说两个板块,一个被低估?一个被错杀?

研报社社长   游资研报社   2020-03-05 - 小 + 大

今日导读 一.政策：两个板块，一个被低估，一个被错杀，一并分析给你 二.一汽大众内外饰总成件核心供应商，70%收入来源于一汽大众，苦等来了一个新平台（一汽富维） 三.最新市场情报汇总 一.政策：两个板块，一个被低估，一个被错杀，一并分析给你 昨天的中共中央政治局常务委员会召开会议，会议指出要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。 新型基础设施建设包括特高压、新能源汽车充电桩、5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网和城际高速铁路和城市轨道交通等七大领域。 今天我们主要解读两个方向，一个是首次获得定调的云计算板块，另一个是预期差比较大的——电网投资领域，现在看相关细分尚未被市场充分重视。后期我们认为电气设备新基建将着重于特高压、电力物联网与充电桩这三个领域的加速建设。 特高压: 2月27日《2020年国家电网工作安排》再次重点强调了特高压，要求今年完成“五交七直”中剩余7条特高压项目核准工作,并全面加快已核准项目情况，明显超出市场预期。 目前青海到河南特高压直流已经率先全线复工，单条特高压线路将带动接近200亿投资，国金证券预计新一轮12条特高压项目总计投资接近2000亿元，大规模项目投资将充分带动产业链上下游复工复产。 相关公司： 国电南瑞: 2017年12月份，公司收购普瑞特高压100%股权。公司参与承担的"特高压±800kV直流输电工程"获得国家科技进步特等奖。 许继电气:公司2017年年报披露，"国家特高压直流输电设备工程技术研究中心"顺利通过国家评估，"电力控制保护及自动化装备工程实验室"申报成功。 其他公司:保变电气、中国西电、特变电工、四方股份等。 电力物联网: 能源互联网战略符合产业物联网发展趋势，符合中央重点支持建设领域，本次《2020年国家电网重点工作安排》同样再次强调要全力推进电力物联网高质量发展，重申其发展的重要性和高规格，初期重点方向包含:国网云、数据中台、OTN骨干光纤通信网、统一物联平台、新一代智能电表、新一代调控云等。 相关公司: 1.电力物联网全方位建设龙头>智能电网建设全方位一体化龙。 国网信通（云网融合）：拟注入国网信通集团部分资产，望成为信通集团重要资产证券化平台，国网泛在电力物联网业务主力军。 2.泛在电力物联网应用细分领域龙头。 恒华科技：电力设计软件龙头，具备配售的软件平台等业务。 远光软件：财务和区块链龙头。 3.配电物联网终端&智能电表等综合解决方案提供商。 金智科技:配电物联网技术领军企业。 海兴电力：全球智能电表龙头。 炬华科技：智能电表领军企业。 新联电子：用电信息采集龙头等。 充电桩 截至2020年1月底全国车桩比约为3.5:1,远低于《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划的1:1。2019年12月工信部发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年) 》(征求意见稿)再次强调要加快建成适度超前充电网络。充电桩的加速投资将拉动充电设备需求显著增加，产业链受益。 相关公司: 1.具有先发优势、资金规模、品牌效应的龙头运营企业仍然将在充电桩数量、充电量份额上占据绝对领导地位特锐德、万马股份。 2.其次建议关注直流充电整机制造商、充电模块等电力电源制造商:科士达、英可瑞、盛弘股份。 云计算 数据中心建设算是首次获得中央定调，流量产业链将持续保持高景气国内疫情加快了远程教育、办公的渗透，未来各类2C和2B的应用爆发在即。国外疫情的蔓延，有可能继续推动线上流量的增长。2019Q4北美FAMG四家云厂商资本开支环比增长1.5%，流量增长将是长期趋势，进而拉动了各种流量基建的需求，比如IDC、交换机、光模块等。 5G网络建设作为逆周期调控的预期在增强继今年2月22日，工信部召开加快推进5G电话会议后，中共中央政治局常务委员会再次强调加快5G网络建设，通信投资作为逆周期调控手段的预期在增强，投资确定性和向上预期较强。 近期可以看到三大运营商5G基站建设节奏加快，广电也在5G方面提速，5G产业链相关的主设备、光模块、天线射频等细分领域都将充分受益。 相关公司： 主设备龙头：中兴通讯。 传输设备龙头：烽火通信。 光模块厂商：剑桥科技、新易盛。 第三方IDC服务商：光环新网、奥飞数据。 路由器和交换机厂商：紫光股份、星网锐捷。 