顶层利好来了！

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一.政策解读：重磅利好！看这个方向！

本次政府工作报告提到，中小企业宽带和专线平均资费再降10%，我们认为再次淡化运营商提速降费目标，主要聚焦中小企业宽带和专线资费下降，继2020年以来，连续两年不再对移动网络流量资费降低设定目标，后续运营商ARPU值提升确定性逐渐增强。

实际上参考韩国，5G效应持续显现韩国推出5G服务即将满2年，移动服务收入改善显著，且ARPU大幅提高，其中LGUplus以5.1%的移动服务收入增长领先市场（营业利润同比大增60.6%），SK电讯和韩国电信分别增长2.8%和1.6%。

作为全球第一个商用5G的国家，韩国丰富的5G超高清视频、VR/AR业务和内容不断吸引用户。韩国运营商5G效应持续显现，对国内运营商发展有较强借鉴意义。

其次，报告继续强调加大5G网络和千兆光网建设力度三大运营商及中国广电面向2021年度5G规划建设方案陆续出炉，后续建议关注中国移动5G无线二期集采方案及2021资本开支情况。

目前参考此前节奏预计中国移动5G无线二期集采最快于3月底开启。

价格方面参考历史情况，相较5G二期运营商出于5G规模建设需求对主设备商集采压价，5G三期主设备招标价格较5G二期或有一定提升空间，带动主设备商毛利率改善。

实际上今天板块走势明显强于大盘，不少品种甚至逆势大涨，后续可能会得到资金关注。

相关公司：中兴通讯（5G主设备龙头）、烽火通信（5G传输设备龙头），此外，三大运营商在5G大周期内业绩趋势向上，目前估值已经相对较低，关注中国移动、中国电信和中国联通（港股）。

中兴通信：全球五大移动通信设备商,5G布局最早、研发投入高、标准和技术领先,在超密集网络SDN等5G关键技术方面已积累多项专利,并在5G领域与三大运营商建立合作;已在2019年下半年正式推出5G移动设备。 

二.涨价：继续涨！提价又来了！

本周主流粗纱及制品价格再次提涨200-500元/吨不等，电子布当前主流已达7.1-7.2元/米（春节前6.3~6.5元/米）。

节后随着复工力度持续增强，需求的旺盛超市场预期。自20年10月，海外需求呈现复苏态势，库存去化，与国内价格的剪刀差亦在修复，判断2021年玻纤内外需共振，粗纱量价有望持续超预期演绎。

再观电子布，当前主流已达7.1-7.2元/米，且涨价仍在途，将为巨石、泰山业绩弹性进一步赋能。中观层面亦可相互印证，同属全球大宗化工品的MDI、钛白粉量价亦淡季不淡，需求逻辑已然证实。

玻纤板块，2021年巨石弹性最大，巨石主业即为玻纤纱及制品，中材则分玻纤、叶片及隔膜三块，长海业务则涵盖纱、短切毡、薄毡及树脂四块，山玻则部分为OC代工。玻纤景气向上，业务最纯的巨石将最为获益。

相关公司：中国巨石、中材科技

中国巨石：源于公司为玻纤行业优先级规模、成本、技术皆引领行业，为稀缺全球核心资产。产能层面，2021年全球有效产能增量主要是巨石贡献，且巨石完成了产品升级；

成本方面，智能制造线的落地，巨石的成本优势将进一步扩大，技术壁垒反映为公司生产的熔化率、良品率等指标皆领先对手，落定为巨石能耗、单耗等为行业最优，故而成本行业领先。

三.面板：板块走的有点超预期

近期面板2021Q1价格坚挺，实际上月度报价屡超预期，涨势从TV向IT扩散。

2020年5月底至2021年2月32/43/55/65寸TV面板涨幅分别为119%/81%/84%/46%。此外，近期IT面板价格强劲超预期，同期NB面板涨幅在20~40%，MNT面板涨幅在15~30%。产业展望2021H1价格维持涨势，群创前天（3月3日）法说会上表述口径超市场预期，群创董事长表示2021H2仍能审慎乐观看待，关进零组件吃紧导致供应链相当脆弱。

长期来看，面板产业迎来拐点，产能扩张、区域竞争进入尾声，双寡头成型，供给周期性减弱后，科技成长属性将更显露。当下面板估值低增长确定具备防御属性。

板块仍然是以京东方和TCL科技为主，现阶段可以明显看到标的走势远好于大盘，后续可继续关注。

方案发超预期，估值远低于行业（御家汇）

看点一：方案发超预期

御家汇公告2021年限制性股票激励计划（草案），方案大超预期。按照指引业绩能见度很高，目标为年化50%+。

1股权激励设置三年330%的业绩高增目标本次股票激励计划分三年解锁，对应考核目标为以2020年净利为基数，2021-23年净利增长率分别不低于80%/180%/330%，对应年化同比增速分别为80%/55.56%/53.57%。

以2020年业绩快报归母净利1.41亿为参考基准，2021-23年净利目标高达2.54/3.95/6.06亿，对应未来三年业绩年化50%+的高增长目标。

看点二：估值远低于行业

预计首次授予将于2021-2024年分别产生摊销费用0.55/0.42/0.16/0.03亿，扣费后2021-23年净利为2.12/3.61/5.92亿。当前股价对应2021-23年PE仅为43x/25x/16x，远低于化妆品行业平均估值水平。

拟更名水羊股份，自有品牌和代理业务共同发力目前水羊潮妆品牌涵盖了御家汇旗下自主和代理的共30多个品牌（自主品牌包括御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花、御MEN、HPH等，代理国际品牌包括伊菲丹、城野医生、kiko、丽得姿、强生、Lumene、Zelens等）。公司拟更名为水羊股份，意在着力推进多品牌、多品类、全渠道发展战略。

标的今日强势涨停，其内在预期差仍然较大，目前可以观察到有不少资金开始逐步切换到低估值方向，后续可以重点关注。