这家明星公司终于终于要来了

研报社社长   游资研报社   2020-03-02 - 小 + 大

今日导读 一.政策：这数据有点难看，经济对冲方向来了 二.寒武纪：这家明星公司终于终于要来了，该股受益 三.最火的板块，最强的标的，最疯的资金！（斯达半导） 四.行业有利好，标的预期差深刻有资金盯上，八连阳（广汇汽车） 五.最新市场情报汇总 一.政策：这数据有点难看，经济对冲方向来了 国家统计局发布数据，2020年2月份，受疫情影响，中国制造业采购经理指数( PMI )为35.7% ，比上月下降14.3个百分点;非制造业商务活动指数为29.6% ，比上月下降24.5个百分点。 根据团队分析来看，2月制造业PMI大幅回落主要受疫情短期冲击，但回落处于预期范围内。随着疫情逐渐被控制，经济稳定向好发展势头还会延续，疫情之下被抑制的需求将会集中释放。预计3月份PMI指数将改善。为应对疫情影响，支持中小企业复工复产和保障经济平稳增长，降准有必要也有空间。 从2月21日召开的中央政治局会议来看，逆周期调控政策主要集中在通过货币政策和财政政策释放流动性、减轻企业负担，以及通过促进消费和投资来扩大内需两个方面。而从政策对资本市场的影响来看。 第一，积极的财政政策和宽松的货币政策带来较为充裕的流动性，目前预计这种状态也将持续，利于成长股。 第二，消费在内需中的重要性得以提升，主要是通过生物医药医疗设备、5G网络工业 互联网等新兴消费拉动内需的预期上升。 第三，第三，宏观上对基建和地产托底经济的预期仍在，基建相关的周期行业有望在政策支持下上行。 现阶段从市场来看，市场端目前也有部分预期从高估值标的方向从低估值方向考虑，想对说市场防守预期依旧在，像今天建筑工程施工、房地产开发、水力发电、基础建设板块算是全面爆发，后期仍需加强关注。 葛洲坝： 葛洲坝和湖北省铁路建设投资集团签订了《战略合作框架协议》，参与湖北铁路的投资与建设。“十三五”期间，公司用于铁路项目建设和开发的投资不低于300 亿元。 另有参股券商概念，公司初始投资8165万元持有长江证券3.272%股权，期末账面值为8.01亿元，初始投资4945万元持有长江电力0.275%股权，期末账面值为3.43亿元，初始投资1950万元持有光大银行0.027%股权，期末账面值4259万元。 汉缆股份: 公司是国内少数提供高压及超高压电缆和附件生产、安装、竣工检验的供应商之一。公司在高压、超高压交联电缆领域技术领先优势明显，其中110kV～500kV交联聚乙烯绝缘电缆、110kV～220kV电缆附件等产品在行业内有绝对的技术领先优势。 二.寒武纪：又是一家明星公司，该股受益 根据北京证监会官网披露，中信证券与中科寒武纪科技股份有限公司在2019年12月5日签署辅导协议，公司计划在科创板上市。 寒武纪是国内人工智能芯片领域的龙头企业，也是国内公认的超级独角兽，作为有着中科院背景的Ai公司，近年来发展非常迅猛。2016年在公司还没成立多久，寒武纪科技就率先发布了全球首款商用深度学习专用处理器。这款处理器被华为看中，应用在华为麒麟970芯片，之后麒麟970芯片名声大噪，寒武纪也因此一炮而红，拿到了上亿元的订单。随后的华为麒980芯片，也采用了寒武纪的处理器。 社长翻阅公开资料查到2018年6月，寒武纪宣布完成数亿美元B轮融资，本轮融资由中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业、国新资本联合领投，该轮融资后，寒武纪整体估值达25亿美元。而如果能成功登陆科创板，寒武纪估值无疑又将再上一个台阶，利好相关A股标的。 中科曙光: 公司与寒武纪有联合发布的产品——‘全球首款基于寒武纪芯片的AI推理专用服务器’，华为麒麟980采用寒武纪的处理器。 龙宇燃油: 子公司宇策投资认购杭州嘉富泽地投资管理合伙企业(有限合伙) 4950万元基金份额，基金将专项投资于北京中科赛武纪科技有限公司。此外，全资子公司金汉王技术获阿里巴巴集团机房需求采购，阿里将租赁公司金汉王云计算运营中心机房6年，近期远程办公、在线教育使IDC 需求骤增。 最火的板块，最强的标的，最疯的资金！（斯达半导） 行业大背景 近期最火的莫过半导体产业，产业细分方向众多，社长今天简单介绍一下。 按产品特点可分为集成电路 IC 和分立器件两个大类，其中分立器件是指具有单一功能的电路基本元件，主要实现电能的处理与变换，而半导体功率器件是分立器件的重要部分。分立器件主要包括功率二极管、功率三极管、晶闸管、MOSFET、IGBT 等半导体功率器件产品。 半导体功率器件指具有单一功能的电路基本元件，主要实现电能的处理与变换。功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心，主要用于改变电子装置中电压和频率、直流交流转换等。凡是在拥有电流电压以及相位转换的电路系统中，都会用到功率器件，是电子电力变化装置的核心器件之一。 个股逻辑看点 今天覆盖的这家公司名气十分大——斯达半导，公司主要产品为功率半导体元器件，包括 IGBT、分立器件、MOSFET、IPM、FRD、SiC 等。公司成功研发出了全系列 IGBT 芯片、FRD 芯片和 IGBT 模块，实现了进口替代。