新低！今天只聚焦一件大事！！！

原创：研报社社长   游资研报社   2020-10-29 - 小 + 大

公众号现在推送规则改了，我们每天发完的时间大概是在每个交易日的21点~23:00之间，周末文章顺延到周六或者周天！，大家如果没有及时收到文章推送的话，可以按照下图指引把公众号设为星标并添加在桌面，并且多点点"再看"或者转发，这样就不会错过你喜欢的文章了 今日导读 一.行情定位：今天只聚焦一件大事！！！ 二.48V轻混：漂亮且小众的行业 三.研报金股： 化繁为简，市场认可，业绩超预期（泸州老窖） 四. 最新市场情报汇总 一.行情定位：今天只聚焦一件大事！！！ 昨日夜间三大美股指均跌超3%，道指和标普创四个多月最大跌幅，跌近5%的微软领跌道指成份股，科技板块跌超4%，恐慌指数涨超20%。欧股三连跌又创五个月新低。 尽管今天A股走势十分强势，但影响仍然存在，绝不能掉以轻心，今日我们梳理下外围市场的逻辑，在发文期间美股继续创下近期新低。 首先，直面的是疫情3.0遭遇新药告急，外围波动或持续至感恩节前。海外疫情发酵下欧美股市调整明显，本轮调整从10.13已经开始，美股、原油、美元、美债在此期间逐步pricein欧洲二次疫情与美国三次疫情恶化对V型复苏预期的影响。 从下跌结构来看，与3月（第一轮疫情冲击）、6月（美国第二轮疫情冲击）的类似之处在于，能源/邮轮/航空板块以及原油现货等疫情冲击链跌幅相对较大，潜在受益于疫情的流媒体/远程办公/居家健身等板块相对抗跌，不同之处在于对比3月本轮暂无美元挤兑压力，对比6月黄金更加弱势。 当前美联储仍保持每月700-800亿美元速度购买长端国债，M2增速仍处于上行通道，通胀水平相对温和，盈利V型修复遭遇挑战但估值支撑未被破坏，市场调整演化为技术性熊市的概率仍不大。 新药告急下，经济修复vs三大风险的拉锯料将持续至感恩节前与A股处于基本面与流动性拉锯的局面不同，外围市场处于基本面与情绪的拉锯，三大主导负面情绪分别为疫情3.0、财政悬崖风险、争议大选风险。 对A股的影响：若外围疫情继续恶化，三个主逻辑或遭遇纠结若外围疫情继续超预期恶化，前期A股演绎中的三个逻辑可能遭遇短期纠结： 1）相对基本面vs避险情绪，若美欧疫情温和，中国相对基本面优势扩大，或有助于外资加配A股，但若外围疫情超预期升温，则避险情绪或成为主要矛盾，外资加配A股时点或推延。 2）供应链优势vs外需下滑，若美欧疫情温和，中国完备的供应链与周期领先优势有望提振出口链，但若外围疫情超预期恶化，则外需下滑或会成为主要矛盾，冲击非医疗器械出口部门景气。 3）顺周期风格回归，若外围疫情超预期恶化导致社交隔离加码，破坏全球PPI与库存周期共振逻辑，则风格切换速度可能会被减缓。 目前尽管市场走势相对强势，但任然需要注意风控，下午市场明显可以感受到短线资金是有出逃痕迹，如果外围继续恶化，叠加外资出逃，市场压力不小！ 二.48V轻混：漂亮且小众的行业 48V轻混系统性价比最高，48V轻混系统脱颖而出节能环保大趋势下，节油技术有望加速应用。中国提出新能源车与混合动力车齐头并进的技术路线，对混合动力的支持力度明显提升。混合动力当中按汽车系统电压高低分为不同路线，其中48V轻混系统在节油效率与技术成本之间的性价比较高，未来有望加速普及。 48V轻混系统顺应节油、智能化趋势，技术持续升级48V轻混系统在传统12V轻混系统上发展而来，通过更丰富的混合动力技术、更少的功率损耗、为发动机减负等措施实现良好的节油效率，且满足汽车智能化更大的用电需求。 目前在用的第一代产品以P0架构为主，第二代产品向P2、P3、P4架构升级，节油率有望进一步提升。48V轻混系统应用正快速起步，未来规模有望放量48V轻混系统的应用仍在起步阶段，但正迅速提升，欧系、自主品牌将是48V轻混系统的主要动力。 到2025年全球48V轻混系统销量有望突破1000万辆，其中中国销量有望达600万辆。价值量上，到2025年全球、中国48V轻混系统核心部件规模分别有望超过400亿、200亿元。 