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研报社社长   游资研报社   2020-03-23 - 小 + 大

今日导读 一.华为：这次梳理给你来个全的 二.边际递减、基本面最爱，看似降低，实际增长，这事终于落地了（安迪苏） 四.最新市场情报汇总 一.华为：这次梳理给你来个全的 前段时间我们覆盖了华为的会议预期和标的，今天做下细节梳理，因为会议即将开启，资金必然会有博弈行为，尤其是经过了大幅回调后已经产生了比较不错的价格，并且今天已有部分资金开始入场，后期可以重点关注。 月底原来有个大会议，市场竟还没发酵！ 华为鲲鹏、昇腾是华为公司计算产业的两大核心芯片族，均是基于ARMV8永久授权架构下的自研芯片族。其中，鲲鹏是数据中心高性能处理器，昇腾是商用的AI芯片。华为公司依托”鲲鹏+昇腾"双底座，已打造出"算、存、传、管、智”五个子系统的芯片族，实现了计算芯片领域的全面自研，并大力拓展计算产业 首先社长带大家看下，华为"鲲鹏+昇腾"计算产业生态全梳理，这部分可以让大家更好的理解行业的逻辑和动态博弈的重点。 细分领域一:芯片 处理器芯片:依托“鲲鹏+昇腾”双算力引擎(均基于ARMV8架构)，华为打造了算、存、传、管、智，五个子系统的芯片族，实现了计算芯片领域的全面自研。 日前，华为是国内唯一同时拥有，CPU、NPU、存储控制、网络互联、智能管理5大关键芯片的厂商。其中，鲲鹏芯片族高性能处理器，包括服务器芯片和PC机芯片等；昇腾芯片族主要面向Al计算，包括训练和推理芯片。 麒麟手机SoC芯片:华为长期专注于手机SoC片研究，主要品牌为麒麟系列。2014年，麒麟910发布，为全球首款四核SoC芯片，28nm工艺，标志着华为麒麟芯片开始跻身业界主流。2019年9月，华为推出最新一代旗舰芯片——麒麟990系列。其中，麒麟9905G是全球首款5GSoC芯片，是业内最小的5G手机芯片方案之一。 5G芯片:2019年1月，华为在全球率先发布两款5G芯片。其中，用于5G基站的核心芯片 天罡是全球首款5C基站核心芯片，在集成度、算力、频谱带宽等方面取得了突破性进展，可以使整个5G基站尺寸缩小55%，重量减少23%；用于5G终端基带的巴龙5000是全球第一个支持5G的3GPP标准的商用芯片组，理论传输速度高达2.3Gbps，支持5G跨所有频带。 专用芯片： 芯片Boudica120，预计2020年推出Boudioa200，支持3GPPR15及后续标准。 凌霄WiFi-loT芯片，用于家庭接入类产品。鸿鹄视屏显示芯片主要用于显示与解码，华为2019年7月发布的荣耀智慧屏即搭载了鸿鹄818芯片，该芯片拥有顶级的画质优化技术，可以带来极致的画质表现。 细分领域二:操作系统 欧拉OS（EulerOS）:开源技术的企业级Linux操作系统，用于服务器。结合鲲鹏处理器，提供内核，基础库，虚拟化，容器等基础软件能力，具备高性能，高可靠性，安全可信，开源开放等特点，从2010年启动，目前伴随华为电信产品广泛应用于全球各大客户，涉及电信，电力，航天，科工等众多领域。 鸿蒙OS（HarmonyOS）:该系统将率先部署在智慧屏，车载终端，穿戴等智能终端上。 细分领域三:数据库 华为GaussDB:一款具备分析及混合负载能力的分布式数据库，支持x86和Kunpeng架构， openGauss：将于2020年6月全面上线，可覆盖企业70%以上的数据库业务场景。 细分领域四:主板及整机 鲲鹏主板:包括台式机主板和服务器主板两种规格。 鲲鹏主板搭载两块鲲鹏920处理器，具有128个物理核，32个内存插槽，100GE高速1/0，56GSerDes能力，内置了BMC芯片，BIOS软件，并且华为还将开放主板接口规范和设备管理规范，提供整机参考设计指南。目前华为在全国已经成功打造了多项鲲鹏主板开放赋能合作，如HUANGHE鲲鹏服务器，湘江鲲鹏服务器等。 Taishan服务器：适合为大数据，分布式存储，原生应用，高性能计算和数据库等应用高效加速。 鲲鹏合作的标的相对来说更加受到市场的关注和青睐，我们也特地给大家梳理了鲲鹏合作的标的。 细分领域一：操作系统 诚迈科技：持有UOS(统信软件全资控股深之度)44.44%的股，UOS操作系统是华为最核心的国产操作系统合作伙伴。