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重磅出台!

原创:研报社社长   游资研报社   2021-07-08 - 小 + 大

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今日导读

一.稀土:继续覆盖,二次观察
二.光伏:无敌了,这个方向预期差仍然巨大

三.研报金股重磅出台,新规来了,细节全在这(神农科技)

一.稀土:继续覆盖,二次观察
本周我们覆盖过北方稀土的基本面逻辑,短短两日,涨幅近20%,同时目前仍然资金强势入场。
今日机构对于稀土龙头北方稀土的利润预期和目标价,并对行业做出了乐观预期。
今天梳理下产业链逻辑:
稀土磁材作为稀土下游需求占比最大且成长性最好的领域,其加速增长有望驱动稀土错钕供需迎来重大拐点。
一是全球新能源车进入市场化驱动时代。
2020年全球新能源车产量同比+45%,预计未来5CAGR46%,是稀土磁材需求拉动最强劲的领域。
二是在碳中和+万物电驱时代驱动下,风电、变频空调节能电梯、消费电子、工业机器人等领域迎来高速增长。
预计未来5年错钕氧化物需求CAGR有望达到13.6%,预计全球稀土错钕从2022年开始进入短缺并逐步拉大,2021-2025年供需平衡分别为+84-1668-5019-7374-9708吨。
同时目前稀土供应格局优化,上游稀土错钕供给相对刚性,3-5年内增量有限。
一是2017年以来,国内打黑和环保核查卓有成效,供应较紧且可预测性显著提升。
二是国内实施严格指标总量控制,尽管2021年第一批指标增加,但综合看近3CAGR仅为12%
三是海外在产矿山接近满产,在建矿山开发缓慢,3-5年内增量有限。目前海外稀土主产区是美国、澳洲和缅甸,基本接近满产。四是回收利用来此磁材原生产量增长,回收比例约28%
前期我们也聊过乐观情况下Q3-Q4旺季来临,稀土价格回调后有望重启上行。
一是8月磁材传统旺季到来,下游积极备货。
二是汽车缺芯边际缓解,车厂进入加库存周期。
三是四川环保检查、缅甸雨季导致原料现货偏紧。
四是库存下行,涨价预期增强,在下游高景气度的背景下有望推动价格重回上升通道。
现阶段价格上涨已驱动上游公司业绩处于历史同期最佳水平,估值亦处于五年低位,我们认为上游或将继续迎来量价齐升,下游磁材迎来新能源估值切换,同时受益于库存重估和产销扩张。
相关公司:北方稀土、华宏科技
二.光伏:无敌了,这个方向预期差仍然巨大
光伏胶膜中使用的EVA咱们已经多次覆盖,今天继续聊聊背后的预期差。
2021Q3-Q4光伏级EVA可能出现6万吨缺口需求端:下半年装机规模100GW,对应光伏EVA粒子需求约42.7万吨。
供给端:下半年海外可进口光伏级EVA粒子约22.5万吨(基于年化45万吨进口量),国内按照斯尔邦、联泓、台塑年内光伏料产能规划可供给14万吨,合计36.5万吨,低于需求6.2万吨。
需求端:假设胶膜克重提升至500gEVA/EPE/POE胶膜需求占比为6:3:1,则对应2022-2025EVA树脂粒子需求分别为98124147169万吨。
现有光伏级EVA粒子产能可释放空间已经十分有限(仅14万吨),但新增产能还面临大量不确定因素(是否能按时开车/光伏料爬坡是否顺利/装置核心部件高压管是否能按时提货),扩产周期长达3-4年。
另外,即使所有在建+规划产能均能如期顺利开车、产出光伏级EVA粒子,对应快速增长的光伏装机需求,光伏级EVA粒子供需依然是紧平衡态势。
我们预计2022-2025年光伏级EVA粒子供需比分别为102%99%103%118%
现阶段看EVA粒子Q3-Q4还有涨价空间,未来几年价格都将维持在较高水平EVA粒子的历史高点出现在2011年,价格一度达到21000/吨(含税)左右,但1年后价格很快回归常态,主要原因系2011年光伏行业遭遇欧债危机、美国反倾销反补贴危机,导致2011-2013年间,全球新增光伏装机几乎没有增长(在30-36GW区间内徘徊)。
与上一轮周期不同,本轮周期中光伏行业需求快速增长是持续性的,并且在未来3-5年都会显著快于EVA粒子的扩产进度,因此判断本轮周期中EVA粒子的价格在未来几年价格都将维持在较高水平。
相关公司:联弘新科、东方盛虹
重磅出台,新规来了,细节全在这(神农科技)

看点一:磅出台
近期《国家级玉米、稻品种审定标准(2021年修订)》出台,突出一致性和真实性,相比2017版本,新版本增加一致性和真实性要求对于玉米要求同一品种在不同试验年份、不同试验组别、不同试验渠道中DNA指纹检测差异位点数2个。
申请审定品种与已知品种DNA指纹检测差异位点数4个。
申请审定品种与已知品种DNA指纹检测差异位点数=3个的。
需进行田间小区种植鉴定证明有重要农艺性状差异;申请审定品种与已知品种DNA指纹检测差异位点数3个的,视为相同品种处理。
在此规定下,品种创新门槛提高,抄袭品种难获审定。
看点二:细节全在这
新版本规定区域试验产量比对照品种平均增产5.0%,且每年增产3.0%,生产试验比对照品种增产2.0%2017年版本中对应的三个数字分别是3%2%1%
此外,新版本对特殊类型品种(如糯玉米、鲜食甜玉米、爆裂玉米等均提出产呈要求)细化玉米各区域抗病性种类。
增加稻绿色优质品种产量指标,此套标准适用于转基因和非转基因玉米,即转基因玉米也要求4个位点,对创新性提出高要求。
标准更为明确之后,转基因品种审定办法也有望加速推出,此次新标准修订提升品种审定难度,有利于改变目前行业同质化品种过多的局面,注重研发、创新力强的公司优势凸显。
操盘策略
标的近期走势明显强于大盘,近期市场明显出现高位抱团的加速,我们认为是资金会有高低切动作,叠加我国自主技术先进性逐步显现,转基因政策有望持续推进。
今天社长就和大家聊到这里,朋友们下次见
记得在看,点赞点起来,别错过大肉机会!
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