机构继续看好！不能错过！

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一.电驱系统：新能源车必备的零部件

电驱动系统是新能源车必备的零部件，单车配套金额可超万元。

在政策及市场的共同推动下，新能源汽车市场未来有望保持高速发展，也必将带动电驱动系统行业的发展。

国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1088亿元，CARG30.2%，全球电驱动系统市场规模可达约3100亿元，拥有具有巨大的发展空间。

2019年由于补贴下降导致新能源汽车销售增速降低，以及2020年上半年疫情的影响，电驱动系统行业毛利率下行，厂商亏损。

但自2021年随着从疫情后新能源汽车的快速上量，行业开始恢复，行业内龙头厂商等有望迎来收入及利润的快速增长期。

经过近3年的行业洗牌，可以看到2021年H1，行业内头部公司的收入已经接近2020年全年的收入，并且毛利率也开始改善。

机构认为行业头部公司已经开始显现，并且当前集成化的产品供应市场壁垒更高，未来第三方独立电驱动系统公司将会迎来高速发展期。

电驱动系统可包括“大三电”及“小三电”总成系统，其中大三电包括：驱动电机、驱动电机控制器、变速器；小三电则一般包括：高压配电盒PDU、车载充电机OBC和DC/DC变换器。

目前主机厂自供占有较大的市场份额，但自2021年下半年起，能够看到第三方独立厂商的市场份额开始提升，原因主要在于电驱动系统相对“标准化”，主机厂出于采购成本、研发成本，以及优化供应链的考量会考虑使用第三方。

自供与第三方供应将会长期存在，小功率段（25-35kw）将主要向第三方供应商采购，中高功率段（100kw+）第三方电驱动系统供应商份额也将会逐步提升。

同时根据历史期间，电驱动系统产品不断迭代，开始出现大小三合一及多合一等集成化产品，随着产品集成度的逐渐提升，对厂商的能力要求也越来越全面，也将形成更高的行业壁垒。此外电机高速化、扁线化，油冷，SiC等新型功率器件的应用也将会带动电驱动系统行业技术的不断进步。

我国厂商有望进军全球市场。我国电驱动系统全产业链公司已经参与进入了海外市场的竞争，未来有望获取一定世界范围内的市场份额。只有技术能力强、产品过硬、生产经验丰富

及良好客户关系的厂商才能够在未来胜出。

相关公司：卧龙电驱、汇川技术

二.汽车轻量化：机构继续看好！不能错过！

近期不少机构会议指出汽车轻量化是大势所趋，铝合金用量快速提升，尤其是纯电车，单车铝用量提升40%，铝压铸件、汽车铝板、电池盒有望迎来投资黄金期。

汽车轻量化是大势所趋，铝合金作为轻量化的主流材料，从成本、减重潜力、制造工艺等3个角度综合对比优势较大。

同时纯电动汽车单车用铝量增长40%，随着新能源汽车加速渗透，铝合金用量将大幅提升。

目前特斯拉引领的一体化压铸，获行业积极跟进；一体化压铸有望在引发汽车制造业工艺革命的同时，带来材料革命——压铸工艺80%的基材为铝合金。

机构认为，铝合金广泛应用于汽车，参考竞争格局、成长空间和市场规模，铝压铸件、汽车铝板和电池盒是较好赛道。

压铸工艺技术壁垒较高，底盘和车身结构件渗透率提升空间大，是车用铝合金中较为优质的

赛道；国内铝合金压铸行业集中度极低，广东鸿图、文灿、爱柯迪等规模较大；随着压铸件大型化、一体化发展，设备和研发投入大幅提升，集中度有望逐步提高。

预计2025年国内车用铝压铸件需求为384万吨，2021-2025年CAGR为10.2%，底盘、车身结构件增速更快。

国内单车铝板用量约20Kg，占车用铝合金比重10%-15%，较欧美市场仍有差距，欧美厂商长期垄断全球汽车铝板市场，国外市占率超过70%；我国本土企业开工率普遍较低（约10%），南山铝业实力较强。

预计2025年国内汽车铝板需求为70-100万吨，2021-2025年CAGR为18%-23%。

同时，电池盒是动力电池的重要结构件，占电池包质量20%-30%，其轻量化是大势所趋，铝合金材质是主流方向，电池盒处于发展初步阶段，投入规模大、技术壁垒高，集中度也较高，华域汽车、敏实集团、凌云股份在研发实力、客户、产能规划上领先。

测算2025年国内电池盒市场规模超过200亿元，2021-2025年CAGR为43.9%。

相关公司：华域汽车、凌云股份。

新人驾到，如何面对，未来发展趋势推演（金博股份）

看点一：新人驾到，如何面对

2023年或将是供需拐点，预计供过于求，但龙头公司可借此提升市占率至60%左右。

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注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

供给侧：2022年金博、超码、美兰德、天宜上佳、隆基五家企业的合计产能近5000t，而市场需求约5500t，尚处于紧平衡状态。

需求侧：2023年随着下游硅片新增产能减少，对热场需求增速放缓，行业将出现过剩。但由于龙头公司成本优势明显，我们预计虽价格下行，但其市占率可进一步提升至60%左右。

中期维度，看龙头光伏热场净利率预计在25-30%，从龙头与二线企业的技术差异判断，即使部分优势会随时间减弱，但20%以上的毛利率优势（预制体、快速沉积技术）可保持，叠加规模效应，龙头稳态净利率在25-30%。

看点二：未来发展趋势推演

对半导体热场的替代路径为：国产小企业国产大企业海外企业，需要重点观察龙头公司打入中环、沪硅供应链的时间。

碳碳&碳陶制动材料的替代路径为：对刹车性能要求高且价格敏感度低的工程车市场国产新能源高端车海外车企，需要重点关注定点信息。

氢能领域，金博有一定的预制体制备、炭化与石墨化技术基础，看好技术协同。

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