来了！机构目光盯着这里！

公众号现在推送规则改了，我们每天发完的时间大概是在每个交易日的21点~23:00之间，周末文章顺延到周六或者周天！，大家如果没有及时收到文章推送的话，可以按照下图指引把公众号设为星标并添加在桌面，并且多点点"再看"或者转发，这样就不会错过你喜欢的文章了

一.有色金属：机构目光盯着这里

近期机构把交易目光顶上有色金属，板块内部景气驱动因素分化，行业兼有能源金属的高成长性与工业金属的优质性价比，是当前市场分歧加剧时期的最佳配置行业。

能源金属：

新能源下游需求不断超市场预期，高成长性估值体系在上游有色品种扩散。

疫后全球主要新能源车市场需求共振式爆发，在需求不断超预期上修的背景下，供需趋紧的现象根据下游需求中新能源占比的多寡，沿着锂-钴-稀土-铜箔环节接连出现，其对应未来业绩增速也相应逐个上调。

市场逐步意识到未来产业链供需格局最为紧缺的环节正是扩产周期长、供给扰动强、政策影响大的上游资源环节，相关能源金属材料将充分享受自身产能周期与下游需求增长叠加的高成长。未来电车+储能需求逐月抬升，而下半年新增供给有限，能源金属价格将不断超预期。能源金属的进攻仍在继续，成长不会终止。

工业金属：

政治局严禁“运动式减碳”，碳中和持续时长和深度超预期，有色金属等“两高”行业未来新增供给有限。受此影响，当前行业周转率保持历年高位，供需格局偏向卖方，相关公司业绩受益。而从工业金属内部结构看，供需格局未来收紧预期程度成为通胀缓和后铜铝走势分化的决定因素。

从基本面看，短期限电+产能天花板将至，Q4需求旺季到来后铝供需缺口更为明显，届时价格上涨将大超预期。而铜尽管受到海外供给扰动与限电影响，但矿端供应充裕，且由于单吨冶炼耗电低、国内产能在全球占比较小，长期供给受碳中和影响比铝低。

有色金属当前整体估值水平处于全部28个一级行业中的中游水平，整体并不贵。

从景气程度看，当前有色各细分行业2021年预计收入、利润增速都处在全部三级行业约前30%水平。且铜铝等工业金属增长预期并不弱于能源金属，行业整体景气度很高。

从估值内部结构看，当前工业金属估值水平整体并不高，优秀的盈利增长表现使得其当前性价比极高；而能源金属估值处于高位但不能畏高，新能源车产业链正进入估值与业绩共同爆发的主升浪，上游材料史无前例的高成长性是高估值最好的支撑。

二.军工：业绩图又来了

近一个多月来，军工板块涨幅显著，业绩增长是本轮行情的主要驱动力之一。

从最新披露的定期报告或业绩预告看，业绩超预期的军工股有哪些呢，给大家分享一下。

医药商业估值处在历史低位，行业集中度来了，互联网的弯道超车（益丰药房）

看点一：医药商业估值处在历史低位

回顾历史零售药店板块平均估值，历史平均估值为34.3倍，截至8月10日零售药店板块平均估值为30.8倍，已达到低位。

零售药店板块2021-2023年PE分别为26.6/21.2/16.9倍倍，PEG分别为1.0/0.9/0.7倍，估值具备性价比。

由于2020H1疫情产品高基数、感冒药销售减少等，药店2021H1的老店及同店增速有所放缓；考虑到1家自建门店通常在12-14个月实现单月盈利，2020H2各大药房门店净增加门店数较H1均保持增长，开店加速，2020H2新开门店有望在2021H2贡献利润。

考虑到2020H2疫情影响逐渐减小，2020Q3、Q4季度业绩处在正常基数水平，预计2021H2同店增速有望提升，2021年业绩有望呈现前低后高趋势。

各大药房扩张提速，行业集中度提升仍然是中长期药店成长的核心逻辑。

2021Q1益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳分别净增加门店288（+171）/431（+302）/735（+599）/332（+22）/86家，药店龙头扩张显著提速。

看点二：行业集中度来了

此外2019年起国家陆续出台政策进一步加强行业监管，集采背景下上市药房在集采品种以及药品价格上优势更加明显，中小连锁及单体药店经营面临更大的经营压力，行业并购估值持续下降，药店龙头受益，行业集中度提升仍然是中长期药店成长的核心逻辑。

头部药房具备承接处方外流优势。在政策方面，国家通过“双通道”政策将零售药店纳入统筹的范围，促进院外市场加速发展。

从药店端来看，头部药房早已布局院边店、建设DTP药房、建设特慢病统筹医保资质门店等抢占市场先机，目前已初具规模，承接处方外流的能力更强。

看点三：互联网的弯道超车

回顾2018年医药商业板块指数，市场对于互联网的影响亦存在忧虑，医药商业板块在2018年持续走低，2019年初随着药店扩张加速带来业绩的稳定增长，市场担忧逐渐消退，医药商业板块指数回升明显。

互联网有助于药店的数字化转型，开展互联网医疗、医药电商（B2C）、线上到线下（O2O）、新零售等新业务模式，扩大服务半径，不断提升综合竞争力。

以益丰药房为例，2020年益丰药房互联网业务实现销售收入6.88亿元，同比增长114%。2019-2020年，互联网业务营收占比由3.1%增长至5.2%。此外，互联网售药在保证安全用药的必要条件下将不断趋向规范，促进线上线下公平竞争。