资金来了！就这个方向！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-04-19
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跟部分机构交流后，上调21年电动车销量至580万，此前预测数值为458万，幅度上调近30%。目前中游各环节龙头公司一季度持续呈现供不应求状态历史罕见。实际上近期电动车行情的钝化和超强的基本面形成强烈反差。电动车估值已调整至合理偏低水平，旗帜鲜明看多Q2电动车行情。数据上面3月国内销量预计环比大幅改善，新势力交付量持续上升。蔚来3月交付7257辆，环比增长30%，Q1累计交付20060辆，同比增长422.7%，环比增长15.6%，单季交付首次突破2万辆。小鹏3月交付5102辆，环比增长130%；Q1累计交付13340辆，同比增长487%，环比增长3%。优质供给即为需求。未来随着小鹏P5/宏光MINI等越来越多优质供给的出现，市场需求将进一步被激发，中国市场自去年Q4以来处于良性向上的拐点。另外比较担心的海外数据现阶段看比预期要好，欧洲三月份实现销量20万辆，Q1销量39万辆，预计2021年销量200万辆，同比增速57%，全年继续高增长。展望欧洲2022年，欧洲2022年95g/km的碳排放标准，假定欧洲市场达标的情况下，预计将实现260-270万辆的新能源汽车销量。同时，从新能源汽车历史行情来看，上一轮预期最悲观的时间段为2019年Q2~Q3。现阶段估值相对合理，2019年宁德时代、恩捷股份、璞泰来、当升科技估值水平分别为37X、33X 、35X、29X，目前按照2021年业绩测算，上述四家公司对应2021年估值水平分别为81X、47X、38X、34X。除了宁德时代、恩捷股份作为新能源龙头，估值相较于19年有较大幅度提升外，其他相关标的估值水平已调整至合理甚至偏低区间。当升科技：公司是国内率先出口锂电正极材料的供应商，目前国际前6大锂电巨头中拥有5家客户，包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。公司目前向三星SDI供应小型锂电正极材料，主要应用于智能手机、笔记本、平板电脑等小型锂电领域。公司部分新型锂电正极材料已通过日本客户认证，并已开始量产，目前主要适用于小型锂电领域。
近期旅游板块走势明显有资金介入，五一假期临近，旅游及其配套方向有望迎来催化，实际上近期各大票务平台上的机票，已经悄悄涨过一波价了。
国内市场火热有望加速各航司盈利修复，随着疫苗接种率的上升，国门开放也只是时间问题，一旦国门有序放开，民航真正意义的景气区间有望到来。2021年3月国航、东航、南航ASK环比上月分别上涨86.1%、85.6%、90.7%，较2019年同期分别下跌32.6%、24.2%、15.8%;客运量环比上月分别上涨116.4%、122.0%、121.8%，较2019年同期分别下跌19.78%、19.13%、7.83%。从结构看，国航、东航、南航国内航线需求恢复明显，2021年3月国内航线客运量分别环比上月增加116.4%、121.8%、122.37%;以2019年同期为基数，2021年3月国航、东航、南航国内航线客运量分别变化-0.32%、-3.47%、+8.02%。民航总局表示，五一机票预订量价齐升，明显高于清明小假期，也有望高于2019年五一假期水平，五一、暑运国内航空需求有望集中释放。同时，自2021年3月，首都机场、浦东机场、白云机场、宝安机场旅客吞吐量较19年同期分别下降57.1%、45.3%、18.0%、6.2%，其中国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-41.7%、+9.2%、+9.4%、+4.6%，首都机场恢复较慢的原因是受疫情防控以及部分航班转场的负面影响。龙头终究是龙头，低基数下20Q4公司利润端高增长（格力地产）![]()
公司发布2020年业绩快报和2021年一季度业绩预告，公司预计2020年实现营业总收入1704.97亿元，同比-14.97%；实现归母净利润221.75亿元，同比-10.21%。其中，2020Q4单季营业收入为430.29亿元，同比-1.83%；归母净利润为84.76亿元，同比增长228.65%，远超市场预期。2021Q1，公司预计实现营业总收入320~365亿元，同比+53.05%~+74.57%，较2019年同期-10.99%~-21.96%；实现归母净利润32~38亿元，同比+106.03%~143.90%，较2019年同期-43.40%~-33%大幅提升。公司20Q4收入端增速为-1.83%，环比20Q3增速（-2.52%）有所收窄。2021年Q1，空调行业稳步复苏，进入量价齐升阶段。2020年公司收入端增速为-14.97%，分季度看，公司20Q1~Q4增速为-49.01%/-13.33%/-2.52%/-1.83%，降幅逐季收窄，于20H2开始进入向好态势。21Q1，公司收入端增速同比+53.05%~+74.57%，较2019年同期-10.99%~-21.96%。随着空调行业稳步复苏，竞争格局逐渐优化，格力电器作为行业龙头有望实现份额提升，带动收入端进入向好阶段。Q1成本端有一定压力。2019Q4，格力电器在双十一、双十二大促中接连进行大幅降价促销，导致19Q4利润端承压（yoy-49.27%）。低基数效应下，20Q4利润端增速亮眼，同比+228.65%。Q1利润由于20年疫情处于低基数状态，获得快速增长，利润端增速较19年同期-43.40%~-33%，下滑幅度仍大于收入端的变动，主要系原材料上涨带来利润的一部分压力。随着空调格局逐步优化，叠加公司渠道改革稳步进行，预计公司后续业绩有望持续向好。操盘策略 截至2021年3月31日，公司第一期60亿元，占公司股本1.8%的回购方案已完成，第二期30~60亿元回购计划已累计回购7451.39万股，占公司总股本的1.24%，回购总金额约44.21亿元。格力股权回购完成后，公司有望推出员工持股计划，有利于绑定管理层与上市公司利益，优化公司治理结构。标的目前已在底部区间徘徊许久，我们认为短期内的业绩落地有望迎来突破行情，标的估值和筹码整体优质，等待启动。 今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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