目前第一代48V轻混系统核心部件主要由法雷奥、博世、大陆三家巨头供应，博世客户主要有奔驰、宝马等，大陆客户主要有奥迪、通用、雷诺等，法雷奥客户主要有中国自主品牌。未来两年第二代48V轻混系统即将导入，有望提升节油效率，加速48V轻混系统的应用。 相关公司：郑煤机、骆驼股份。 郑煤机：在2017年收购了SEG，后者是博世集团内所有从事汽车起动机、发电机业务子公司的母公司。产品线丰富，产品包括用于乘用车、商用车的汽油机、柴油机的起动机和发电机，以及用于乘用车节能化的12V启停系统中的启停电机，48VBRM能量回收系统。 风险提示：现阶段市场高位抱团模式有瓦解的迹象，同时叠加外围大跌，我们认为重点关注小而美的方向的龙头品种，近期仍然需要打起精神，以防亏钱效应加剧。 化繁为简，市场认可，业绩超预期（泸州老窖） 看点一：化繁为简，市场认可 前三季度实现营收115.99亿元，同比增长1.06%，归母净利润为48.15亿元，同比增加26.88%，扣非净利润48.15亿元，同比增长26.97%。 其中Q3实现营收39.64亿元，同比增长14.45%，Q3归母净利润为15.95亿元，同比增加52.55%，扣非净利润15.81亿元，同比增长48.53%。 2020年前三季度营收同比增长1.06%，其中高端产品增速超15%，成为公司增长的主推力。从中报情况来看，高端国窖的收入占比为62.17%，预计三季度国窖占比进一步提升至65%左右。 分季度来看，一季度国窖增速10-20%，二季度公司主动控货国窖增速小幅回落，三季度随着高端酒的全面复苏，中秋旺季国窖量价提升，批价一路上行至860元左右（去年同期为790元左右），预计三季度国窖增速超过20%。中低档酒仍处调整期，特曲去库存缓发货，上半年同比降幅约20%，三季度预计降幅有所收窄。此外，由于经销商回款积极，三季度销售商品收到的现金同比增加25.89%，现金流增速快于营收增速，致使合同负债环比增加6.43亿元。 看点二：业绩超预期 吨价上涨推升毛利率，费用率下降促使业绩超市场预期。2020年三季度归母净利润大幅增长52.55%，主要系销售费用率下降和毛利率提升。双节旺季活动力度下降，同时由于区域性疫情的影响，促销费用同比下降明显，使得三季度销售费用率同比减少13.77pct。 同时，由于国窖占比和产品均价的提升，三季度毛利率同比上行2.67pct；此外，由于消费税确认时点差异，三季度营业税金率同比增加4.10pct，部分抵消了销售费用率和毛利率对净利率的正面效应。 国窖冲击千元价格带，期待公司重回三甲。6月以来打出系列组合拳挺价，批价一路上行，同时随着需求的回暖，中秋旺季国窖产品量价齐升。同时，为给经销商减负，公司推出五条新政稳定市场价格体系和经销商信心，保证主力产品渠道的良性增长。十四五即将来临，公司品牌力日盛，国窖价盘向千元价格带进发，泸州老窖品牌复兴进行时，期待公司顺利完成重回前三的复兴目标。 操盘策略  标的今日强势涨停，目前价格相对较高，但是离机构刚上调的目标价（200元）还有空间，今日覆盖该标的并不是中线逻辑，虽然中线依旧看好，但从市场结构上看短线资金有入场的预期，可能会短期内加速该部分的逻辑催化。 新基建 发改委等十四部门：加快推进5G网络基站建设 降低5G基站运行电费成本 消费 国家发改委：《新能源汽车产业发展规划》或下周公布 澄清，问询 优德精密收关注函：要求核查股价短期涨幅较大与生产经营等基本面是否匹配 其他 十九届五中全会公报：加快国防和军队现代化 实现富国和强军相统一 十九届五中全会公报：畅通国内大循环 全面促进消费 十九届五中全会公报：把科技自立自强作为国家发展的战略支撑 加快建设科技强国 十九届五中全会公报：优先发展农业农村 全面推进乡村振兴 互动平台精选   今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！ 注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

上一篇：业绩爆炸，这个方向继续关注！！！

下一篇：高层定调，方向！