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突发!美国佬又搞事了!

原创:研报社社长   游资研报社   2021-04-01 - 小 + 大

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今日导读
一.美国又来搞事了:聊聊万亿刺激政策
二.宏观:当期数据解读
三.研报金股目标价翻倍,上调幅度达到118%,实力明显被低估(明泰铝业)
四. 最新市场情报汇总


昨日我们覆盖的钢铁板块今日全线大涨,收盘后有消息显示“41日,国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。”
整体的意思就是希望今年钢铁产量保持压减,导致缺口进一步的发酵,后续我们认为仍然有较强的机会,短期内可以继续持有。
一.美国又来搞事了:聊聊万亿刺激政策  
昨日,美国白宫网站发布拜登《基础设施计划》,其中对新能源发电、储能、新能源汽车、电网等进行重点支持。可以说是力度空前。
拜登《基础设施计划》指出2035年实现100%无碳电力以及清洁能源发电和储能的直接支付投资税收抵免及生产税收抵免期限延长10年影响重大。
目前美国一次能源中可再生能源占比仅4.69%,这对于美国能源系统的重构力度空前,加上光伏风电的发展主要是由于税收抵免的推动,届时美国光伏风电将迎来15年以上的黄金发展期。预计在不考虑CCS的背景下,2020-2035年光伏年均新增58GW、风电年均新增31GW,较2016-2019年年均均值(光伏10GW、风电8GW)提升4.97倍、2.96倍。
光伏:当前行业2021年估值中位数25倍(21年龙头22-25倍、22年龙头14-18倍,进入底部区间),高成长行业相对偏低。
相关公司:隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、爱旭股份。
风电:当前行业2021年估值中位数14倍,性价比较高。
相关公司:日月股份、金雷股份、天顺风能、金风科技、明阳智能、东方电缆、运达股份。
同时拜登提议1740亿投资,刺激电动车产业发展,把这部分拆解一下:
消费端,出台购置补贴。
基建方面2030年新建50万个充电桩。
政府端,推动运输车、公交、校车等公共用电100%电动化。
2020年美国电动车销量32万台,拜登政策在需求和供给两端均有大力度刺激政策,尤其是购置补贴和三大公共领域(联邦车+公交+校车保有量超200万台)电动化目标。将驱动美国市场重回高增长,电动化渗透率有望直追中国和欧洲。我们上调21-23年美国电动车销量,分别为45万、80万、120万。
电动车:近年来以动力电池为代表的中国电动车供应链已经具备全产业全球竞争优势。
相关公司:
动力电池产业链:宁德时代、恩捷股份、中伟股份、容百科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、国轩高科等,以及上游锂、钴、铜箔等环节龙头标的。
电动零部件:拓普集团、克来机电、伯特利、中鼎股份、三花智控等优质零部件标的。
整车环节:全球客车龙头宇通客车、比亚迪等。
二.宏观:当期数据解读


宏观最近整体不错,算是为后续行情的底部找到支撑,逻辑简单一说。
制造业PMI显著走高3月全国制造业PMI显著走高至51.9%,创年内新高,也是2013年以来同期次高点,指向制造业景气明显回升。
主要分项指标中,需求、生产双双反弹、价格上涨、库存好转。分规模看,大、中、小型企业PMI同步回升,且中、小型企业PMI均升至荣枯线上。
进出口订单重回扩张区间3月新出口订单回升2.4个百分点至51.2%,进口订单回升1.5个点至51.1%,均是连续3个月回落后重新升至扩张区间。
往后看,海外经济复苏、美国新一轮财政刺激落地、全球资本开支周期上行等因素可能拉动年内我国出口整体保持较高景气。
另外价格再创新高,库存被动回落价格方面,受经济复苏与通胀预期上升影响,原油、有色、螺纹钢等大宗价格继续上涨,3月原材料价格指数、出厂价格指数分别为69.4%59.8%,环比分别上涨2.71.3个百分点,续创近年来新高。
库存方面,3PMI原材料、产成品库存指数分别变动0.7-1.3个百分点至48.4%46.7%,本月产成品库存按季节性应该是回升的,考虑到近期经济复苏动能仍然强劲,3月产成品库存回落应属于需求旺盛下的被动去库。
 
底部以来,等待冲锋,多项措施保障长期的供给,淡季不淡,开启涨价(中颖电子)

看点一:底部以来,等待冲锋
2020年,公司实现营收10.12亿元,同比增长21.35%,实现归母净利润2.09亿元,同比增长10.61%。公司预计21Q1实现净利润5600万元-6,000万元,同比增长33.2%-42.7%,预计实现扣非后净利润5548万元-5948万元,同比增长53.5%~64.6%
20Q4业绩承压成本上升,毛利/净利或已达底部,公司的主要晶圆代工厂是和舰、华虹宏力、中芯等,相关的成熟芯片制造工艺供应商自20Q4以来总体产能吃紧,客户议价压力在供应链产能总体产能吃紧的情况下难以转嫁,整体毛利率同比下滑,20Q4毛利率39.96%,净利率21.33%,或已达底部。
看点二:多项措施保障长期的供给
1.和晶圆供应商洽谈更长期的策略性紧密合作。
2.自购测试机台委托代工。
3.新产品尽量采用12寸晶圆制程,经济效益适足的老产品也转入12寸晶圆制程。
4.提高产品售价,对冲成本上升压力,以获取争抢更大产能议价的能力及空间。
5.长期发展规划,建设第二总部。
看点三:淡季不淡,开启涨价
短期来看,一季度通常为销售淡季,而公司一季报预告显示净利润同比大幅增长,公司的盈利能力提升主要系:产品售价上升对冲了一部分成本压力(已公告)。
同时21Q1销售增长较快的产品主要为锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片,产品结构改善也提高了公司的毛利率。公司作为国内小家电MCU龙头,积极布局白色家电。公司工控类芯片收入占比93.82%,其中主要涵盖家电、电机控制、智能电表、电脑周边等。
公司在小家电主控芯片领域已经在国内领先,并与国内知名家电主机厂形成了供应关系。2020下半年大家电出口订单增长恢复,弥补了上半年出货量下降的缺口。在未来的一段时间内,公司预期仍有较好的机会进一步提高白色家电行业MCU的市占率。

操盘策略

标的目前从底部已经走出明显的上升趋势,我们认为后续会迎来主升浪,短期内可以等待回调机会,公司在2020年锂电池管理芯片销售成长逾5成,后续将给公司未来成长提供充足的动能。随着市场风偏的提高,有望迎来修复行情。
今天社长就和大家聊到这里,朋友们下次见
记得在看,点赞点起来,别错过大肉机会!
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