涨停！千亿基金调研公开！

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一.国际医学：涨停！千亿基金调研公开！

顶级明星基金经理——张坤今日调研国际医学，引发标的大涨。

标的作为民营医院和辅助生殖公司为国内民营医院龙头，最大规划床位超过12000张。另一大亮点是公司的辅助生殖业务，公司辅助生殖医学于19年初获得卫生主管部门批准后，目前夫精人工授精业务已通过验收正式运行。

在公司发布的调研活动信息中，出现了头部明星基金经理张坤，这也是他今年首次出现在上市公司调研名单中。

去年三季度末，提供辅助生殖服务的锦欣生殖成为张坤管理的易方达优质企业三年持有的前十大重仓股，去年四季度张坤对8只重仓股的持仓数量进行了调整，美团-W成为新进前十大重仓股，唯独没有调整锦欣生殖的持股数量。

实际上公司22日曾发布股权激励计划，解锁条件是21-23年营业收入增长率分别不低于80%、160%和260%。核心技术/业务人员持股占授予限制性股票总数的76.36%，深度绑定核心人员。

我国对辅助生殖机构的牌照审批和后续监管都非常严格，原则上必须是国家批准的三级医院，中心的实验室负责人和临床负责人为高级职称，机构设立后，试管婴儿周期数、妊娠率必须达到一定标准，且每两年校验一次，不通过即被暂停资质。

除此之外，2015年底，国家卫计委设置辅助生殖医疗机构时，曾提出原则上每300万人口设置一家机构的标准，那么按照中国14亿人口进行计算，全国牌照数量上限约为467家。目前我们跟部分机构进行交流，目前部分机构给到的目标价都在18元附近，相对今日股价仍然有40%的空间。

消费升级背景下，家电创新升级速度步伐加快。数据显示，集成灶行业自20Q4以来连续两季度渗透率持续加速提高，今年1-2月集成灶销售额同比增98%，同比19年增88%。据国信家电测算行业Q1增速翻倍。

我们前期聊过今年前两月住宅销售整体数据较好，同比增108.4%，同时在地产调控政策持续高压下，房地产企业将会采取多种措施促进住宅销售，加速库存出清，继续带动竣工未来2-3年内的高增。

在地产销售及竣工快速回暖背景下，后周期集成灶迎来切实增量，今年前两月集成灶呈显著量价齐升，销售额同比大增98%至16亿，渗透率同比提升约3.3pct至9.4%。全年渗透率中性预估在15.5%，销量增速30%。

集成灶具有较高替代性价比，它可以将传统燃气灶、抽油烟机再加上消毒柜/烤箱等集成在一起，高效吸油烟+低噪音+少气味+省空间+防碰头等功效，形态直击消费者烹饪痛点。

总而言之集成灶价格≤传统烟灶套装价格+无烟健康烹饪体验+省空间等便利体验。

目前拥有油烟机的城镇家庭中，只有不到4%换上集成灶，在地域覆盖、人群宣传上还存在较大空白。据国信测算渗透率有望突破30%，带来超500亿市场规模。

相关公司：火星人、帅丰电器、亿田智能、浙江美大。

火星人：其中火星人作为集成灶新星，线下门店差距已与老牌浙江美大差距接近，其通过强化线上渠道等方式迅速追赶美大，电商渠道销售额市占率排第1。

消费才是需求，气体传感器市场巨大用途广泛，公司已导入下游重要客户（四方光电）

看点一：消费才是需求

随着人们对于美好生活的需求越来越高，同时沙尘天气的催化（据中国气象局，未来三天，受蒙古气旋影响，北方又将出现一次大范围沙尘天气过程，局地有沙尘暴，北京等华北地区将现扬沙或浮尘。）空气质量不断的成为当前社会的聚焦话题之下，对于空气检测的需求也在日益增长。

无论是空气净化器、新风系统、车内空气检测、以及室外空气检测装置都将迎来较大的市场规模的增长。

国际上气体传感器企业主要集中在美国、日本和欧洲等地，主要包括城市技术、费加罗、安费诺、博世、盛思锐、艾迈斯半导体等。公司是我国气体传感器行业中享有较高知名度、产品附加值高的代表性企业，在产品类型及应用领域多样化程度上，比肩海外主要竞争对手。

看点二：气体传感器市场巨大用途广泛

在中国空气净化器普及率仅为2%，较欧美日韩等国差距甚远，而在汽车领域空气质量管理也由最初的中高端车型逐步向更广泛车型范围渗透，进一步带动市场的迸发。

公司气体传感器应用广泛，在室内空气净化家电市场、汽车、医疗器械等等方面均有所使用。同时各类应用场景也不断的进一步对传感器的使用进行加速渗透。

看点三：公司已导入下游重要客户

2019中国空气净化器竞争格局较分散，线上营收销售额中小米份额第一（27%），飞利浦第二（13%），其他企业小于10%。

车载气体传感器竞争格局较集中，飞利浦在车用空气净化器领域市占率近半，高达43.19%，远超top2海兆头（14.67%），top3夏普（8.27%）的市占率。

公司于2015年导入飞利浦、美的，2017年导入小米;公司客户在下游占据重要份额。借助既有客户关系，未来公司有望充分受益于车用气体传感器需求增长。

除了传感器，公司还积极布局气体分析仪，包括环境监测领域的尾气分析仪（20H1营收占比9.18%）、烟气分析仪（5.83%）和、工业过程的煤气分析仪（4.69%）以及沼气分析仪（3.02%）等。

操盘策略

标的自上市以来走势明显强于次新板块以及大盘，目前看资金结构更多是以机构资金为主，价值相对来说还在发酵阶段，后续可以耐心关注，未来因为国六新标准陆续开始实施，有望驱动机动车尾气检测设备量价齐升。