其中 IGBT 模块产品超过 600 多种，电压等级涵盖 100V～3300V，电流等级涵盖 10A～3600A。产品主要应用于新能源汽车、变频器、逆变焊机、UPS、光伏/风力发电、SVG、白色家电等领域。 标的之所以在未开板前覆盖的主要原因来自公司的龙头性，斯达半岛无疑是IGBT行业的龙头，公司自主研发芯片比例稳定增长，芯片自主可控稳步推进。 可能大家不知道IGBT 芯片的存在其实大大缓解了自我供给的问题，公司对进口芯片的依赖在市场化竞争中，也有利于优化成本提升毛利率，有利于进一步扩大公司在国内市场的领先优势。 公司最新一代 FS Trench 芯片与进口芯片性能相当，并且开始实现量产。 另外之所以标的的估值给的那么高的核心原因有二，一个是本身具有全产业链，业务覆盖了部分自主研发芯片设计、全部模块设计及部分模块核心加工和封装测试。IGBT 产业链可以分为四部分，芯片设计、芯片制造、模块设计及制造封测，其中芯片设计和模块设计以及工艺设计都有非常高的技术壁垒，需要非常专业化的研发团队和长时间的技术积累，这也是公司的核心竞争力所在。 行业有利好，标的预期差深刻有资金盯上，八连阳——广汇汽车 行业大背景 行业方面汽车一直作为刺激消费的几大方向之一，近期就已经有地市开始准备刺激工作，例如广州市政府常务会议审议通过《关于坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》，《措施》在扩消费方面提出,要加快推进落实去年尚未用完的中小客车指标额度工作，对二手车置换、购买新能源汽车进行补帖。 汽车板块本身即将迎来边际反转，近期可以重点考虑配置。 个股逻辑看点 广汇汽车是国内规模最大的汽车经销商集团(拿2018年数据看，约占国内前十大汽车经销商总收入的23.4%)。 单就公司拥有800+家营业网点是包罗万象，覆盖包括德系、日系、美系等在内的50+个乘用车品牌。 公司业务范围涵盖整车销售(85.9%)、售后保养维修(9.2%)、汽车租赁(自营融资租赁)、以及包括二手车、金融保险代理等在内的佣金业务，受需求放缓、行业销量回落的影响，2019前三季公司公司营收和归母净利润持续下滑。 预计在车市需求放缓的环境下（目前看已经有被确认的意思），公司整车销售(尤其新车销售)业务或仍有承压风险。但值得关注的是，公司业务结构改善(保险佣金代理、售后等较高毛利率的业务收入占比上升)、二手车市场规模扩大前景(零售占比或提高)，评估过后对于该标的的内生性提升有比较大的预期。 AutoNation是美国规模最大的汽车经销商集团(2018 年约占美国前十大汽车经销商总收入的22.3%)。AutoNation 在美国的行业领军地位与广汇在国内的类似。 通过AutoNation的发展趋势、业务模式、以及业绩表现、估值差异等方面的比较发现，当前公司在业务模式结构方面与AutoNation在2000-2007阶段类似(AutoNation的估值中枢约12.6xPE)，在新车销售、以及二手车方面与AutoNation在201 6-2018阶段类似(AutoNation 的估值中枢约10.6x PE)。 疫情 欧盟将新型冠状病毒风险级别由“中等”提升至“高”级别（法新社） 受新冠肺炎疫情影响，全球规模体量最大的光引发剂供应商、位于意大利伦巴第大区的IGM（艾坚蒙）公司已经开始停工（上证报） 大大考察新冠肺炎疫情科研攻关和诊疗救治工作 韩国将所有学校的开学时间推迟两周，至3月23日 特斯拉（汽车） 工商联汽车经销商商会建议延缓实施国六标准，推稳定消费措施 北京发布“中国标准” 自动驾驶路测报告，百度Apollo再获第一 特斯拉盘前涨逾9%，报道称Model Y即将开始交付 利好 国家相关部门正加紧研究讨论新能源车产业扶持政策（证券时报） 科技 全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作启动 利好，业绩 欣龙控股：公司生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。自国内新冠肺炎疫情爆发后，公司的口罩耗材订单明显增加，将会对公司的经营业绩产生一定的积极影响 深康佳Ａ：为了加强在以5G为代表的下一代信息技术领域、半导体及数字消费产业的布局，公司或控股子公司拟出资不超过5亿元，作为有限合伙人与合作方共同发起成立新兴产业发展投资基金，总规模不超过10.06亿元，期限为6年 东山精密：拟分拆所属子公司艾福电子至创业板上市 澄清及减持公告 东方电热：控股股东谭荣生和部分高管拟合计减持不超过1.836% 金溢科技：重要股东深圳致璞投资拟减持不超过10.55万股，占本公司总股本比例 0.0875% 其他 发改委等八部委印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》 监管层规范科技基金跟风乱报：考虑单列审批通道，不是限发行 今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

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