游资爆买6亿！板块疯了！
原创：研报社社长 游资研报社 2020-11-17
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上半年新能源全汽车行业走出了一轮波澜壮阔的行情，11日《智能网联汽车技术路线图2.0》正式发布，同时14日长安与华为全面深化战略合作并成立“长安—华为联合创新中心”，开展智能化前瞻技术深入合作，引发市场炒作。《智能网联汽车技术路线图2.0》指出智能汽车总体发展目标，后续在智能网联汽车技术和产品创新能力方面拥有世界排名前十的供应商企业1—2家，PA(部分自动驾驶)、CA(有条件自动驾驶)级智能网联汽车渗透率持续增加，2025年达50%，2030年超过70%。C-V2X终端的新车装配率2025年达50%，2030年基本普及。高度自动驾驶车辆2025年首先在特定场景和限定区域实现商业化应用，并不断扩大运行范围。同时，未来十年，在锂电池成本快速下降和电动化平台的带动下，电车的成本日益逼近油车，凭借使用端的低成本和便利性，将开启对油车的替代大潮。预计明年乘用车整体将呈两位数增长，其中新能源乘用车有望超过150万辆。此外，换电模式有望推动车电分离，解决电车残值率低和充电时间久等问题，光充储不断推进，既解决了电车集中充电对电网的冲击，也实现了电池老化后的再利用。不过我们认为预期差在智能化，也就是意味着电动化的上半场和智能化的下半场，当然目前想长安类估值处于合理空间，仍有补涨预期，但在华为的加持下可以重点关注智能化的下半场。对于未来的汽车不再是简单的代步工具，更是智能化社会的节点，连接人、车、路。11月13日，《中国汽车基础软件发展白皮书1.0》发布，为我国汽车基础软件创新创造良好的外部环境，从车企的规划来看，未来两年将会密集推出搭载L3及以上自动驾驶系统的车辆。Uber、滴滴（与比亚迪合作的D1正式发布）等也将加速运营无人驾驶出租车，未来已来。整车线：长安汽车、北汽蓝谷、小康股份、东风汽车、江淮汽车。长安汽车：公司与华为全面深化战略合作并成立“长安-华为联合创新中心”，开展智能化前瞻技术深入合作。启明信息：公司与华为在车路协同业务领域开展合作，通过搭建融合的车、路、网基座，通过一朵云、一平台、实现多种应用和三个中心的整体架构。爱柯迪：受益于疫情对全球产业链的重构和公司的积极,今年前三季度的新订单跟去年全年收获的订单相当，增势迅猛。德赛西威:公司已经研发出L3级制自动驾驶域控制器，并已配套小鹏P7，单车价值4千多元，目前已经和理想、英伟达签订了开发L4智能驾驶的协议，未来市场空间广阔。风险提示：板块属于长期板块，近期迎来新催化，核心在于低估和智能化，目前两条线并行发展，后续可能会有淘汰和卡位，今日覆盖标的部分已经被资金关注，可以根据风偏自信考虑。![]() 高端化和全球化才是新蓝图，低估就是预期差（海尔智家）![]()
看PE，高端化和全球化，将为海尔带来更高的估值海尔发力高端市场、坚持海外自主品牌发展，已经形成独特的竞争优势。高端化：随着人均可支配收入及国内消费水平的提升，高端市场需求稳步提升。而海尔对高端冰洗市场早有布局，占比呈逐年提升态势。尤其值得注意的是，海尔成功打造高端品牌卡萨帝，2016-19年收入CAGR38%，收入业绩占比不断提升，2019卡萨帝在内销税前营业利润中占比20%-30%。全球化：海尔在海外坚持自主品牌经营模式，通过海尔品牌和并购品牌在海外已经形成了全球化的布局。海外自主品牌模式相较于代工模式，需要较大规模的前期投入，但产生的利润具有更强的可持续性。此外，对GEA等并购标的的成功整合，也彰显海尔全球化资本运作的能力。看PEG、PB、PS，海尔明显低于可比公司，盈利提升的能力未被充分预期短期来看，私有化有望优化债务结构，降低财务费用。长期来看，海尔盈利能力改善的路径清晰：积极推进渠道改革，有望通过提升渠道端效率，降低费用率。空调业务有望实现盈利能力和收入端的双重改善，释放较大的业绩弹性。海外业务盈利能力改善空间较大，以欧洲市场为主的伊莱克斯、博世经营利润率中枢约7%，惠而浦在美国经营利润率中枢约12%。标的自顺周期行情以来走势相对强势，目前看有重新启动的预期和形态，标的现阶段预期差较大，机构预计海尔智家A+H市值5年后可达3754亿，市值还有较大空间，追求效率等待突破回踩买入。 今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见
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