千亿多单，这个板块疯了

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铜价强势上涨至8900美元/吨附近，实属超预期，市场现阶段情绪高涨，近期开仓的大百亿多单赚疯了！逻辑可以参考下昨日，今天在简单说一下，现阶段主要是一二季度确定性供需错配带来的缺口以及极低的库存水平，另外一个因素就是再通胀的预期。铜价比原油和金等商品涨的多，说明是经济确定性复苏的预期主导本轮基本面带来的强势上涨。

现阶段机构情绪高涨，像花旗预计铜的需求复苏将好于预期，强劲的需求或令2021年铜市将有约50万吨的供应缺口，未来几年的库存都会很低。花旗将LME0-3个月的铜价预测从之前的7200美元/吨提高到9000美元/吨，将6-12个月的铜价预测从7800美元/吨提高到10000美元/吨。

另外，今天继续梳理下其他的逻辑。

锡近期走势十分强势，期货端三个交易日涨超15%，背后逻辑交流一下，现在主要问题在于海外现货非常紧张，LME锡价在短期内会保持强势。

现阶段主要先关注下印尼出口在3月以后是否得到复苏，另外是缅甸政局动荡及曼相矿区水淹问题影响。

先说下缅甸政局动荡，目前中国（2020年）进口的锡矿和精矿毛重总计158,146吨，与2019年相比下降11%，其中来自缅甸的进口毛重总计为145,077吨，同比下降13%。估计的2020年锡矿和精矿进口含锡量为42,800吨，同比下降13%；来自缅甸的含锡量估计为36,400吨，同比下降17%。

印尼方面主要是在于私人冶炼厂在更新出口许可证及海运紧张影响印尼发运，造成现货紧张。

2021年后，LME锡价持续上涨，2月2日LME现货卖出价为2,5000美元/吨，创出自2013年1月以来的八年高点，当前LME锡库存已经降至810吨的低点。预计随着印尼私人冶炼厂逐步能够出口，印尼锡出口总量可能回升到月均6000吨左右的水平，但仍需时间。

铝近期走势相对强势，现阶段对于铝行业主要是迎来三级重要力量，分别对应短中长期。

第一级就是通胀，第二是供给侧改革的带来的产能天花板，第三则是碳中和带来的产能压制和新兴产业需求。

全球通胀背景下，短期国内外需求叠加共振，中长期的产能天花板和碳中和的迫切需求将导致供需抽紧，从而推动价格持续强势。长期我们下文解读。

年前期铝价格快速上涨至15900元/吨，测算电解铝行业平均利润为重回1608元/吨，较上周上升88%，仍然是全行业盈利的状态，期铝的快速上涨也显示了对于铝后市需求强劲的预期。

从供给看，2020年是电解铝行业创下历史的一年，电解铝产量创历史新高，2020年全年产量达到3724万吨，同比增长4.2%。截至2020年底，全国电解铝运行产能增至3982万吨/年，建成产能规模4256万吨/年，产能利用率达到93.56%，建成产能逼近合规产能红线约4500万吨/年，增量空间十分有限。

国内2021年计划投产产能约300万吨，考虑魏桥为在产置换产能，实际2021年国内具备投产条件的新增产能规模200万吨，主要集中在内云南、蒙古、广西等相对低成本区域。但受制于配套建设进度、资金，投产进度较为缓慢，预计全年净贡献产量约100-150万吨。

需求端的问题简单说下，电解铝占比最多的几个部分建筑、交运、电力、包装等等在传统领域的需求去年以来都表现强劲，这部分今年仍将延续，这其中最大的亮点就是由于碳中和需求带来的是汽车轻量化和光伏支架对于铝的需求。

新能源车对于整个需求端仍然有超预期的机会，目前看一辆新能源车需求约300公斤/辆，燃油车是100公斤/辆，按照2020年新能源车300万辆，全球汽车8000万辆测算，对铝的需求分别是90万吨和800万吨，如果到2025年，新能源车产增至量1500万辆，燃油车单车用铝增至200公斤/辆，450万吨和1600万吨，合计占比2020全球电解铝产量的31%，增量巨大。

标的方面以弹性为主，目前云铝股份、天山铝业这类大弹性品种走的相当强势，偏向于短线博弈，后续空间仍然可期，神火股份，中国铝业，南山铝业，焦作万方。

铝加工关注布局新能源车汽车轻量化汽车铝板，南山铝业、明泰铝业、亚太科技。

目前陆续跟踪市场产业反馈很快，大部分方向都有所梳理，今天把标的整理下。

铜：紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业，以及铜钴伴生的标的，如洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、道氏技术等。

铝：神火股份、云铝股份（业绩弹性大、产量增速高、碳中和受益的云南水电铝标的）。南山铝业（电解铝一体化产业链业绩弹性大+新能源车铝汽车板国内唯一量产龙头）

锡：锡业股份、兴业矿业。

钴镍正极一体化：华友钴业、格林美、盛屯矿业、洛阳钼业、中国中冶

锂：节后会迎来锂精矿加速上涨，建议关注资源自给率高或资源外延预期强的天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、盛新锂能、雅化集团、永兴材料等。

稀土：重点关注轻稀土盛和资源、北方稀土。

重稀土：可关注五矿稀土、厦门钨业和广晟有色。