这个方向，机构近期密切关注!

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一.老白马：关这个方向，机构近期密切关注!

近期跟不少机构交流过，大家认为短期内应当“轻指数，重结构”，认为应该淡化对于宽基指数的关注，把控节奏、可以适当关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。

这里指的“老白马”指处于行业龙头地位、曾经被机构重仓持有、基本面较为稳定但年初至今出现了较大幅度回调的优质龙头。

近期部分“老白马”出现一定的企稳迹象，机构认为考虑中国产业升级和消费升级的中长期趋势未发生根本变化，部分具备核心竞争力的公司可能已接近价值区域，中长线的投资者可以自下而上择股布局估值已调至匹配中期基本面的优质“老白马”类公司。

从现阶段看消费升级和产业升级是中国两大中长期确定性投资方向，在中国由中高增长转为追求高质量发展阶段，以消费服务为代表的第三产业在中国经济体量中的占比有望不断抬升。

以消费、科技、高端制造为主的部分龙头公司有望长期受益于中国消费升级和产业升级发展趋势，获得相对好于市场的长期表现。

部分“老白马”中短期基本面的谨慎预期也可能伴随增长和政策背景迎来边际预期变化。

一方面，受不同供需环境影响工业金属和原油价格在今年二季度以后有所分化，表现为铜价震荡回落以及油价和铝的涨幅放缓，部分中下游板块，如家电的成本端压力有所缓解。

另一方面，7月底的政治局会议提出积极的财政政策要提升政策效能，合理把握预算内投资和地方债发行进度，政策信号的明确有利于和缓如建材、工程机械等涉及基建投资等行业的收入预期；

目前一共就给了几个选股思路，主要基于以下五个维度筛选目前时点值得关注的“老白马”个股：

股价最近一年时间内高点至今回撤幅度较大（超过30%）；

估值已经有了较明显的回落至历史相对合意水平（5年市盈率百分位在80以下）；

公司为行业龙头，整体质地比较好（年化ROE高于15%）；

机构此前持仓较多，且持股意愿没有发生重大改变（持仓占比达到0.001%以上且相较2020年末下降不超过30%）；

今明两年仍有相对较好的业绩复合增速（今明两年年化复合净利润增速高于15%）的公司。

二.锂电：给一个新分支，值得看看

近期研报指出，受动力电池新一轮扩产周期影响，锂电设备需求拐点已至，2021年7月锂电设备板块领涨机械行业。

其统计发现，2021Q1锂电设备板块公司平均实现营收6.72亿元，同比增长78.58%。毛利率方面，2021Q1锂电设备板块公司平均毛利率为33.70%，高于电池板块和电池材料板块。合同负债方面，锂电设备厂商2021Q1平均合同负债为9.27亿元，同比增长71.06%。

综上，目前受下游客户扩产需求影响，锂电设备厂商在手订单饱满。预计锂电设备板块下半年业绩靓丽。

特别是二线设备企业，由于其成本前置导致之前的利润率水平较低，在订单和收入规模扩张后有望迎来利润率的改善。

不少券商近期研报也指出，锂电设备板块从20Q4开始景气度大幅向上、步入供小于求的卖方市场，21Q2开始资产负债表前瞻指标+现金流量表有望大幅改善，未来连续多个季度有望看到利润表的高速增长。

相关公司：海目星、星云股份、杭可科技。

技术路线变迁推动系统价值提升，全球供应链积极布局（三花智控）

看点一：技术路线变迁推动系统价值提升

电池和电机电控热管理系统是纯增量，同时核心零部件（压缩机、阀、泵等）电动化和新增PTC/热泵空调等使单车价值量有望提升2-3倍。

此外，热管理系统集成化（华为TMS/特斯拉八通阀等）、二氧化碳冷媒、电机油冷等技术趋势有望进一步提升热管理系统价值量。经测算，在当前技术条件下，传统燃油车单车价值量约2500元，新能源单车价值量约6500元。

新能源汽车渗透率快速提升，为热管理系统创造广阔市场空间。

看点二：全球供应链积极布局

海外巨头（电装/法雷奥/翰昂/马勒）占全球热管理系统市场份额（销售额）超50%。自主热管理厂商一方面通过自身单品优势，逐步建立起系统级配套能力，另一方面并购海外资产，不断开拓优质客户，有望加速国产化替代进程。 

2021年以来，国内新能源汽车渗透率增速不断提升（2021年H1约11%，月均增长约1.4%）。经我们测算，2025年国内新能源汽车渗透率有望达50%，年销或超1200万辆。在此基础上，经测算，2025年国内乘用车热管理系统市场空间有望超过1100亿元，2020-2025年CAGR约15%；其中新能源热管理系统有望达800亿元，2020-2025年CAGR约60%。