板块今天因为利好情绪被兑现导致走势普遍比较弱势，后续大概率有修复行情，电力方面算是近期市场第一次异动，作为近期主线可以重点关注。 一汽大众内外饰总成件核心供应商，70%收入来源于一汽大众，苦等来了一个新平台（一汽富维） 个股逻辑看点 MEB平台 MEB平台是大众针对对新能源浪潮的主要战略武器。在MEB诞生之前大众新能源汽车一直由MQB生产，MQB是成熟平台，但它是为传统燃油汽车设计的平台，并不是最适合电动汽车生产的平台。 大众集团到2022年将形成三大洲八个MEB生产点布局，意在成为全球最大的电动平台。其中亚洲MEB工厂在中国上海安亭和佛山。 MEB平台将成为全球最大电动平台,第一阶段八大工厂累计产能400万辆,中国区60万辆。 根据公司电动车项目计划, 2020年产能将达到50万辆; 2030年前推出75种纯电动汽车和60种混合动力汽车,届时共生产2600万辆电动汽车,其中2000万辆基于MEB平台打造，另600万辆基于更高性能PPE平台打造。8个MEB工厂全部投入生产后, MEB平台年计划产能为400万辆，中国地区计划产能60万。 富维在佛山投建产业园，全面配套大众MEB工厂。配套座椅、车灯、仪表板、车身结构件、车轮、保险杠及汽车电子相关部件。 一汽大众第一款MEB新能源车型预计于2020Q4上市。此前公司配套一汽大众平均单车价值超过10000元。根据MEB平台特点，供应商模块化供应特征明显,同时定位高于一汽大众平均水平，预计单车配套价值在14000-15000元左右。弹性部分，假设30万辆产能实现满产，为公司贡献45亿收入，相当于2018年全年收入的33%。 MQB 大众MQB平台依然是最强王者，多款suv放量畅销领跑行业。 18年以前，除却奥迪品牌，大众品牌销量结构严重倾斜轿车，2018年以前轿车占比接近100%(轿旅车蔚领销量较小)2018年伴随探岳上市，SUV占比略微提升至0.9%，2019年伴随探歌爬坡、探岳上市，SUV占比提升至24.5%，但较行业总体趋势而言，依旧偏低。19Q2以来迅速上量，成为2019年 细分市场最畅销的suv车型之一。也是2019年一汽大众领先行业13%以上增速的核心因素。 2020年，优势车型探歌、探岳继续爬坡上量，同时，一汽大众.上市探影、大型S UV两款新车补齐产品线。券商预计2020年一汽大众依旧领跑行业15%增速以上。 各业务线或量价齐升 1、车灯业务: LED大灯业务导入换代及新车型，公司单车价值量提升20%。预计成都、长春工厂满产后贡献盈利4-5亿 2、座舱业务:以2018年财报为基准,富维安道拓实现收入102亿，而公司合并报表口径收入136亿。富维安道拓占公司净利润40%以上。已于2019Q4正式并表，预计2019年并表会为单季度带来70%+以上增长，为2020全年带来+50%以上增长。2018年，富维安道拓实现净利率4%，同上轮大众周期高点的8%相比，仍有较大提升空间。 3、轻量化业务:持股75%富维本特勒。热成型钢是可以大规模量产的用于解决车身结构件轻量化的有效方案。是传统笨重的冷轧钢和高成本的铝镁材料之间的居中方案。目前公司已投产轻量化业务部分，2021年 实现4亿收入。 公司是一汽大众核心部件供应商,单车配套10000元以上。为配套一汽大众的燃油车MQB+电动车MEB扩张计划, 17H2-18年底,公司进行密集的产能投建, 2019年以来，在建工程已由巅峰期5.5亿降至常态化1.5-2亿。伴随下游MQB平台SUV继续补齐产品线、MEB2020Q4开始投向市场 公司业绩、估值迎来双升阶段。 疫情 中共中央、国务院：加快发展社会办医，规范“互联网+医疗”等新服务模式发展； 中共中央、国务院：统一医疗保障业务标准和技术标准，建立全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保障信息系统，实现全国医疗保障信息互联互通，加强数据有序共享 中共中央、国务院：将临床价值高、经济性评价优良的药品、诊疗项目、医用耗材纳入医保支付范围 利好 韩媒：韩国全国中小学和幼儿园的开学时间将再推迟2周 商务部：口罩属于自由贸易产品，中国政府未设置任何贸易管制措施 利好，业绩 澄清及减持公告 天创时尚：子公司小子科技目前不存在媒体所报道的利用网红直播带货引入流量IP的形式 天龙集团：合计持股8.0690%的股东常州长平及其一致行动人拟减持不超过3% 佳力图：主营业务与5G通信网络建设直接关联性不大 其他 上海明确2020年国资国企九大发展任务  今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

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