注意！注册制来了，社长的一点真诚建议！

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一.注册制：注册制来了，社长的一点建议！

近期市场因为注册制的到来，表现出来不同程度的恐慌情绪，关于注册制社长已经说过多次，后续具体我们的走势，我们在来跟踪，今天主要说下新上市的部分思考。

当前，市场最大的恐慌是在于这部分会不会产生巨变，包括前端时间某券商也出了一个制造恐慌的“墨菲定律”研究，但是社长认为此次应该不会出现巨大恐慌的情况。

原因有二。

一方面目前因为注册制的到来近期可以看到，科创板刚上市的新股表现大幅降温，很多个股上市之后就喋喋不休，其中凯赛生物上市第四天就破发，今日继续创下新低，同时赛科希德更是上市十二日，仅仅有一日收红。整体看自己热度在降低。

另一方面，创业板的改革前面有科创板的预演，现阶段某种程度可以认为是PLUS版，相对较乐观。

后续社长认为，可以耐心等待市场情绪回暖后等待这部分机会，如果风偏较高的可以关注下创业板的次新股，这部分标的或许有利好的预期。

因为我们拿创业板首批注册制企业和首批科创板相比，实际上在基本面上差异是比较大的，更别提所谓的明显企业和好赛道，好比创业板这批研发投入比平均不到5%，科创板首批上市企业研发投入比超过10%。

但估值偏高，今年非注册制创业板新股的发行市盈率都在23倍以下，而本次注册制下发行的新股平均市盈率接近40倍，部分近一倍以上的估值，按照今年上市的非注册制创业板新股平均连板涨幅为209%来估算，首批上市的科创板平均涨幅达140%来算，仍然有较大的估值差异，对于部分现阶段的次新股来说，有部分套利和估值回归的逻辑。

相关公司：该部分因风险较大且存在下周新制度的风险，不做品种分享。

二.低估值+基本面修复：一份机构的名单

市场现阶段仍然风险较大，今天罗列部分机构给出的低估值和基本面修复方向。

1）同时受到公共卫生事件与洪灾冲击的地区，该类地区受到的灾情冲击为灾后重建留出空间。

以湖北为代表的长江流域各省市先后受到疫情与洪灾的集中冲击，将成为灾后重建重点地域，其中新老基建相关领域、农业、医疗健康以及湖北省支柱性产业锻长板有望获得政策倾斜。

2）地区本身经济发展程度尚不充分，灾后重建对地区经济发展的边际改善效果显著。以湖北为代表的洪涝灾害区和以新疆为代表的经济薄弱地区值得注意。

以新疆为代表本身经济基础较为薄弱的地区，作为西部大开发重点地域和一带一路桥头堡，在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，将发挥不可替代的作用。今年恰逢自治区成立65周年，预计随着疫情受到完全控制后，新疆的经济建设工作将再度提上议程关注基建、农业、医药以及湖北和新疆优势产业，传统基建板块：重建房屋、兴修水利工程等需求将提振建筑材料、机械设备、建筑装饰、钢铁等板块行情。

新基建板块：5G基站的持续大规模基建和新兴产业也将带来经济复苏的新驱动力。

建议关注中兴通讯、拓普集团、诚迈科技等。

农业板块：由于生猪、水产品主产区受灾，农产品价格上涨将提振整个农业板块情绪，动物防疫值得注意。

建议关注：天康生物、隆平高科、苏垦农发等。

医药板块：加强基层医疗体系建设、新增更新医疗器械、医疗信息化等都将带来投资机会。

建议关注：迈瑞医疗、乐普医疗等。

预期差都是机会，真不是瞎乐观，真预期都在这（万华化学）

看点一：预期差都是机会

万华化学8月19日晚间公布了中期业绩报告，上半年业绩受疫情影响同比下滑，营收369亿元(YOY-2%)，净利润30亿元，(YOY-48%)。

表面上这份中报并不理想，业绩同比出现了大幅下滑，但机构却提醒投资者重视，因为疫情带来的公司短期业绩下意可能出现的是公司业绩的“挖坑”，”主营产品MDI价格已在10年底部，后期价格向上大概率，7月份价格已开始回暖，同时公司的石化项目年底将投产，未来盈利中枢持续提升。

MDI的10年底部为本轮复苏起点公司中报业绩亮点在二季度，第二季度扣非净利润环比大幅增长，实现净利润14.6个元，环比增长5.9%。实现扣非净利润14.3亿元，环比大增34.4限。2020Q2公司主要产品纯MDI、聚合MDI价格环比分别变动9.1%、-6.6%，纯MDIQ2华东均价13580元/吨，环比-1690%/吨，聚合MDIQ2华东均价11960元/吨，环比一840元/吨。

看点二：真不是瞎乐观，真预期都在这

展望启期，万华化学的展望乐观，来源于:

MDI下行周期结束，2020Q2MDI价格触及近10年底部区域，7月底起MDI价格底部回升，目前聚合MDI、纯MDI市场价格为14150、14250元/吨。

需求端：二季度，随着国内疫情得到有效控制，国家财政政策和货币政策效果显现，国内市场需求和产品价格实现一定程度的恢复和回升。

供给端：目前全球巨头密集检修，万华烟台60万吨、德国科思创20万吨、万华BC30万吨分别于7月1日、7月22日、8月8日开始检修。

此外重庆巴斯夫也宣称检修，韩国停止向中国发货。机构考虑到国内的竞争格局、供需关系以及国内货源的成本曲线，国内聚合MDI价格有望再进一步上行。

TDI价格有望好于市场预期，TDI随着行业格局改善，万华TDI议价能力的增强，未来TDI价格也有望好于市场预期，TDI盈利弹性巨大。

八角二期石化项目即将投产。公司保持快速成长，聚氨酯、石化、新材料三大板块成型，八角二期年产100万吨乙烯、40万吨PVC、15万吨EO、45万吨LLDPE、30/65万吨PO/SM、5万吨丁二烯料在2020Q4投产

标的今日早盘低开后迅速被资金拉起，目前看有被消化的预期，吸引到社长的是该标的的稳健走势，该阶段对于管不住手的朋友，可以适当关注这类品种。该标的基本面和弹性都始终，叠加现阶段机构综合以上几点，给予2021年PE22倍，对应目标价80.5元。

海汽集团：持股1.4%股东海南农垦拟清仓式减持

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