重大利空！

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一.机构梳理：近期底部反转行业机会分析！

汽车：缺芯危机边际改善，零部件有望受益于汽车产销复苏。

乘联会汽车销量数据显示，9月第五周乘用车批发/零售销量分别为139824辆和112686辆，同比变动11%和-13%，批发数量同比转正或预示着缺芯问题的边际改善。

AFS最新数据统计显示，截止10月10日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达934.5万辆，较前一周增加了约25万辆，但减产损失主要集中在欧洲地区，前期因芯片短缺大幅减产的北美地区近两周减产量均不到1万辆，亚洲、非洲地区减产损失同样较小。

通用汽车首席执行官预计，芯片短缺问题将在第四季度有所改善，并在2022年持续获得改善。考虑到当前乘用车库存无论是工厂端还是渠道端都处于极低水平，且下游消费者购买热情高涨，芯片供应约束缓解后，乘用车市场有望在1-2个季度迎来销售端放量反弹，汽车零部件企业有望受益。

快递：多家快递规范上海市场服务价格，预计单票收入将继续回升。

据国家邮政局统计，国庆假期全行业快递量较2019年同期年复合增速约42%，高于1-8月约33%的水平，延续疫情以来的旺季特征。

9月28日，中通、圆通、申通、极兔等加盟制快递企业集体宣布将于10月8日起规范上海地区价格不得低于实际成本，这是继浙江省4月出手规范行业价格竞争之后的又一次地域延伸，将进一步遏制非理性价格战，引导市场回归良性竞争，预计未来新进入者通过杀价份额大幅提升难度加大，头部企业位次变动风险下降。预计继上海市场提价后，全国各区域将逐步进入旺季提价，快递企业盈利有望改善。

生猪：生猪产能去化加速，猪周期探底预期渐强。

猪价再次大幅回落，截止10月8日，22省市生猪平均价报收10.78元/千克，较上周下滑2.2%，已跌至历史猪肉价格区间的底部位置。

仔猪、母猪价格进一步下跌，生猪出栏体重加速下滑表明当前养殖户补栏情绪持续低迷、出栏加速。

产能方面，9月生猪产能去化加速，据涌益咨询数据，9月全国能繁母猪环比下滑1.69%，较7月、8月的0.52%和0.9%幅度再度提升。

当前饲料成本上升，猪价已经进入深度亏损区间，能繁母猪产能去化加速，市场对猪周期探底的预期渐强。

二.重大利空：预业绩不及预期，跌停！

近日通策医疗连续两日跌停，三季报显示易方达中小盘退出十大流通股东。通策医疗披露三季报：前三季度实现营收21.36亿元同比增长44.16%，前三季度收入的两年复合增速22.6%，其中Q3收入同比增长12.44%，Q3收入的两年复合增速19.45%；利润端前三季度归母净利润6.2亿元同比增长55.09%，扣非净利润6.08亿元同比增长58.40%，Q3单季度净利润2.69亿元同比增长5.88%。

有不少读者问，实际上通策医疗跌停对于产业链影响是比较大的，因为通策是高估值资产的估值锚之一，尤其是医药企业的估值锚之一。

我们目前看没看到什么具体利空，发布三季报有投资者担心高基数，实际上整体看是有低于预期的部分，不过目前更多是政策性干扰，部分逻辑受损，短期内仍然保持谨慎对待。

盈利能力进一步提升，产品竞争力继续加强（爱美客）

看点一：盈利能力进一步提升

公司前三季度营收同比+120%至10.23亿元，归母净利润同比+144%至7.09亿元，扣非净利润同比+139%，其中Q3营收+75%，归母净利+98%，在医美消费同期基数走高及疫情反复情况下表现依旧强劲。Q3净利率进一步攀升至近73%。整体净利润超预期，主要系公允价值变动受益及政府补贴等，公司今年相继投资了生物药企博安生物（从事治疗用抗体开发）、生物药企先为达（代谢疾病领域生物大分子新药研发，包括减重适应症产品）。

具体产品看，7-8月多地疫情反复下公司产品仍有稳健表现，其中嗨体系列预计占整体营收的比重在70%-75%之间，熊猫针系列增速较快，凝胶类产品同比仍有稳健增长，新品“濡白天使”实现2000万+的销售表现，已完成第一批覆盖200个终端医生的计划。盈利能力看，Q3毛利率94.02%，环比提升0.25pct，持续产品结构优化及品牌溢价能力提升。Q3销售费用率9.95%，环比提升0.89pct，与公司销售团队增加，产品销售节奏一致。前三季度管理费用率（含研发）10.12%，同比下降2.73pct，体现了较强的内控管理能力，预计Q4公司研发投入环比会有所增加，在肉毒及GLP-1管线上。公司作为国内轻医美注射类产品龙头企业，未来将依托研发、渠道、资本等优势，持续积极开拓新产品线，打造医美产品矩阵。

看点二：产品竞争力继续加强

产品梯队：嗨体系列市场竞争力持续强化，近两年仍然有维持高增长，再生材料新品“濡白天使”打开新的增量空间，且进一步优化公司产品价格带，带来毛利率提升，未来埋线、肉毒、升级版宝尼达等产品积极推进过证下有望持续丰富管线基础。

渠道及营销定位能力：公司今年积极推广“嗨体”系列下的不同适应症产品，依托公司较强的渠道机构教育能力和精准的产品定位能力，顺利实现快速放量。

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