收获板块大涨近11%！继续覆盖！

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一.行情定位：略超预期，继续收获

上周我们对行情做定位，从今天的走势来说比想象中的还要强一些，所以从目前来看后续行情有望比19年年初的行情会更加大，所以在这个位置做好行情来的准备。另外其实定不定于牛市也没有太大意思，因为一方面指数现阶段还是处于比较低的位置，另外一方面也是在于即使今天上证指数暴涨5%只有1/4的品种跑赢了上证今天涨幅，如果说牛市，可能也只是一部分人的牛市。

所以后续一定记得要来关注我们团队每天晚上发出的夜报，至少能从相对专业的角度来给大家分析和复盘后续预期，同时必须要了解现阶段市场的定位，包括我们昨天提到了中芯国际板块今天全线暴涨，板块涨幅接近于11%，这种报复的机会可不要错过！

二.芯片：收获板块大涨近11%！继续覆盖！

板块今天走的非常的强势，目前来看芯片板块会是市场资金重点关注的方向，所以今天我们对于整个芯片行业做一个梳理！

近期我们关注到增长速率120%的半导体核心环节，国产替代空间超90%，这些公司成为其中佼佼者半导体核心环节，IP核全称知识产权核（英语：intellectual property core），是在集成电路的可重用设计方法学中，指某一方提供的、形式为逻辑单元、芯片设计的可重用模组。

IP帮助降低芯片开发的难度、缩短芯片的开发周期并提升芯片性能，是集成电路产业链上游关键环节。IP国产迫切，本土企业亟待发展，大陆企业寒武纪、华大九天、橙科微、IPGoal和Actt等厂商已积极布局IP环节，有望推动大陆IP产业发展。

目前竞争格局高度集中，龙头企业稳步发展全球IP市场主要被英美企业垄断，集中度高，呈现一超多强的竞争格局。行业龙头英国ARM占据超过40%以上的全球市场份额，排名第二、第三的企业美国Synopsys、美国Cadence分别占据超过18%和接近6%的全球市场份额。全球CR3高达65%，CR10达78.1%。

分析全球巨头的发展可见，聚焦细分领域做强+推出新产品/外延并购是实现增长的主要策略。ARM以处理器IP打天下，借助智能手机飞速发展壮大，并逐步推出一系列相互关联的产品线，技术绝对领先、龙头地位稳固。Synopsys和Cadence聚焦EDA，并围绕一站式战略，通过外延并购不断壮大。CEVA、Rambus、eMemory等企业则通过专注于细分领域提高自身竞争优势，成为细分龙头。

现阶段IP国产迫切，本土企业亟待发展全球前十强企业中仅排名第7的芯原股份为大陆企业，全球市占率为1.8%，且大陆企业目前仍无法提供包括CPUIP等在内的关键IP单元，国内市场主要被英美企业垄断。现阶段，除芯原股份外，大陆企业寒武纪、华大九天、橙科微、IPGoal和Actt等厂商已积极布局IP环节，有望推动大陆IP产业发展。

其中，芯原2019年全球排名第七、大陆排名第一，企业管理层技术背景深厚，多年持续大力投入研发，目前已能提供包括GPUIP、NPUIP、VPUIP、DSPIP和ISPIP的5大处理器IP及1400多个数模混合IP和射频IP，GPUIP（含ISP）和DSPIP市场占有率均排名全球前三，客户包括全球众多顶级厂商如博通、NXP、亚马逊等。

半导体设备：中微公司、北方华创、至纯科技、华峰测控、精测电子、晶盛机电。

半导体材料：华特气体、江丰电子、鼎龙股份、沪硅产业、上海新阳、安集科技。

设计：北京君正、卓胜微、圣邦股份、兆易创新、澜起科技、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技

封测：长电科技、华天科技、晶方科技、太极实业、深科技、通富微电。

制造：三安光电。

第五代技术来临，强不强，3000亿+5000亿（山煤国际）

看点一：第五代技术来临，强不强

近期有机构宣称异质结电池是光伏行业发展的第五次技术迭代，具备颠覆性，也备受投资者密切关注，迈为股份、捷佳伟创等产业链公司市场表现非常优秀，机构近日33页深度报告再度提示山煤国际投资机会。

机构认为，山煤国际煤炭产销量稳中有增助推业绩增长，煤炭主业提供良好现金流可有力支撑公司大手笔布局异质结产业，且公司无PERC产能覆盖没有历史包袱，有望实现弯道超车。

山煤国际煤炭主业成本低盈利能力突出，201 9年煤炭开采业务毛利率为62.7%，显著高于行业平均39.2%，但公司当前最大看点还在于其在异质结电池方面的布局。

异质结产业化大潮来临仍需满足两个要素:

一是异质结设备投资额降至5亿/GW(主要动因为国产化)。

二是低温银浆的国产化，关键时点应该在2020年底。

从设备降本来看，国产品牌中捷佳伟创、迈为股份进展较快，异质结设备领域整线布局取得重大突破，有望二季度底提供HJT整线设备，预计2020年底验证完毕。从低温银浆国产化来看，日本京都电子2020年国内工厂将开始投产，预计下半年形成有效供给。

看点二：3000亿+5000亿

据李俊松测算，到2025年，HJT电池市场空间有望超3000亿元，HJT组件市场空间有望超5000亿元。

山煤国际大手笔布局异质结电池，相对于其他公司而言有两大核心优势:

一，异质结电池单GW投资成本较高，需有强大的现金流支撑方可进行规模化布局，山煤国际煤炭主业可以提供良好现金流。

二，光伏电池片行业存在显著的“后发优势”，异质结无法与PERC兼容，公司无PERC产能覆盖，没有历史包袱，更容易实现弯道超车。

操盘策略

标的目前距离新高一步之遥，近期因有机构覆盖，昨天收获涨停板，可因板块并不是现阶段板块热点，所以今日并为继续强势，成交量目前明显放大，因头部位置放量换手有助于筹码交换，后续有望继续增强，当前距离机构认为煤炭业务2022年值约60亿元，2022年HJT业务合理市值约340亿元，整体市值有望超过400亿元，对比当前市值265亿尚有50%多上行空间。

泰禾集团回应中期票据未能兑付事宜：公司自身债务规模庞大、融资成本高企、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难】

    今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见

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