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三.研报金股：来吧展示，一体化完成，复合增长率近20%（荣盛石化）
昨天我们覆盖的银浆概念在今日表现不错，今天聊下光伏及其近期逻辑，近期硅料报价均价达7.96万元/吨，环比涨幅17%，主流企业硅片报价均上涨，166硅片达2.72-2.73元/片，涨幅较显著。
主要电池片企业PERC电池也有所涨价，此外，胶膜价格已多次提升，近期业内均预期玻璃也开始提价。主流组件尚未提价，但应该就在眼前，特别是之前部分企业基于硅片Q3降价的预期告吹后，新报价大幅提升是必然。复盘看：到6月份看到国内Q4逐步明确、欧洲市场有所复苏，而供给方面，硅料、电池、组件都在微利状态，再考虑到部分硅片产能18X改造，可以大致预演，硅料会逐步涨，电池片、组件都榨不动了，硅片大概率降不下去，所以下半年总体是涨价时期。而部分硅料供给的计划外检修（故障），硅料涨价加速，催动行业提前进入普涨状态，必然中带点偶然。同时一点浅显观点做答以目前的价格和成本，2021年应该不差（如发展中国家疫情恢复的快，增长会更好）这几年没有大的颠覆，头部企业市占率提的很显著，组件成本和价格未来一年不会有前几年这样大的降幅，甚至就不降了，所以盈利预测假设需要改。关于估值，这次估值重构的理由，比过去5年都要充分很多很多（平价后更可持续，摆脱补贴依赖；头部公司开始有不错的自由现金流，逐步摆脱融资依赖）。所以在行业开始系统性涨价，建仓趁早，头部公司优势在扩大，估值体系可能在未来一年重构。相关公司：隆基股份、通威股份、晶澳科技、爱旭股份、阳光电源、正泰电器。水泥板块今日大涨，背后逻辑分享一下，水泥涨价时点大超市场预期，今日华东沿江熟料上调20元/吨，装船价格恢复上调至340元/吨，涨价时点大超市场预期，打响水泥进攻第一枪！同时下半年新老基建需求+地产需求强化、水灾后恢复极快，旺季来临，近期机构判断下半年将迎来新老基建需求以及地产需求的叠加强化，近期观察到水灾后需求恢复极快，初步释放旺季更旺的信号。1-6月地产投资增速已然转正、宏观数据指标已经显著好转二季度宏观数据指标已经显著好转，6月GDP超市场预期，1-6月地产投资增速已然转正至1.9%，6月PMI继续提升至51.2，而7月9日公布的CPI及PPI数据皆显著回暖；货币政策层面，6月社融持续超市场预期。同时，8月中旬后南方雨水退去后，水泥将回到量价齐升赛道判断8月中旬后南方高温雨水天气影响将逐步消散，下半年需求端将为因雨水而积压工程以及开工新项目的叠加，届时水泥将回到量价齐升赛道，且淡季奠定的相对价格低点令水泥的涨价通道更为顺畅。另外上周，中建材集团水泥资产整合进度超市场预期，天山发布关于筹划重大资产重组事宜停牌，宣告中建材整合与改革的大幕已然拉开，此亦为引燃水泥行情的关键催化。回顾2015、2007年，资本市场最耀眼的明星分别是中国中车、中国船舶，背后所蕴含的都是产业龙头的大整合，当下发生的绝不仅仅是中国建材内部的整合，所撬动的是整个水泥板块，整个中国建材行业，同时很可能将是今年市场最耀眼的明星（15年的神车）。天山股份：世界级水泥航母即将驶出，购并资产皆为水泥优势产能，或将显著增厚业绩。此次资产整合，作为中国最大水泥生产企业中建材旗下水泥资产实现回归A股上市，港股中国建材（3323.HK）PB有望大幅修复。祁连山、宁夏建材：股价获正向催化，判断集团将以天山为水泥资产整合平台，稳健落地分布走。市场的疑虑落在本次资产整合公告暂未涉及集团下属祁连山及宁夏建材两家上市公司，合理推测集团水泥资产整合将分阶段完成，本次重组为集团整合第一步。来吧展示，一体化完成，复合增长率近20%（荣盛石化）![]()
近期市场风格切换开始受到越来越多的投资者关注，低估值的周期公司有望迎来估值修复，机构今日首次覆盖周期中的成长股荣盛石化。随着2019年2000万吨炼厂投产，荣盛石化当前已形成“炼油产品+PTA+聚酯”三大产品系列，一体化布局就此完成。炼油产品是荣盛石化当前工作的重心，运营主体为控股子公司浙江石化(持股51%)，注意力主要集中在浙江石化二期项目的建设投产上。从项目成本上看，消费税及附加高于恒力石化低于上海石化，在辅料成本上相对上海石化和恒力石化均有较为明显的优势。按照桐昆股份今年一季度所获得的投资收益倒推，浙江石化吨原油加工量净利为400元，已投产的浙石化一期项目2000万吨炼厂可以贡献80亿元净利润，二期2000万吨炼厂有望在2020年底投产，届时公司炼厂业务净利规模有望上升至160亿元的水平。PTA项目是荣盛石佬炼厂之外的另一个重心，未来3年复合产能增速或高达20%。公司2019年开始陆续投产的PTA装置为BP以及InvistaP8技术，作为S级技术装备，其在原料单耗和能耗上具有明显优势，使其完全成本相对于以前设备有112元/吨以。上成本优势，若扣除折旧影响该优势可达234元/吨。在PTA单套装置规模扩大速度减慢和技术进步减慢的背景下，荣盛石化PTA产能预计至少可以稳定赚取成本差带来的利润，高盈利预计相对有保障。 操盘策略 标的近期明显受到资金关注，资金关注度明显提高，得益于产业链一体化提升，机构预计荣盛石化2020—2022年净利润依次为65亿元、110亿元和128亿元，今年业绩增速达195.4%，当前市值对应2020-2022年PE倍数依次为16倍、9倍和8倍，给予目标价20.40元。![]()
中央政治局：持续扩大国内需求 加快新型基础设施建设海汽集团：间接控股股东已上报离岛免税品经营资质的申请 目前暂未收到书面批准文件,截至目前，亦无将免税业务注入公司的计划和意向。亚太实业：公司及公司子公司均不生产、销售烟酰胺和NMN产品8天7板君正集团：主营业务依然为氯碱化工业务 没有血液制品、生物医药业务英特集团回应冷链疫苗业务：第三方冷链物流业务收入的金额以及收入占比极小鼎捷软件：与工业富联探索IT+OT融合周期较长 敬请广大投资者谨慎投资奇正藏药：高管李军违规减持套现89.38万元 恳请各位股东及投资者谅解 国办：鼓励双创示范基地聚焦核心芯片、医疗设备等关键环节和短板领域 国务院办公厅发布关于提升大众创业万众创新示范基地带动作用、进一步促改革稳就业强动能的实施意见 国防部：西藏军区在高海拔地区组织多炮种、跨昼夜演练 国防部：海军航空兵组织轰-6G、轰-6J等新型战机在南海开展高强度训练 互动平台精选 ![]()
今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见
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