精矿交易价格每季度确定一次。前期公司业绩会亦公开表示类比盛和买的美国矿折合市场价7万元/吨，集团要求公司定价逐渐向市场化靠拢。综上，公司的提价既有依据，也有合理性，6月底7月初对下半年重新定价的几率很高。提价的两大动因：提振信心与治理优化包钢集团财务负担较重，钢铁板块受疫情影响短期盈利困难，上市公司截至一季度末短期借款+一年内到期的非流动负债合计约160亿元。6月14日华东数控亦公告就包钢集团旗下包钢机械（非上市公司）的1569万元货款进行债务重组，千亿集团还不上百万货款，通过稀土涨价、提振核心子公司盈利，可改善整体形象避免债务融资负反馈。4月14日包钢股份聘任陈云鹏先生为公司总经理，陈总历任宝钢工程师、各厂厂长及宝武湛江钢铁总经理，上任后引入了宝武的管理体系，以提升吨钢毛利为目标进行了多项改革，或预示着包钢各方面向宝钢看齐，市场化改革加速落地。假设1：公司吨稀土精矿的生产成本4500元，另按收入占比分摊2亿总部费用，2022年预计销量23万吨，同比+28%，考虑除白云鄂博外其他稀土资源增产能力不足，预计2023年销量增长20%至27.6万吨。假设2：除稀土精矿外的钢铁、萤石等业务目前仍处于周期偏底部但现金流仍正常，后续有较大改善空间，极度保守给予0.4xPB，对应200亿市值。假设3：如保守假设吨价涨至3万元，对应2023年业绩58亿元，给予20xPE，合计目标市值1360亿，上涨空间27%。如乐观假设吨价涨至4万元，对应2023业绩81亿元，给予20xPE，合计目标市值1820亿，上涨空间70%。标的后续仍然有空间，明天虽然不太好买，但是社长认为仍然有机会，另外这条消息对于北方稀土属于利空，注意规避风险。******************* Meta昨夜在美股涨的情况下大跌，与VR出货相关应该并无关系，因为VR lab占Meta输入比例不足2%，昨夜下跌应该主要与美国司法部和Meta和解的“广告算法歧视”案有关。郭在twitter关于Meta预期VR出货量下调的说法信息源目前无法验证。同时META去年Lab收入22亿美元，卖出800万台左右，今年一季度7亿美元左右，卖出280万左右，郭早些预测cambria今年卖出200万台，如按郭说今年出货700-800万台，则quest2今年后三个季度仅卖出200-300万，不太合理。
从5月份Steam数据看，VR头显月活占比创新高，单月最快增速；唯Oculus增速放缓，但Valve增速很快。如果郭所言为真，可能是竞争原因引起的品牌销量结构上的调整，但歌尔近乎垄断culus、Sony、Pico等主要品牌，贝塔还在就行。据了解歌尔目前用工紧张、订单非常饱满，也没有调整中报预期的计划。******************* 赛道部分后面大概率是围绕着缩容去炒作，社长认为可以多一份谨慎，高位低位都需要规避下风险。明天开始可能要多考虑短线方向，从今天来看更多是小票走的比较好，这里无论是题材还是赛道，风偏是要有明显的变化，后续多关注。![]()
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