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原创:研报社社长   游资研报社   2021-08-07 - 小 + 大

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今日导读
一.锂电:关注这个方向!
二.VR:给一张神图!
三.研报金股政策来了,政策背后的用意,需求翻倍(中国重汽)
一.锂电:关注这个方向!


锂电下游需求确定性较强,除了目前市场关注的非矿、国内盐湖等资源之外,同样需要重点关注储量可观、有望成为锂供应重要补充的黏土型锂矿。远期锂供给或出现明显紧张,黏土型锂矿资源具备开发条件。
目前全球锂资源供应以盐湖卤水及硬岩型锂矿为主。
锂黏土品位尚可、储量丰富,品位方面,优质黏土型锂矿品位介于云母与锂辉石之间。Jadar锂资源品位为1.78%ThackerPass锂资源品位为0.75%Sonora锂资源品位为0.63%,介于澳洲锂辉石矿山与云母之间,远高于盐湖卤水品位。
储量方面,黏土型锂矿平均储量低于南美盐湖,接近澳矿,高于国内盐湖,远高于国内锂辉石矿山、锂云母。
远期锂供给偏紧,据我们测算,若不考虑黏土型锂矿项目,2025年全球锂资源供给约为129.4万吨LCE2025年全球锂盐厂对锂资源的需求约为138.2万吨LCE2025年供给缺口达到8.8万吨,远期锂供给将现明显紧张。
锂黏土提锂工艺特点是能够兼具矿石提锂及盐湖提锂的优点,能够以矿石提锂的速度在短时间内完成提锂过程,也能够以类似卤水提锂的成本以较低成本完成提锂。
全球黏土型锂资源尚处开发期,预计2022年起将有黏土项目提供供给增量,2025黏土项目产能或达6.81万吨LCE,占比全球锂供给5.0%
目前主要的黏土型锂矿项目包括:
1.Sonora项目:总资源量约合882万吨LCE,配套锂盐加工厂分两期建设,一期矿石处理量约110万吨、锂盐产能不低于1.75万吨LCE、副产硫酸钾产能不低于1.7万吨。
一期投产后第5年建设二期工厂,届时联合矿石处理量约221万吨、锂盐产能不低于3.5万吨LCE、副产硫酸钾产能不低于2.8万吨,赣锋锂业全资收购后,未来或成为赣锋锂业资源端重要组成部分。
2.Jadar项目:禀赋优越,Li2O品位1.78%,预计每年将能够生产约5.5万吨电池级碳酸锂,以及16万吨硼酸(B2O3装置)和25.5万吨硫酸钠作为副产品,高品位及规模化生产或降低未来运营成本。
同时力拓再出资24亿美元,或加速Jadar项目进程。
3.ThackerPass项目:资源量为828万吨LCE,预计于2022年第二季度开启第一阶段3万吨LCE投产。
4.ClaytonValley项目:资源量723.6万吨LCE、锂平均品位882ppm,规划2万吨/年锂盐产能
5.RhyoliteRidge项目:资源量126万吨LCE、锂品位1600ppm,预计将每年平均生产大约20600吨碳酸锂(第1-3年)或大约22000吨氢氧化锂(第4-26年)、174400吨硼酸,副产硼酸摊薄成本,提锂成本2510美元/LCE创新低。
相关公司:盐湖股份(下周二上市),川能动力,赣锋锂业,天华超净。
目前板块涨幅较大,我们今天的选股策略更多以相对涨幅偏低的品种为主。
二.VR:给一张神图!


对于VRAR创新,核心供应链将早于终端销售爆发而提供成熟和高性价比方案,进而唤起品牌大厂的终端销售拐点和拉动软件&内容扩容,所以挖掘目前VR&AR核心硬件(光学和显示)具备非常高的前瞻准确性和产业预判性。
VR已来,22年出货量有望实现翻倍。
20年受益宅经济,VR行业迎来爆发式增长,出货量达670万台。目前看VR上游基础硬件性能基本完备,下游软件生态日益丰富,VR行业已具爆发条件。
预计21H222H1,各VR大厂会陆续推出全新机型,22VR出货量有望达到1400万台,同比翻倍。
目前看AR上游硬件性能还未能达到厂商标准,同时下游软件生态也较为单一,所以目前AR大部分厂商已经由C端转向B端市场。目前各大科技公司如苹果、Facebook、谷歌和微软等企业均在AR领域进行深入布局。
VR三大核心指标FOVPPDPersistence均由光学透镜和屏幕决定。
未来发展逐渐向折叠光路+硅基OLED方向发展,光学和显示同样决定AR关键性能。未来发展有望向MicroLED+衍射光波导的方案方向发展,但由于MicroLED目前还处于研发状态中,导致AR产品一直不能达到C端满意状态;预计25年之前全彩MicroLED有望量产。

相关公司:歌尔股份,目前从产业链上看,我们认为歌尔股份的确定性最大,更适合关注。
政策来了,政策背后的用意,需求翻倍(中国重汽)

看点一:政策来了!
GB38900-2020《机动车安全技术检验项目和方法》要求从今年91日起,1531日之后登记注册的货车、中重型挂车空车质量与其登记注册时记载的整备质量技术参数相比误差应满足:中重型货车、中重型挂车不超过10%500KG,轻微型货车不超过10%200kg,且轻型货车空车质量应小于4500kg
我们认为轻卡行业在规范化的红利下,有望迎来单价、销量、净利率、集中度的四重弹性。
看点二:政策背后的用意
(标准法规背后的政策思路:提高安全性、规范化,促进行业升级。
超载严重影响安全,《征求意见稿》从产品设计环节降低车辆的超载潜力,GB38900则主抓新车注册和老车年检环节的生产一致性,避免大吨小标,两个政策形成了闭环管理。
我们认为,上述两个法规是2014年轻卡排放生产一致性监管升级后对轻卡影响最大的两个政策,14年之后轻卡行业门槛提高、集中度、单价、净利润已经明显增长,上述法规落地后,还将对卡车行业销量有着正面的影响。
看点三:需求翻倍!
销量弹性测算若新车注册和存量车年检严格实施GB38900,轻卡(尤其柴油纯轻卡)与重卡工程车由于单车运力大幅下降,短期内销量将显著增长,若仅在新车注册环节严格监管,新车单车运力较低,随着存量车逐渐淘汰,在不考虑宏观变量前提下销量将持续增长,25年销量有望较20年翻倍。
《征求意见稿》轻卡2.5L排量过渡期或存在阶段性集中购买,但并不改变销量中枢持续上行,25年前后换车高峰的判断。
 今天社长就和大家聊到这里,朋友们下次见
记得在看,点赞点起来,别错过大肉机会!
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