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目前电子烟的风险点在于——税收政策的不明确，现阶段根据美国以及我们自身的政策做出下面判断，现阶段美国对电子烟的监管：1.征税；2.停止口味型烟销售。目前，悦刻、柚子中国市场发展迅速，市场会担心中国的监管政策。机构认为国内禁止口味型可能性不大（美国当时最主要的原因是吸引太多青少年，国内没有这么严重），但征税倒是有可能，纳入烟草的范畴，通过加税从而形成监管。以美国为例，联邦层面拟征收每毫克0.0278美元的尼古丁税（未落地，即没有执行）。各州层面征收税的形式不同，截至2020年9月，已有25州+华盛顿特区征收电子烟税，主要形式为批发税（8个）、尼古丁税（14个），剩余25州目前无征税。以美国加州为例（人口第一大州），加州目前电子烟税主要为批发税，在批发环节对批发商征收出厂价的59.27%，根据对VUSE尼古丁2.4%含量的烟弹进行测算，其当前售价35元/颗，在只征收批发税背景下，征税约7元/颗，占终端价21%。若联邦尼古丁税落地，则在生产端增加了8元尼古丁税，同时由于生产价上升，批发税也上涨至10元，整体税负19元，占终端价达50%。中国传统烟层面，目前主要是三类税——批发税+消费税+烟叶税。其中批发税在批发环节对批发商征收，税率11%；消费税在生产环节征收，税率56%（大部分）；烟叶税在烟叶生产环节征收，税率20%。对传统卷烟进行测算，一包16元的利群，批发税1.4元、消费税3.9元，烟叶税0.6元，合计税负接近售价的40%（不包括增值税、所得税，所有税合计税负占终端价比重60%，2019年我国烟草市场空间2万亿，利税1.2万亿）。现阶段最核心的事是如果国内电子烟加税，机构猜测大概率会采取两种方案：只征收批发税（假设税率56%），2）征收批发税（假设税率56%）+尼古丁税（假设与美国联邦一致）。现阶段机构认为前者概率较高，若只征收批发税（假设税率56%），以悦刻为例，预计单颗烟弹整体加税7元左右，批发、零售环节分别承担1、2元，消费者承担3元，品牌商与ODM厂商只需要分别承担0.5元即可，整体税负占价格比重20%。若悲观情况下征收批发税+尼古丁税（假设与美国联邦尼古丁税一致），则单颗烟弹税负将增至22元，其中尼古丁税11元，批发税12元，批发、零售环节承担2、6元，品牌商与ODM分别需要承担1.5-2元，消费者则需要承担10元。合计将占价格比重50%，整体税负将较重。短期内炒作可能会继续进行，但是需要后期政策方面的动向，现阶段因为热度过高可能会出现政策方面的压制，密切关注消息面变化。
周五盘中蓝思科技盘中一度跌超13%，带动整个果链下挫，标的本身属于浓眉大眼的优质标的，不少读者在后台问其背后的原因，下面为机构的紧急电话会议。一是，市场传言欧菲光原本要把华南厂卖给蓝思，结果被立景（立讯子公司）截胡。二是刚刚公告的定增方案定增价过低。机构认为今年整个产业链都有调整，有一些传言，短期看是介入机会，去年四季度到今年一季度，苹果手机、手表耳机等销量增长很好，去年四季度销量是超了预期，今年一季度至少20%以上增长，看长一点的话，认为电子行业迎来新的成长周期。台积电对未来的资本开支展望大幅上修，它们最早看到未来下游需求的情况，所以也部分验证了判断。现在情况，有点像09~10年，笔记本恢复，手机周期开启，现在是手机开始3年换机周期，然后一些新的硬件创新出来。后面产业链业绩预告出来，认为是很好机会；（大陆电子企业，组装是比较弱的，然后头部企业加起来就是3000亿收入，然后整个市场都是1万多亿，未来会去抢台厂的订单，市场空间很大）。公司本身没有任何变化，借这个机会跟市场沟通一下，顺便澄清一部分市场谣言（董秘），公司现在一直在招人，过年在留人，要求尽量不要返乡，2020年疫情那个阶段，我们一季度实现增长就非常好，原因讲了，2019年下半年针对员工结构做了优化调整，实际上2020年外来员工比例大幅下降，本地为主，所以在人员上面没有出现什么风险，稼动率维持比较好的状态。2019~2020年公司也做了很多内部配套的建设，包括一些辅料这些，对生产运营都有助益。2021年我们进一步解决上下半年业绩变动问题，努力做到淡季不淡，已经在2020年下半年把2021年的产能、订单这些，其实基本布局好了，现在看是非常有效的。所以不用担心，一切如常，客户12机型，总体量是增加的，市场传言部分机型有砍单，但实际上只是局部机型产能的调整，和砍单无关。我们主要的份额，是12和12pro，mini这个机型我们本来比例就不高，可能别的公司有点影响，但是我们其实没多大关系。而且去看Iphone11现在需求还是比较强，价格降了一些，有很多用户从经济性的角度选择11，我们这边看订单也不错，上半年都会持续，总体景气度没问题。市场现在有很多传言，以前产业链是上下半年波动大，现在拉平了，四个季度稼动率都很好，能够给空头的机会可能就是Q1前后，会有一些谣言出来，以希望拿到更低的筹码，但不会影响产业长期的趋势。操盘策略 目前看该消息有被澄清的情况，核心还是资金借市场消息进行的出货，目前有短期套利的预期，可以关注下短期内的错杀修复机会，但中线我们认为还有待继续观察，董秘本身说的也比较良心，可能中线机会要在Q1前后。
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今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见
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