一个被市场忽略的方向,收好!

一.政策：一个被市场忽略的方向，收好

今天市场热点除了口罩荡然无存，社长复盘后发现该板块存在较大预期差，可以看到周末的时候证监会是发布《中小企业转板指导意见》今天因情绪原因并没有形成板块效应，可以看到指导意见明确转板上市试点期间，符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。

申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，企业还应符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可根据监管需要提出差异化要求。

随着此次公开征求意见出台，新三板转板指导意见+投资者槛降低+精选层三大重磅政策均3落地，此次新重点是精选层挂牌时间可抵减上市后的限售期。

转板制度的实施，进一步强化了新三板在一二级市场之间的桥梁纽带作用，明确了新三板的定位。社长翻阅试点初期选取科创板和创业板作为转板衔接数据后可以看到，目前科创板30%受理企业来自新三板，创业板26%公司来自新三板。

从总量视角来看，未来精选层将聚焦新三板的核心资产，搭建连通新三板和A股的转板通道，主要吸纳运作规范、经营业绩和创新能力突出、有大额融资需求的优质企业，同时也为其他板块树立示范效应。

本次来说主要受到利好的板块有创投类公司以及部分券商，同时创投类公司不但将受益于新三板转板利好，周五证监会还专门修订发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，上交所，深交所同步修订了实施细则，明确了简化反向挂钩政策适用标准，大范围享受反向挂钩政策的适用标准，完善大宗交易，重新反向挂钩政策，取消减受让方锁定期限制，加大对专注于长期投资的基金优惠力度等政策安排。

社长和专业人士沟通后，表示优化反向挂钩政策，有利私募股权投资基金，创业投资基金退出难的问题，这部分也属于市场的核心痛点，符合反向挂钩政策的私募股权投资基金和创业投资基金持股市值占比很小，且需根据限售要求分批解禁，不会显着着增加市场减持压力。通常来说，这类利好可以主要关注下创投类公司，例如今天市场选择的鲁信创投、九鼎投资、市北高新电广传媒等创投类标的，后续都值得重点关注。

另外社长挖掘了后续有机会转板的机会，大家可以观察后续走势。

珠海港——控股子公司珠海港计划公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案。

东方电子——控股子公司海颐软件启动公开发行股票及进入精选层的准备工作。

创元科技——控股子公司苏州轴承公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案。

华邦健康——控股子公司颖泰生物公开发行股票并在股转系统精选层挂牌。

中迪投资——参股公司康平铁科拟申报全国中小企业股份转让系统精选层挂牌辅导备案。

中国宝安——子公司贝特瑞启动在新三板公开发行股票并进入精选层准备工作。

精华制药——控股子公司森萱医药择机申报公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案。

华工科技——子公司华工投资所投新三板企业已有两家申报科创版并受理，另有两家符合新三板精选层要求，具备转板条件。

草地贪夜蛾只是前戏，行业的长久催化貌似要来了（行业机会）

近期，草地贪夜蛾引发关注，草地贪夜蛾是多食性害虫，其寄主植物非常广，最主要的寄主是玉米、高粱，同时也危害谷子、甘蔗、大麦、水稻、棉花、燕麦、花生、大豆、番茄等超过300种植物。

全国农技推广中心数据显示去年11月至今年1月，西南、华南六省冬季玉米种植区持续监测到草地贪夜蛾发生危害。截至2月10日，上述地区见虫面积超过60万亩，是2019年同期的90倍。与云南毗邻的老挝草地贪夜蛾已发生112万亩，虫源基数明显大于上年。

社长近期在农业方向的投资者的电话会议上了解到草地贪夜蛾虫灾可能会造成玉米价格提前反转。另外一个值得关注事件就是转基因玉米可能要放开。

2016年8月15日施行的《主要农作物品种审定办法》附则中提到，转基因农作物(不含转基因棉花)品种审定办法另行制定。然而，到目前未见明确审定办法。这意味着，已经获批生物安全证书的国产转基因品种，始终无法正式产业化。

后续如果放开的话，对于玉米种子有两方面的影响:

一个就是行业会提价扩容，利润会从之前单亩8块提升到15块/亩，利润空间起码翻倍。

另一方面行业品种彻底换代，行业集中度快速集中，龙头的市占率快速提升，而且转基因玉米的知识产权保护很简单。

所以我们从投资的角度去看，后续转基因放开，第一批受益的企业一定是有转基因技术储备的企业，长期来看，未来有龙头能走出来一定是转基因技术和传统杂交技术都要优秀，两者兼得的企业才有可能成为未来行业的最后赢家。

标的其实不多，大家后续关注这四支即可隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。

涨价涨价又是涨价，提高市场份额+疫情催化的涨价品种（美诺华）

个股逻辑看点

意大利、印度等均受到疫情影响，全球供给进一步紧缩，国内企业有望持续受益这个行业价格上涨。

近期我们翻阅研报显示，印度政府于2020年3月3日宣布，即日起限制26种活性药物成分(API) 和由它们制成的药物出口，预计全球原料药供给将进一步缩紧，主要原料药价格有望持续上涨。

本次疫情是连续超预期，现在受本次疫情影响，目前原料药供给最大地区如中国、意大利和印度等原料药企业的生产都受到影响，国内目前处于疫情的中后期，根据最新调研，全国主要生产地区如浙江省的原料药生产企业已经陆陆续续开始复工，预计未来有望持续受益原料药价格上涨。

公司毛利占比最高的几个品种分别是瑞舒伐他汀(2016年占比15%)、缬沙坦(2016年占比14%)和氯吡格雷(2016年占比12%)等。2015年公司瑞舒伐他汀销量为7.15吨，占全球市场的份额为7.4%，缬沙坦销量为45.12吨，占全球市场份额为5.4%。

公司为全球原料药的主要供应商，尤其在欧洲地区更是头部供应商，从市场份额来看，公司目前在欧洲和全球占比最大的品种分别是培哚普利、坎地沙坦和埃索美拉唑等，2015年以上品种在欧洲的市场份额分别达到4.2% 980.9%和19.1%。

原料药企业往制药方向发展具有成本方面的优势，公司通过与科尔康美诺华的合作开展制剂业务。今年内预计普瑞巴林、培哚普利制剂有望在国内获批，预计到2020年，公司的制剂业务有望覆盖美诺华天康制剂现有的15亿片(粒) /年的产能，实现转亏为盈，引来发展拐点。

参考国内可比公司，行业平均2019-2021年估值分别为51倍、36倍和26倍，高于公司2019-2021年33倍、23倍和17倍估值，公司存估值优势。

疫情

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