一个中国企业新机会！

原创：研报社社长   首席调研   2021-11-24 - 小 + 大

本号是由各大首席的组成的精英调研团，致力于把最深度、最前沿的一手调研信息，以最快的速度送的你的手上，帮助投资者理解题材的逻辑潜力，挖掘牛股预期差机会，欢迎关注置顶 另外！公众号现在推送规则改了，大家如果没有及时收到文章推送的话，可以按照下图指引把公众号设为星标并添加在桌面，并且多点点"再看"或者转发，这样就不会错过你喜欢的文章了 首席看市 今日市场整体表现就不如前几日强势了。 成交量和情绪相对偏弱，不过继续看到，仍然维持吃饭行情的观点。 今日市场仍然是题材线为主，不过从走势上来看更多是龙头行为。 后续也需要注意该变化。 零部件，一个中国企业新机会 零部件自上次覆盖过，目前继续保持涨势。 今天接着聊。 目前的观点其实更像是做年度机会的点评。 我们认为汽配走的会比市场想的大，大很多。 甚至站在现在的节点去看明年汽车行业的投资主线将会是整车与零部件交汇上涨。 不过整车更偏结构，零部件会是全面的行情。 产业逻辑有两条。 一方面是2025年新能源车的渗透率将超过50%，中国品牌市占率将从2020年的35%左右提升到65%左右。 对应着中国新能源车的有效销量增速仍有100%，对于汽车零部件公司来说，将会真正看到非常大的弹性。 另一方面是从现在来看中国高端车的全面崛起。 这部分可能有的读者不服，社长以前也不服。 但无奈这就是趋势。 从现在的结构看定义权已经从过去的BBA、丰田、大众转移至中国的高端品牌蔚来、小鹏、高合等。 这样对于产业链带来的机会就舒服很多。 另外就是从现在国内公司的动作来看，我们认为大机会可期。 目前看中国品牌主导的电动车新产品开发周期急剧变短，中国零部件企业更具优势。 同时相比整车，零部件企业更易全球化，整车的全球化相对更难，因为不止是经济问题，更多还是zz问题。 对中国车企来说，相比外资，内资的供应商更能保证供应链的稳定、安全。 燃油车时代，零部件巨头都是海外企业。 电动车时代，可能都在中国，会诞生无数细分赛道的冠军。 我们认为特斯拉的产业链只是开始，中国品牌产业链才是未来的主旋律。 相关公司：克来机电(二氧化碳热泵从0-1)、美格智能(智能座舱从0-1)、星宇股份(ADB从0-1)、常熟汽饰(内饰高端化)、科博达(底盘域控制器从0-1)。 白酒，貌似机会真要来了 我们自改板后多次覆盖过消费板块。 目前我们认为消费板块需要值得重视。 一方面现在的消费板块整体估值是低的。 另一方面现阶段市场在开始为明年做一些布局。 后期我们可能也会做一些专题类的闲聊，给大家去科普一些年底布局的方向。 今天我们还是要说的是白酒方向。 实际上白酒行业市盈率(TTM)由年初的71.42x下降至8月底的40.07x，基本上抹去了2020年下半年的全部涨幅，但是依然高于2018年初的水平。 白酒行业面临的政策压力与行业景气度压力小于家电和医药，估值调整幅度也小于其他两个行业。 本轮消费板块的调整原因可以归结为两点。 一个是交易拥挤，另外一个是业绩相对优势下降。 目前看这两部分都比想象中乐观，同时业绩端来看整体并没有想象中悲观，整体回暖速度符合预期。 我们建议后续密切关注板块性机会，可以参考该部分内容。这次异动不一样！机会来了！ 重磅文件，藏着被低估的网安板块 近期网安板块关注度提了上来，我们认为板块算是增长确定性较高的方向。 毕竟这部分支出是ZF及大型企业较为刚性的支出。 实际上板块一直是计算机细分板块中增长确定性较高的板块，历史复合增速接近20%(龙头更快)。 包括就是从20年以来，在财政较为紧张及疫情反复背景下，整体收入仍然维持增长。 目前看随着疫情平稳及经济恢复增长，以及数据安全等新政策的推动。 板块有望重回高速增长。 “十四五”阶段面向安全产业的规划及《数据安全法》等政策持续落地推动板块发展。7月12日，工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》的意见，本次“计划”是网络安全领域面向“十四五”的第一个落地规划，明确了未来几年网安的投入规模，意义重大。9月1日起施行，《数据安全法》填补数据安全保护立法的空白，明确各方责任，形成制约机制。上述各类政策连续落地有望推动板块出现新的增长极。 社长之所以要说是在于现阶段板块估值低，安全垫高。 整体来看现阶段计算机板块整体估值较高，尤其是增速不确定的情况下，有下杀估值的风险。 不过网络安全板块整体在计算机子板块中估值较低。 尤其是21年以来，板块已经历了一轮下杀估值，目前如深信服、奇安信、安恒信息等21年PS已降到10倍出头，天融信、启明星辰、绿盟科技等21年PE已降到30倍左右，整体安全性较高。 这块重点说一下三六零，有预期差。 三六零此前主要从事C端安全及互联网业务，在B端安全业务布局较少。 20年公司正式成立政企安全事业部发力政企安全业务，截至今年630公司政企安全事业部人员已超过3500人，已形成全面软件解决方案，公司通过“安全大脑”为抓手，一站式解决政企客户安全需求，在手订单充足，展望明年，有望在政企安全市场异军突起。 相关公司：建议关注有预期差的三六零及网络安全龙头深信服、奇安信、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、天融信、中孚信息等。 首席策略 现阶段的市场还是属于比较明显的抱团、投机拉扯的轮动市。 像亿纬锂能早盘强势脉冲，但反馈一般，我们认为后续可能要转换下视角，今日白酒两大龙头均放量，我们认为后续可以密切关注该方向。 同时注意节奏的变化，后续谨慎追高。 免责声明：以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导，不构成个股推荐。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担！

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