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市场今天算是给了比较明显的正面的信号，贵州茅台大涨，底部风险解除，社长多说两句。

其实很多时候咱们观察市场就是看这类最容易影响市场的品种，这类方向本身就代表了市场，客观来说近期贵州茅台的大跌就是外资以及信心比较弱内资共同表现促使的结果，可以视为市场上最强的空方力量。

今天这部分大涨侧面来说就是强势的信号，因为在这个平衡点上多方力量已经战胜了空方，这点类似于我们在看一些战役的关节节点，一旦这个点被击破了，其他的点自然而然就很通畅了。

说回市场，今天这部分是非常重要的信号，社长认为短期内的市场底部已经探明，这个位置可以考虑入场。

目前来看资金回补的方向主要是以一些偏低估的方向为主，社长认为短期内这类方向也是不错的机会，后面可以重点去关注，今天社长也聊两个低估的机会。

近期电子行业上市公司三季报陆续发布，社长把电子行业简单聊一下。

三季报除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。

供给端：目前周期处在什么位置？

MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。

我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及渠道价格情况：

MLCC：今年8月份代理商库存出清、回归正常库存；原厂库存也将于Q4出清。

IC设计：目前存储、MCU、模拟仍在跌价去库存，预计Q4价格企稳、周期见底。

需求端：从22Q2手机砍单到22Q3下游终端需求全面下行，叠加新冠疫情影响，终端需求持续疲软。Q4开始工业制造类、网通、TV等领域需求环比改善，手机、家电等消费终端需求恢复不明显。

下游为整个终端市场的被动元件行业有望率先受益于这一轮需求复苏，Q4业绩有望实现环比增长；下游为消费类的个股Q4预计改善不明显，但Q3业绩全年最差也已确定。

Q3行业迎来周期底+业绩底，被动元件下游为整个终端市场，虽然消费类需求Q4改善不明显，但随着工业制造类、网通、TV等领域需求环比改善，相关公司业绩环比也将有所增长。展望明年，Q2有望迎来需求拐点，进入新一轮补库周期。

相关公司：社长团队重点看好被动元件板块，三环集团、洁美科技、顺络电子、博迁新材。

另外是白酒方向，方向上虽然有点违背顶层规划，但是目前估值已经足够低，可以多做观察和准备。

在三季度业绩落地后，我们会发现板块内核心标的表现出了比较强的向渠道、向市场要利润的能力，不乏老窖、汾酒、洋河、酒鬼等呈现出了超预期的利润弹性。

从先行指标批价看，茅五泸批价虽有上下波动但是幅度不大，目前淡季叠加陆续开始备战开门红的背景下，渠道出货回笼资金会对批价有所影响，但是对春节开门红的节奏仍可以期待。

短期内板块资金效应下明显超跌，10月老窖/茅台/古井跌幅达32%/28%/28%，汾酒、五粮液跌幅亦超20%，板块估值处于近3年来的底部，茅五泸23年PE仅23X/17X/18X。

当前行业处于去库存的时期以备战开门红，我们认为对于明年的行业增长中枢无需过于悲观，目前酒企良性、健康、持续发展的思路也比较清晰。

悲观中仍建议把握宝贵的布局契机，拉长时序维度看板块向上弹性充足，基本面会持续兑现白酒模式的韧性。

目前首推高端酒及子赛道龙头（洋河、汾酒、古井等），关注弹性标的的成长性。