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全球经济美国，在全球经济一体化的时代，美国的经济动向直接影响到全球股市，11.4日美国总统大选，新的总统将会决定新的政策及未来的经济发展方向    

特朗普与拜登的政策主张区别主要集中在能源选择和对待税收的态度上，在能源选择上，特朗普希望重振煤炭石油等传统能源业，而拜登则希望实施清洁能源计划，大力发展新能源产业。而在税收方面，拜登希望重新加税特别是针对富人群体，而特朗普则是希望减税。

相比于特朗普，拜登在医药、科技方面的监管要更激进一些，但对制造业回流更加温和。医药方面，拜登希望通过取消税收优惠扶植仿制药来打破药企垄断；双方对科技巨头的反垄断调差是共识，但拜登及民主党更希望拆分其业务；制造业回流方面，特朗普希望是“完全脱离”对中国的依赖，拜登则更强调关键产业链回流美国（医疗，半导体）。

当前市场隐含预期是大规模财政刺激计划落地和拜登入主白宫。一方面，从双方不断接近的刺激方案目标以及市场对方案否决的敏感度下降来看，市场正在反映最终财政刺激计划达成的预期，即便是在大选之后。另一方面，从明调和主要国际金融机构的预期来看，拜登的支持率和获胜率更要领先，并且有较高的投票率可能使得民调更加准确，另外特朗普感染新冠没有引起美国持续性波动放大也是一个很好的证明。

短期内，大选结果的最终落地都有利于全球风险偏好的回升，需要警惕类似2000年的悬而未决的风险。如果拜登获胜，民主党人主导的大规模财政刺激计划落地预期将会提振市场情绪；如果特朗普获胜，虽然财政刺激规模可能不及预期，但减税政策倾向下美联储维持低利率环境也将减轻对市场利率上行的担忧。但一旦出现类似2000年大选的悬而未决的情况，市场风险偏好将受到压制！

中长期内，对待税收的态度及利率变化是关键变量，如果特朗普连任，减税政策下财政赤字扩大，对通胀的容忍度提升，美联储大概率维持低利率至2023年，这将为当前的全球资产破泡沫提供较强的支撑；如果拜登逆袭，美国政府进入加税周期，财政赤字减少下对通胀容忍度下降，美联储可能提前结束降息周期，这对美国的eps及估值均可能造成杀伤，而对我们A股而言，一旦美债利率重新上行，与外资偏好度较高的核心资产可能要面临理论估值下调的压力。

行业层面，投顾徐老师个人认为（1），如果拜登胜利，反垄断调查可能迫使美股传统互联网巨头面临拆分压力，另外清洁能源计划，贸易摩擦减轻的可能性、中产阶级消费能力的崛起，将使得A股新能源产业链、偏消费类的出口行业、仿制药等行业将获得更舒适的发展环境。（2），如果特朗普获胜，传统能源行业煤炭、石油化工等将会获得阶段性支撑，但在全球需求不足的情况下持续性不强；科技战的持续可能会加速倒闭国产替代链条（军工上游、信创领域、半导体的发展）