疯了！又来重磅利好！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-05-25
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近期券商大涨，实际上背后催化是不少的，这波行情也值得重点关注，社长带大家梳理下背后逻辑。
5月25日，上海市人民政府发布《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《意见》），《意见》将于2021年6月1日施行，主要有以下几点值得关注：1）增加权益市场和债券市场产品多样性，支持银行、基金、证券等机构申请证券基金投资顾问资格，推动资产管理机构参与基本养老保险基金、企业年金、职业年金管理等。2）丰富资产管理行业主体数量、提升机构服务能力与合规保障。包括支持证券、基金、信托、期货等机构及其专业子公司落户，吸引私人银行、家族信托、基金销售等资产管理机构等。3）扩大行业对外开放，促进社保基金、保险资金以及符合条件的主权基金、养老基金等境内外长期资金入市。4）政策将支持外资在上海成立券商、基金等金融机构。政策文件的主要目的在于谋划上海资产管理行业整体发展，进一步增强上海国际金融中心辐射力和影响力。在《意见》中关于支持银行、基金、证券等机构申请证券基金投顾资格的条例或意味着基金投顾牌照的进一步放开。另外我们前期提到过，现阶段券商存在转型预期，目前看文件有加速财富管理转型的速度，为券商带来新的业务增量。实际上今天券商的另外一大催化就是人民币兑美元汇率突破6.4，创最新3年新高，同时可以看到外资因为催化出现大幅度流入，实际上人民币汇率不断走高的趋势，非常有利于人民币资产的吸引力，尤其会对外资投资A股产生较大积极影响。北上资金也随着大幅净流入208亿，创最近几个月单日新高。这部分我们前期在复盘文章里面也提到过，现阶段的券商经过长达一年多的调整，大部分券商股价已经回到了到19年初位置，但当下券商的盈利水平要明显好于19年时，因此大部分券商公司的估值更是回落至近几年低位。另外就是目前公募基金的券商仓位的配置在历史低位附近，大量基金有回补仓位需求。四月国内主要金融数据全面低于预期，下行空间有限，叠加海外疫情压力，5月金融数据有望触底。同时在此逻辑下5月市场流动性应较为宽松，对股市有形成利好，券商板块率先受益。
昨晚一则港股的季报信息点燃了疫苗板块，中国生物制药公布季报，反推科兴21Q1净利润约100亿元，新冠疫苗进入业绩兑现期中国生物制药21Q1收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。
截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超27亿剂，推测21Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期（二类苗普遍净利率在20-30%），目前科兴新冠疫苗原液车间（三期）已投产，年产能达到20亿剂，落地后业绩有望迎来爆发。新冠病毒变异株同时提高了传播性和降低了疫苗有效性，考虑到目前测序渗透率较低，真实世界的突变远比我们想的要复杂，新冠疫苗大概率会像流感病毒一样需要每年针对新变异病毒进行研发，不断更新迭代。参考Bernstein分析师的预测，BioNTech/辉瑞、Moderna、阿斯利康、Novavax和强生五家公司的新冠疫苗销售额将达到约385亿美元，有望获得一半以上的市场份额，全球新冠疫苗市场有望超过500亿美元。国内而言，假设中国重点人群7-8亿人需要接种两剂看大约是15亿的需求，定价方面按均价100元每支估算，也是1500亿规模的市场。第一阶段债务问题即将解决，锂资源的全球霸主王者归来（天齐锂业）![]()
公司在近期的股东大会上明确表示15个工作日之内完成IGO的战略入股的资产交割，为公司注入14亿美金的现金，其中12亿美金偿还并购贷款，2亿美金用于kwinana4.8万吨氢氧化锂项目的后续资本开支。公司表示在完成IGO的战略入股之后，会进一步以股权的形式融资6.8亿美金左右，以解决公司于明年到期的A+C类并购贷款。同时，公司进一步表示随着行业景气度的回升，剩余的12亿美元B类的并购贷款有信心在2024年11月29日之前通过经营性现金流以及SQM的分红逐步化解。公司在股东大会上也提出，目前公司的主要任务是完成IGO的交易以及调试kwinana一期2.4万吨氢氧化锂的生产线。从长远来看，当公司的债务问题解决之后，公司锂盐的产能将会重启扩张之路，在有全球最好的格林布什矿的资源保障下，“澳矿——国内锂盐加工“的产业布局是最效率的方式，按照最新可比公司的口径来看，9个月的时间可以在国内建成一条2-3万吨产能的锂盐生产线，天齐追赶的脚步有望加速。此外，SQM的扩张也在稳步推进，公司预计到2021年底形成12万吨碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂的产能，22年底形成18万吨碳酸锂当量的锂盐产能，进一步提升天齐在全球锂盐的市场份额。标的自从我们覆盖过锂板块逻辑后走势十分强势，短期内趋势良好，继续保持关注，后续可等待趋势出现明显疲态后考虑结束跟踪。今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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