聊点偏宏观的！

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周五盘面继续杀跌，社长聊过这种阶段对于市场情绪是很负面的，本周从数据、从结构来看有反弹的意思，但是都没反弹起来，很尴尬。

盘面上周四、周五很多品种都是很缓慢的杀跌，一路上不停的走弱，这种盘口这让人很无奈，大家都是绝望了才去卖出的，还是缺一点恐慌，估计情绪的修复的过程要比想象中慢一些，所以谨慎一点无妨。

说点干货，很多读者很害怕错过了反弹，毕竟连续跌了这么多天，反弹能稍微回一点血，客观来看我们把市场比喻身体，正常来说市场的分歧调整，就是身体累了，休息下、睡个好觉，很快就会修复了。

现在的市场可能身体是得了重病，修复也不会像大家想象的快，很多东西社长一直认为从生活中去比较，万事万物都是通的，就好比说大家生了一场大病，恢复的时间和周期也会很久。

盘面上没什么好说的，都不怎样了，这种行情继续学习为主。

今天不聊具体的板块了，说说经济数据及市场预期。

第一，环比企稳、基数偏低的共同影响下，8月经济指标多数改善。六大口径经济数据中只有出口走弱，工业、服务业、消费、投资、地产销售则同比不同程度好于前值。这一表现和前期出来的PMI、BCI、高频数据基本吻合。

第二，工业增加值同比加快0.4个点，其中贡献之一是公用事业的加速。公用事业增加值同比增长高达13.6%，应部分与同期高温天气有关，8月城乡居民生活用电量同比高达33.5%；此外，去年区域性限电限产带来的低基数也是因素之一，工业增加值环比的0.32%并不比7月高。从主要工业品产量中我们可以看出目前需求链的分化特征，居民用电高位之下发电量偏强；终端消费的汽车偏强，智能手机、集成电路偏弱；基建地产分化下的粗钢钢材等中性，水泥偏弱。

第三，消费有小幅好转。社零同比增长5.4%，其中贡献之一是去年的低基数，去年8月消费同比只有2.5%。从环比来看，8月为-0.05%，比7月的-0.12%略有好转。主要消费品中，汽车零售增速较高，同比达15.9%；高基数下手机类销售进入同比负增长；地产销售低迷的背景下，装修、家电、家具等地产系消费增速低于前值。

第四，固定资产投资单月同比增长6.6%，环比增长0.36%，均明显高于前值。其中制造业和基建投资继续加速，大口径基建投资单月同比高达15.4%，高于市场预期。基建投资走高的原因之一是基数，隐性债务化解背景下去年三季度基建增速处于单月同比显著负增长区间；原因之二是6月以来政策的持续升温，包括开发性政策性金融工具的落地。但地产投资同比-13.8%，继续走低，依旧是一个拖累。

第五，地产销售开工等指标低位企稳，在“保交楼”的背景下，竣工增速大幅抬升。8月地产销售端略有改善，同比的-22.6%较前值的-28.9%降幅收窄；新开工基本持平；施工小幅走低；竣工降幅从-36.0%收窄至-2.5%。

第六，城镇调查失业率为5.3%，略低于前值的5.4%。不过其中25-59岁调查失业率并无变化；下降主要是16-24岁调查失业率的下行所致，包含毕业季前后的季节性因素。

总体来看，如果考虑基数因素，回升动能尚不明显；但8月经济“低位初步企稳”的结论应该没有异议。

经济企稳可能会带来市场预期，包括对于稳增长力度的预期、对于地产政策预期的一些变化。在市场短期交易的更多是“政策空间”而非“增长弹性”的时候，不排除经济企稳对权益资产的影响会阶段性偏负面。