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​终于!!催化来了,​实属不易!

原创:研报社社长   游资研报社   2020-09-24 - 小 + 大

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今日导读
一.游戏:催化来了,实属不易!
二.涨价:后猪瘟时代
三.研报金股 深度绑定,顺周期的大空间,拐点来了,看看这个项目(贵州轮胎)
四. 最新市场情报汇总


一.游戏:催化来了,实属不易!
游戏板块今日早盘悉数冲高,但比较可惜收盘回落,背后的逻辑社长带大家理一下,板块近半年来超跌明显,后续有较强预期,好公司、好行业。
传统安卓渠道往往抽取较高分成,压缩游戏研发商收入,预计在该产业趋势下,优质游戏研发商议价能力提升,未来渠道成本有望降低,提高公司利润率。
国内安卓渠道分成比例较高(五五分,苹果则是三七分)的原因:
1.中国游戏行业的增长由下沉带动而不是品质带动, 背后的主逻辑是拉新,因此渠道更为重要。
2.以手游为主的游戏行业受到低端机束缚, 性能差异较小, 产品同质化严重。
3.其次,游戏垂直分发渠道和买量渠道崛起,以及云游戏创新,传统应用商店受到冲击2018年以来,游戏分发愈发依赖垂直平台和买量平台, 应用商店的地位逐渐被口碑/媒体/社交削弱,B站、aptap、快手、抖音等成为游戏重要发放渠道。
后续假设安卓联运( 传统应用市场) 分成比例由5:5降至至4:63:7 则研发商价值分配得到较大改善( 18%升至27%),研发环节产值增长50.5%
利好新渠道(腾讯控股,哔哩哔哩)和优质内容商(网易、吉比特 、完美世界 、祖龙娱乐、掌趣科技 、巨人网络 等)以及流量运营龙头: 三七互娱 
相关公司:三七互娱、完美世界。
三七互娱:19年半年报披露﹐公司目前正在努力构建更优秀的云游戏体系﹐包括:构建内部云﹐为游戏上云游戏提供计算和网络支撑:搭建云游戏代理服务,积极研究高效游戏视频转码以及解码技术∶研发具备用户交互、 视频解码以及云服务流通讯的通用框架体系以支撑云游戏的通用轻APP
风险提示:板块尽管在逻辑上和上半年的走势上较强,但现阶段没有形成共识,板块的阻力仍然较大,但我们认为现阶段是不错的分歧买点,稳健者可等待市场转暖后考虑。
二.涨价:后猪瘟时代
近期从行业数据观察到,养猪周期的后产业链里22家企业集体涨价,几乎涉及所有品种,今天社长带大家来分析下。
畜禽养殖后周期饲料销量高增长机构梳理了饲料涨价的几个逻辑:
供给收缩:2019年,在非洲猪瘟席卷全国的背景下,生猪产能及存栏量下滑显著,我国猪料产量随之下降至7663万吨,同比降幅达21.16%,为历史上最大降幅。
销量拐点:2020年7月我国能繁母猪存栏量约为2560万头,连续10个月环比为正;该值于6月首次出现同比为正(+3.6%),意味着产能在逐步恢复,反应到饲料层面,首先利好前端料、仔猪料等高端料销量向好。我国猪料产量增速与生猪出栏增速走势基本一致
肉类替代逻辑利好禽饲料:肉类替代逻辑直接影响饲料销量及结构。
相比于15年,19年我国饲料总产量中猪料、肉禽料占比-8.4pct+9.1pct。得益于牛羊肉、鸡蛋产量的提升,反刍料、蛋禽料销量销量增幅显著,同比+10.45%4.44%。猪价高位的背景下,其他蛋白质类产品存在替代效应,利好禽料、反刍料销量提升。
相关标的:禾丰牧业、海大集团
禾丰牧业:因去年今年水产投苗量收缩,全面看好明年开春的价格。此外,水产行业品类多,进入门槛高,行业在未来3-5年进入一个快速的洗牌阶段,绝大部分的中小企业会面临被淘汰风险,饲料行业的销量、结构从过去中小企业占比为主导的金字塔式的结构,向以头部企业的销量占比为主导的倒金字塔的方式的结构里面去转变。
风险提示:板块属于后猪瘟时代的方向,逻辑相对较长,短期内不容易获得超额收益,部分标的筑底明显,可以耐心等待。
深度绑定,顺周期的大空间,拐点来了,看看这个项目(贵州轮胎)

看点一:深度绑定,顺周期的大空间
近期机构覆盖了顺周期复苏的公司贵州轮胎,公司与其他的轮胎企业不同,专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎单价高价值量大,伴随下游基建等需求向好行业景气度进入上行周期。
此外,公司在越南的项目净利率也明显高于国内,打开成长空间。
行业层面:绑定下游重卡高增长
贵州轮胎与国内多数轮胎企业主攻乘用车轮胎市场不同,公司专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎的研发、生产与销售。卡客车轮胎价格高,技术壁垒高。
从下游需求端看,受基建投资的带动、公路物流增长以及国三柴油车淘汰的影响,重型卡车销量大增,截至2020年8月,国内重型卡车累计销量108.35万辆,同比+35%,旺盛的下游需求带动了重卡轮胎需求的增长。
看点二:拐点来了,看看这个项目
公司层面:老国企盈利能力迎拐点,越南项目打开盈利空间
贵州轮胎2014年底,公司开启异地搬迁技术改造,搬迁过程中产能受影响,造成营业收入下滑,目前新厂商能已正常运转。
公司通过优化新厂的工艺布局,竞争力得以提升,2020Q2公司实现营业收入18.7亿。同比+16.5%,实现归母净利润1.6亿元,同比+184.7%, 改革成效显著,盈利能力迎来拐点。
此外,贵州轮胎还有越南项目的看点,公司投资14.3亿元用于建设越南“年产120万条全钢子午线轮胎”项目,目前正在进行上建施工。
该项目建成后有望承担公司出口欧美地区的任务,免受“双反”关税和中国输美商品25%关税的影响,并且有“四免九减半”的税收减免优惠政策。
操盘策略
标的近期在如此恶劣的走势下依旧维持高位,同时成交量明显收缩,预期相对较为一致,短期内市场仍需要加强共识,很有可能会在市场转暖后快速拉升。
澄清,问询
精功科技公告,公司股价连续2个交易日涨幅偏离值累计超过20%,公司特别提示,公司《重整计划》可能存在无法继续实施或只能部分实施的风险,由此将相应减少公司利润,202020年1-9月业绩预测尚不考虑上述因素的影响。
正川股份:中硼玻璃管产品窑炉产量有限 短期内市场占有率不高
万方发展公告,本次对外投资设立的控股子公司吉林万方百奥生物科技有限公司属于生物制品行业,未来主要研发疫苗产品,研究成果能否顺利实现产业化存在一定的不确定性。
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