利空来了，超预期！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-06-07
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三.研报金股：价格才是王道，供应端压制，需求端高涨（云天化）今日鸿蒙板块大幅拉升，实际上社长已经连续两篇文章覆盖该部分，坦白说这就是逻辑的力量，市场一直变，唯有逻辑永生！
近期锂电板块走势强势，实际上这波行情可能会超预期，这篇我们会把标的逻辑梳理下，覆盖内容较多，建议收藏。
现阶段机构继续上调2021年全球动力电池装机256GWh，2025年1430GWh（中国428GWh，海外1052GWh），2030年全球3000GWh（美国600GWh，欧洲811GWh，中国1072GWh）。明年开始产业链的需求释放力度空前强大，业绩增长会快速消化当前估值，板块性行情持续向上。过去5年欧美在新能源车等新兴产业链上出现断层，加速欧美对产业链本土化配套的需求；从供应链安全的角度，欧美车企也希望供应链距离缩短和分散化，具备欧美扩产能力的龙头迎来中长期配套份额的提升。不过今天宁德的减持对于板块来说是个不折不扣的利空，盘中一度砸到7%实属超预期，不过我们认为现阶段的产业力量完全可以抵抗减持。上调宁德25年出货量到600-700GWH，对应450亿利润，对应产能1500gwh；上调恩捷25年出货量120亿平，对应60亿净利润；同时，因为二线与一线在国内市场的差距逐渐缩小以及一线电池和材料产能持续饱和，自主品牌和新造车势力提升二线配套份额，今年两年需求溢出扩散到二线，电池和隔膜环节未来国内市场将逐步走向一超多强的格局。同时对年内行情，看好高镍和磷酸铁锂的结构性机会，上调铁锂2025年国内装机量到50%，优质供给紧平衡，龙头产能释放推动业绩爆发。另外根据6月排产环比继续向上，紧平衡环节供不应求压力进一步上升，中游排产作为电动汽车板块最重要的景气度指标之一，年初至今持续超预期，属于板块2015年以来首次。欧美市场电动汽车产销数据5月拐点向上，环比拐点证明海外需求稳健提升，叠加国内月均数据持续超预期，全球需求有望进一步上调。半导体实际上已经聊了很多遍了，现阶段属于中线逻辑得到了短线催化的加持，实际上回归到基本面，国产替代+成长性是当下时点半导体板块的核心逻辑现阶段全球半导体需求持续高涨，供不应求的格局有望至少持续到年底，市场有望随着景气度的持续进一步上修半导体板块全年业绩预期。在下游需求持续旺盛，供不应求带动景气持续向上的背景下，除了本身行业高成长外，国内半导体企业具备国产替代不可逆的机遇。另外，自2020年Q3以来半导体公司纷纷上调产品价格，这波涨价热潮一直延续至2021年，自2021年Q2以来，由于原材料成本压力上升，已有超过30家半导体公司发布涨价函。海外芯片大厂ST、东芝、安森美，国内厂商士兰微、智浦芯联、瑞纳捷均宣布在21Q3调涨芯片报价。根据Counterpoint调研数据，预计未来仍将维持供不应求的状况，推动2022年芯片价格至少再涨10-20%。为应对半导体行业产能紧张的态势，多家厂商积极采取扩产的行动，但扩充的产能并不能马上开出，因此包括联电、中芯国际、日月光在内的多家晶圆制造、封测厂都上调价格。预期Q3代工厂报价的计划涨幅将高于今年上半年。同时中国台湾地区的疫情问题对于产业有明显压制，现阶段每日新增病例均维持300人左右。截至5月28日，台北市、新北市地方政府正在积极研拟从三级警戒（停课、不停班）升级为最高的四级警戒（停课停班），将严重影响全球芯片等半导体器件供应。士兰微：公司已建成6英寸的硅基氮化镓集成电路芯片生产线，涵盖材料生长、器件研发、 GaN电路研发、封装、 系统应用的全技术链![]() 截至6月3日下午收盘，国内期市尿素主力合约涨5.4%至2497元/吨，创下该品种上市以来新高。现货市场上，6月以来主要尿素厂家持续上调出厂价，河南延化连续3日上调尿素出厂价，累计上调140元/吨，达到2530元/吨。受到供给侧改革的影响，近5年国内产能逐步下滑，尿素供应压力明显降低。国内部分尿素工厂6月初停车检修。万得数据显示，截至上周，国内尿素企业库存总量为8.3万吨，环比上周减少16.16%，同比减少83.63%，处于历史较低位。化肥是尿素的主要用途，约占国内尿素总消费量的69%，其中53%的尿素直接用作化肥使用；16%的尿素用于生产复合肥。尿素需求在农业领域呈现出一定的淡旺季特征，其中夏季用肥占农业总需求的60%。6月是国内农业备肥旺季，尿素采购需求旺盛，一方面是由于农产品价格上涨明显，农民种植意愿有所增强。另一方面，粮食安全问题也愈发受到各国重视，粮食种植面积稳中有增，推动化肥需求增加。出口需求的拉动同样不容小觑。作为最大的尿素进口国之一，近年来印度每年对尿素需求量达到3300万吨左右，其自身产量在2400万吨附近，剩余900万吨依赖从中国和伊朗等国招标。得益于印度的频繁招标，1-4月累计出口尿素134万吨，同比增长23.6%，出口需求支撑强劲。
标的今日强势涨停，背后除了以上逻辑以外，还有一条隐线在业绩线，我们可以关注到标的近期已经明显走出趋势，可以耐心关注趋势的低吸机会。今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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