目前，UOS已适配多款基于鲲鹏芯片的服务器与PC终端。 中国软件:持有麒麟软件46%股权，是华为国产操作系统的重要合作伙伴麒麟软件旗下的麒麟操作系统目前在政务市场的份额领先。 细分领域二:办公软件 金山办公:国产办公软件的龙头厂商，提供WPS，稻壳等核心产品。CPU和OS进行了深度兼容优化，并在首届鲲鹏计算产业峰会中，首批加入华为云鲲鹏凌云伙伴计划。 细分领域三:中间件 东方通：国产中间件龙头，产品及解决方案在国内拥有2000多家。成为华为云鲲鹏凌云计划生态伙伴，完成中国件与鲲鹏三兼容适配认证，其应用服务器软件TongWeB入驻华为云商城。 宝兰德；以Web中间件和智能运维平台深耕电信行业市场。BESApplicationServed完成与鲲鹏系列一云两翼相关产品的兼容适配工作。 细分领域四:整机 神州数码：建设的重要实践者厦门生产基地已在福建厦门集美正式动工。 极力推进“5G+鹏宵"生态建设及布局，推出基于鲲鹏处理器的鹏宵服务器。结合公司已有的业务布局，通过打造软件+一体化的软硬件解决方案。 常山北明:原为大型纺织企业，2015年7月完成对北明软件的并购鹏凌云伙伴之一，2020年中标湖南省鲲鹏生态创新中心运营主体采购项目。 边际递减、基本面最爱，看似降低，实际增长，这事终于落地了（安迪苏） 近期市场依旧是比较弱势的，所以我们在选择标的和方向上更多聚焦在有预期差和对冲思路的标的，例如像涨价、资金抱团的思路都是可以的，正好看到近期安迪苏本身处在风口上，同时资金挖掘到了，后续可能有反复的机会。 看点1：边际递减、基本面最爱 安迪苏蛋氨酸和VA两大主要产品2019年价格均有所下降，蛋氨酸同比降5.5%，VA同比降49.20%，今年价格将迎来重大边际变化，国内蛋氨酸反倾销调查预期今年落地或将推动蛋氨酸价格底部反弹，VA产品春节后受供给紧张影响价格已上涨至505.00元/kg(去年均价357.52元/kg)，公司业绩有望迎来高增长。 看点2：看似降低，实际增长 安迪苏Q4归母净利润下降主要是由于法国工厂不可抗力对当季的经营业绩以及一些非经常性损益项目带来暂时影响，若扣除非经常性项目影响，公司Q4归母净利润较前二季度均有增长。  安迪苏去年在主打产品降价情况下还能实现盈利小幅增长，主要系国内市场蛋氨酸需求强劲公司以量抵消了价格下降负面影响。此外公司全球功能性产品生产成本在2019年降至历史最低水平，板块毛利率基本稳定在30%法国工厂不可抗力也已于2月下旬解除。 看点3：这事终于落地了 国内蛋氨酸反倾销调查预期今年落地，或将推动蛋氨酸价格底部反弹。安迪苏目前拥有蛋氨酸产能49万吨，根据规划2022年公司南京工厂将新增液蛋产能18万吨若蛋氨酸含税价格每上涨1元/kg，将增厚公司业绩约为3.25亿元。 安迪苏营养品业务也受下游需求端影响景气持续提升。中央一号文件指出要确保年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平，作为营养品业务主要下游需求之一，国内生猪养殖行业需求已触底并恢复增长趋势，公司营养品业务将迎来增长趋势。 安迪苏以现金方式收购控股子公司安迪苏营养集团剩余股份实现100%控股，谢楠预计交易将于2020年。上半年完成。安迪苏营养集团是公司的核心运营主体上市以来年贡献净利润占9成以上，100%控股有望增厚公司业绩。 操盘建议     短线角度看标的相对股性一般，但是近期有超短资金介入，同时本身有补涨的动能，今天同样相对强势，后期大概率有继续加强的趋势，可以适当关注。 疫情 中国已向意大利援助10万盒连花清瘟 国家中医药管理局：中医药成为疫情防控一大亮点，临床显示中医药总有效率达90%以上 美联储宣布无限量QE 澄清及减持公告 汇顶科技：国家集成电路产业投资基金累计减持1%，本次减持计划实施完毕 国科微：国家集成电路产业投资基金累计减持1%，完成减持计划 其他 已有14家基金管理人宣布，推迟旗下基金2019年报披露，原因均为“受新冠疫情影响”，并且表示“已向监管机构报备”     今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

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