这个板块在偷偷走强！

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一动力电池再梳理：这个方向不看看吗

中国汽车动力电池产业创新联盟政策信息研究部数据显示，2021年6月，我国动力电池销量共计12.0GWh，同比增长131.0%。

其中三元电池销售5.2GWh，同比增长102.8%，占总销量43.1%；磷酸铁锂电池销售6.7GWh，同比增长158.6%，占总销量56.4%。

1-6月，我国动力电池累计销量达58.2GWh，同比累计增长173.6%。

其中三元电池累计销售27.2GWh，同比累计增长115.6%；磷酸铁锂电池累计销售30.8GWh，同比累计增长260.0%。

从数据上看磷酸铁锂动力电池重回前排，供需年度级别偏紧因为三元动力电池补贴退坡，使得市场对能量密度的追逐回到成本优先的策略上来，在成本优势和安全性能的优势下，磷酸铁锂动力电池出货量2021年5月首次超越三元电池。

受益于汽车产业的电动化的变革，产业链享受超高景气度和5年尺度市场预期的40%+的复合增速，磷酸铁锂出货量可达百万吨量级。

供应端，磷矿石/磷酸一铵连续5年负增长，磷酸供应整体稳定，磷源供应受制于政策缺乏弹性，产能利用率提升需要通过僵尸产能出清来完成，供需缺口或者低库存的状态可以维持年度以上级别。

原料端，磷矿石/磷酸一铵自2015年以来连续负增长，磷酸供应整体保持平稳。

从动态利润分配的角度来看，当前磷矿石动态毛利率可达50%+，热法磷酸基本没有利润，湿法85%磷酸毛利率10%左右，55%农铵毛利率20%+，若磷酸铁成本按照7000元/吨计算毛利率接近50%，这意味着产业链内降成本的关键是需要自己配套磷矿石。

从磷酸铁锂产能的投放进度上，湿法磷酸带来的磷石膏问题无法绕过去，磷石膏因为单位价值量低严重依赖运输半径，使得磷酸铁锂项目必须位于磷矿石主产地，且有合适区位的土地资源。

作为磷酸铁锂的另一个核心原料磷酸铁则拥有更高的盈利能力，当前含税14500元/吨的价格下可实现近50%的毛利率，而生产磷酸铁最核心的原料是净化磷酸、工业级磷酸一铵等依赖区位资源禀赋的磷源，皆属于一体化磷化工企业的强项，单就产品物流费用占比的优化便能与电池厂拉开明显的差距。

板块今日出现板块性回调，不过我们认为明天该板块有回流语气，有望反包。

相关公司：新洋丰、云天化。

二.社服：没人发现这个板块在偷偷走强吗

社服板块今年整体走势一般，2021年第二季度申万休闲服务指数下跌4.36%，相对沪深300下跌7.84%，在申万28个子行业中排名第23位，整体表现偏弱，疫情影响叠加细分行业的边际变化不明显。

相比于一季度的大部分亏损，预计二季度板块大部分公司的国内业务收入有明显恢复，盈利也在持续改善。

免税行业的高景气是中长期的，下半年有望环比同比双增，海南离岛免税销售的持续高速增长，新政一周年实现免税购物销售468亿元，同比增长226%。

二季度传统而言是淡季，但中国中免半年度业绩预告实现收入355亿元，推测二季度海南销售接近一季度旺季水平。伴随暑期旺季到来，下半年环比和同比双增长的趋势将带来市场预期反转。

酒店行业重点看成长属性，短期市场面因素未撼动上行期逻辑：国内个别地区的疫情影响必然会存在，但酒店行业疫情后集中度提升和品牌加速扩张的趋势未变化。

今年应继续关注新开门店和储备门店的增长，头部企业1000家以上的开店在二三季度会加速兑现，预计半年报储备门店数量继续增长将让市场更加认可成长属性的alpha逻辑。

餐饮仍面临结构性调整，质量重于数量的共识逐渐形成：由于餐饮行业天然高汰换和高周转的特性，去年疫情后加速扩张的确会对单店经营造成影响。

从开店情况来看，海底捞/呷哺呷哺/太二2021年5月分别开店33/8/5家，4月分别开店44/6/4家。预计主要公司在单店经营与门店拓展实现平衡后，市场认知将会企稳。

相关公司：中国中免，首旅酒店，广州酒家

未来的核心组件，国货当自强，聊聊市场现在的痛点（和而泰）

看点一：未来的核心组件

智能控制器是大小家电、智慧家居、工具、汽车等各类终端产品的核心控制组件。

随着智能化、网联化趋势的发展，终端功能的不断完善带来更多智能控制器部署的需求。智能控制器功能的不断丰富进一步推升产品价值量。

量价齐升双重推动智能控制器行业规模的持续成长，整个市场万亿级别市场空间，天花板很高，龙头企业成长空间很大。

看点二：国货当自强

电子制造产业向中国市场转移的大趋势下，家电及电动工具等C端产品的智能控制器由于其定制化研发、批量生产交付、快速响应等特性，更能发挥国内“工程师”红利和生产制造成本优势。

随着中国成为全球电子制造中心，本土智能控制器企业迎来良好的发展机遇。

同时珠三角、长三角等电子制造产业集群优势不断显现，国内主要智能控制器厂商的海外收入规模持续快速成长，海外竞争对手收入逐年下降或增速显著慢于国内龙头企业，中国智能控制企业全球份额稳步提升。

看点三：聊聊市场现在的痛点

1.在没有疫情影响的17-19年，海外主要智能控制器厂商的收入也呈现下滑趋势，或增速显著慢于国内供应商，海外疫情缓解后可能有部分订单回流，全球份额向中国集中的大趋势不变。

2.原材料成本上涨的影响，经历过18年电容电阻的大幅涨价后，行业内主要企业均形成了充分的应对成本上涨的措施，通过备货、协议价格、优先供货协议等方式对冲成本压力、保障交付，预计全年利润率影响有限。

3.人民币升值的影响，部分原材料进口自海外对冲部分汇率影响，同时头部企业多年来海外收入体量都较大，已经有成熟的套保、协调价格、海外交付等方式应对汇率波动。

标的走势一直属于优质趋势股，后续我们认为有进一步推升的可能，市场目前陆续有资金关注到该部分预期差，可以择机选择。