来了！终于来了！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-06-01
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三.研报金股：催化来了，又是一大空间行业（金发科技）昨日531政治局会议指出将优化生育政策、全面放开三胎，消息面有三胎的刺激，实际上这条消息并不只是短线逻辑，而是中长期逻辑。
复盘来看，自21世纪10年代初以来，我国生育政策呈循序渐进式放宽，但出生率中枢仍逐步降低，简答对于生育政策做个回顾以及聊下背后的逻辑。20世纪60年代初-21世纪10年代初，鼓励晚婚晚育、计划生育。21世纪10年代初以来，人口形势发生重大变化（人口红利拐点等），生育政策开始逐步放宽，典型的如2013年的单独二孩、2015年的全面二孩，出生率均出现短暂的上行，但随后又回归下行趋势。过去两次生育政策（2013年11月单独二胎、2015年10月全面二胎）放宽所处的宏观背景不同，实际上在单独二胎放开处于主动补库存、货币信用双紧期、A股为成长结构性牛市，而全面二胎放宽处于被动去库存、货币信用双宽期、A股处于熊市反弹阶段。全面三胎即将出台，新世代的影响力不断强化人口是影响经济增长的长期变量，我们认为全面三胎的放宽对宏观经济主要有三大影响：一是改善国内人口结构，维持我国人力资源禀赋，实现人口红利向工程师红利的平稳过度，以期提高经济潜在增长率。三是新世代的壮大与崛起，消费升级、多极化趋势将深化。长期视角下，全面三胎落地所带来的人口与经济变迁有助于盈利端的改善以及长期风险溢价中枢的下移，当然该部分属于长线的宏观逻辑。目前看二胎放开，短期市场情绪得到提振，公布当日/后5个交易日上证指数/创业板指平均涨幅分别为1.0%/0.8%、3.4%/2.6%。单独二胎表现持续时间（约3个月）长于全面二胎（约0.5-1.5月），当前相比过去两次生育政策（2013年单独二胎、2015年全面二胎）放宽阶段所处的市场宏观环境要更加友好：处于短周期上行、企业盈利改善，稳货币+结构性紧信用的阶段。结合当前海外流动性减压、A股量能已从中期调整中走出、微观流动性逐步从存量博弈向增量行情演进，我们认为这为三胎主题的活跃创造了一定的环境，母婴链市场表现或将好于前两轮。相关公司：该部分产业链很广，具体给大家可以在后台留言（三胎），我们整理了一份名单。苹果新机iPhone13系列预计于9月中旬发布，恢复至正常发布节奏，苹果目前新机拉货动能强劲，对于下一代新机销售信心较高。台积电已开始为苹果生产A15处理器，其他零组件的拉货力度也将从二季度末到三季度初逐渐升温。预计iPhone13将继续延续良好销售表现，新机采用5纳米A15芯片，屏幕升级高刷功能，摄像头中自动对焦、SensorShift等功能将渗透至全系列，前置刘海缩小，毫米波机型比例提升。目前三季度新机拉货力度大幅高于去年同期，随着美国下半年疫情缓解、民众购买力爆发，iPhone13销售需求可期。IDC预测2021年全球智能手机出货量预计将达到13.8亿部，同比增长7.7%，2022年增长趋势延续，出货量达14.3亿部，国内618本周已开始预热，各安卓厂商新机上市数量较多，预期三季度手机市场将会从二季度的疲弱中得到恢复，iPhone13的拉货潮也将提振上游消费电子产业链的业绩。另外就是现在的消费电子板块具备良好业绩弹性与投资性价比。以半导体为例，芯片短缺影响由2B传导至2C，行业高景气持续发酵半导体缺货潮持续延续，从2B蔓延至2C，多个电子产业的半导体需求旺盛，供需失衡的局面将延续。本轮芯片供需失衡的态势由2B传导至2C，厂商势必优先考虑利润率较高的产品。近日，ICInsights发布了2021年第一季度全球前15大半导体公司的表现情况，数据显示全球前15的半导体厂商在第一季度营收达到1018.63亿美元，同比增长21%。半导体行业已在5G、AIoT、新能源汽车等需求驱动下进入高增长通道，需求释放在短时间内难以完成，因而供需失衡的解决关键便落在了供应端。
全球半导体行业为了因应当前芯片供应缺口纷纷扩产。SEMI5月的报告显示，2024年全球8吋晶圆厂的产能有望较2020年提升17%，达到每月660万片的历史新高。![]()
据中国证券报报道，发改委环资司相关人士近日透露，发改委正研究制定《十四五塑料污染治理的行动方案》。行动方案提出，积极稳妥推广使用替代产品，要科学论证各种替代产品，包括可降解塑料不同技术工艺路线的安全性和可控性；要加强塑料垃圾的规范回收和再生利用，推动各地做好生活垃圾分类，加大塑料垃圾的回收和再生利用力度，推动废塑料分级再生利用。我国是全球最大的塑料生产与消费国，2019年废塑料产量6300万吨，废塑料回收率仅为30%，远低于欧洲（45%）和日本（60%），塑料回收市场空间极大。快递、农业、外卖和零售行业将会是可降解塑料替代的先行领域，在2022年和2025年逐步提高可降解塑料的市场渗透率。从政策指引和行业塑料消费量出发，至2025年快递包装、农业地膜、一次性餐具以及塑料购物袋等领域将会释放可降解塑料需求68万吨、49万吨、47万吨和106万吨，合计270万吨。按可降解塑料均价2万元/吨进行粗略的匡算，市场规模达540亿元。目前中国现有及在建产能合计约176.7万吨，但中国新限塑政策推行释放的可降解塑料需求将有望达到270万吨，若需求达到预期，供给端缺口仍在93万吨以上。
市场做多氛围浓厚，现在阶段块刚从底部启动，仍然可以重点关注。近期市场属于分化期，分化的动作比较明显，可逢低关注基本面品种。
今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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