提示个风险，注意看！
原创：研报社社长 游资研报社 2020-11-30
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动力市场，国内多家新能源车企交付量持续创新高，欧洲市场需求热度不减，全球新能源车产销或冲击235万辆。消费类市场，9月国内手机产量达到年内高峰，叠加苹果5G新机型上市有望助推钴酸锂需求继续增长，电动两轮车市场火爆，大幅带动磷酸铁锂与锰酸锂需求。现阶段从产业链排产计划来看，8月开始龙头企业开工率不断提升，至10月基本已处于满产状态，并有望维持至年底。下半年国内碳酸锂扩产计划仅融捷锂业（2万吨新建产能，其中碳酸锂1万吨）、致远锂业（1万吨）、唐山鑫丰（1万吨）、蓝科锂业（2万吨）、南氏锂电（2万吨）等项目，其余新建项目均围绕氢氧化锂进行。同时，由于冬季低温，青海地区碳酸锂开工率略有下调，碳酸锂边际供应以持稳为主。若不考虑海外锂盐净进口影响，碳酸锂已开始进入去库阶段。从目前锂原料结构来看，未来2年增量主要为海外盐湖放量，但由于氢氧化锂当前对锂辉石原料的依赖度，同时未来冶炼端放量主要以氢氧化锂为主，锂辉石精矿或因Altura停产风险而出现短缺情况，价格有望抬升至500美金/吨。永兴材料：2018年1月17日晚间公告称，公司董事会审议通过议案，同意控股子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司，以自有资金或自筹资金投资建设年产1万吨电池级碳酸锂项目及上游配套项目年产120万吨锂瓷石高效综合利用选矿厂项目。本周电解铝价格报16330元/吨，较上周+2.6%，测算电解铝行业平均利润为2988元/吨，较上周+12.8%，继续创三年新高。尽管目前走势强势，但社长要给读者朋友们提个醒。
氧化铝过剩，国内复产产能是600多万吨，海外氧化铝价格也持续低迷。因此，氧化铝不具备大幅上涨的条件，合理价格区间在2300-2500元，围绕成本上下100-200元左右波动电力成本来看，自备电成本看煤价，煤价5月后反弹，目前已到高位，采暖季也没有政策限制煤炭开采，后面煤炭继续大幅上涨的可能较小，甚至还有下降空间。总运行产能增加285万吨，进口量创新高预计2020年国内新投产能240万吨，复产133万吨，减产87万吨，总运行产能增加285万吨，总产量月3730万吨。由于投产需要周期，因此库存持续下降。另外，由于铝价内强外弱，沪伦比最高达到8.74，是近十年的高点，导致很多企业从国外进口铝锭。1-9万吨中国进口原铝达到76.6万吨，8月进口铝锭25万吨左右，单月进口量是2009年10月份以来的最高值。国内强大内需拉动今年终端需求（房地产新开工、施工、竣工面积）和电解铝价格都是V形走势，但需求的V形低点相比铝价的低点提前了一个月，说明是在疫情得到控制之后，需求率先反弹，把铝价带起来了。预计明年铝价和今年整体区间接近，大概在13200-15800之间。风险提示：今日这篇覆盖不能算是风险提示，我们需要注意两点，一点是现在估计对应期货价格仍然还有空间，可以继续持仓。但另外分歧过后可能需要注意风险，目前板块的部分品种部分有加速预期，接力需要注意下期货价格，后期大概率呈震荡走势，目前资金预期有过度解读。![]()
随着近年来精装房渗透速度加快，绑定大地产商的企业收入规模迅猛增长，传统C端优势明显的头部瓷砖企业迫于市场份额压力也相继进入大B领域，市场对B端公司的关注度也要高于C端。C端能力的构建路径是显著区别于B端的，对于已经建立起C端优势的企业而言，在已有的渠道优势上逐步加强精细化管理并向小B渗透可能是更能扬长避短的选择。市场认为东鹏进一步增长的机会主要来自配套地产端的放量，机构判断C端进一步的精细化管理将成为公司中期内最重要的看点。伴随着全国范围内生产基地布局加速，本地化的生产+销售网络开始产生协同效应。尤其是行业进入存量博弈后，经销商利润被挤压，生产和仓储本地化不仅摊低了综合物流成本，同时缩短了经销商到仓库的距离从而减小经销商的库位压力，提高了本地经销网络的竞争力。2017-2019年公司经销渠道以小店为主，平均单个门店销售额在100万元以下，相较而言直营店的平均单店收入超过200万元，零售端大店建设将成为下一个渠道建设重点方向。本次募投项目中公司拟通过补贴经销商的方式推进150家大店建设，其中精品店55家、旗舰店35家、综合店60家。门店赋能上，经销商能做的事情不仅是零售，目前对于区域性中小工程的获取，最有效的入口仍是依附于零售经销商的工程资源。公司采取的赋能经销商的措施，包括但不限于鼓励经销商承接单体工程、培养已有经销商的工程能力等，对于经销商本身而言能把单店销售量做起来也同样有2B的激励。标的因板块和热度问题上市以来走势相对较弱，但自从上周机构大买后，预期明显产生变化，今日盘中更是一度大涨超8%，公司预期差较大，同时目前相对低估，综合来看，2020-2022年公司预计分别实现收入71.19、85.85、99.21亿元，实现归母净利润8.01、10.31、12.31亿元，EPS为0.68/0.88/1.05元，对应2021年仅18倍PE。![]()
汽模发布澄清公告，公司发现近期部分媒体关于“驻马店产业投资集团将联合日本软银投资集团（SBI Holdings）和沪豫基金，以天汽模和驻马店产业投资集团为基础，成立20亿规模的汽车模具产业发展基金”的报道。公司暂无成立上述基金的具体计划。其他
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今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见
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