板块最大的预期差在这!机构要来了!

研报社社长   游资研报社   2020-03-04 - 小 + 大

近期的改版反应还是相当不错的，后面社长也会带领团队好好做研究，好好做挖掘，争取给大家更确定性的机会。 这周覆盖的品种普遍收益都不错，同时更是有像龙宇燃油这类预期差标的，连续收获两个涨停！以及挖掘到像基建这类持续性方向！ 今日导读 一.环保：板块最大的预期差在这，机构什么时候入场？ 二.最火的近期行业整理，补库存名单（补库存预期标的） 三.疫情后快速爬坡，国外助攻行业，护城河高到独一无二（万盛股份） 四.最新市场情报汇总 一.环保：板块最大的预期差在这，机构什么时候入场？ 从疫情开始市场对于环保的热度就一直比较高，核心原因是行业本身有催化，后续也有政策利好，现在看来确定性消息已经出台，新华社消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》。 对于相关领域提出了一系列重大措施，其中就有加强关键环保技术产品自主创新，推动环保首台(套)重大技术装备示范应用，加快提高环保产业技术装备水平;做大做强龙头企业，培育一批专业化骨干企业，扶持一批专特优精中小企业 ;开展排污权交易，研究探索对排污权交易进行抵质押融资;鼓励发展重大环保装备融资租赁;加快建立省级土壤污染防治基金等。 《意见》提出，到2025年，建立健全环境治理的领导责任体系、企业责任体系、全民行动体系、监管体系、市场体系、信用体系、法律法规政策体系，落实各类主体责任，提高市场主体和公众参与的积极性，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。这意味着在不到5年的时间内，环保行业有望迎来又一波大发展的机遇期。 今天社长主要从三方面来和大家聊一聊。 政策端 完善转移支付，关注绿色发展基金/土壤防治基金2018年的去杠杆造成地方政府财政压力持续吃紧，指导意见明确进一步理顺中央与地方收入划分和完善转移支付制度，统筹考虑地方环境治理的财政需求，且首次提出鼓励工业用地+环境修复+开发建设模式。 同时还有一组数据可以说是扫清了部分障碍，从数据网看到今年以来累计发行新增专项债9498亿，相比19年同期3078亿大幅提升，其中我们可以看到环保板块占比从2019年1-2月的2%提升至目前的12%，极大缓解了地方财政压力。 另外后续环保行业会继续加大金融扶持，开展排污权交易，设立国家绿色发展基金（财政部主导），加快建立省级土壤污染防治基金，也为行业未来五年的年高速发展奠定了资金基础，这部分是从钱（高层）方面解决了问题。 融资端 另一方面是融资端（公司），近期的再融资政策放开，信用利差缩小民企环保企业融资成本增加，经营环境恶化，可以看到环保板块2018/2019年持续跑输大盘，环保指数自2017年高点下滑60%。近期颁布的新政策是强有力助推上市公司融资环境优化的手段。 业绩端 外加一条内生性的因素就是业绩拐点确立，这部分的感觉非常类似于行业的业务反转，近几年环保板块不受待见的问题在于，PPP清库、资金链危机、商誉减值暴雷等系列阵痛，业绩通常很惨且没有好反转点。 但是从近期几份报告可以看出来，例如碧水源4Q19实现营收/利润56.0/10.3亿元，同比+2.5%/+53.6%，继公司2Q19扭转收入负增速、3Q19扭转净利润负增速后，4Q19拐点逻辑再验证，近期连板的东方园林也是结束连续五个季度收入利润负增长，19Q4单季营收/业绩增速6.4%/52.5%。目前板块估值中枢不到2020 P/E 15，PEG0.6，在成长股中横向比较吸引力突出。 机构对于板块的预期在提升，更加强调行业的配置价值。 碧水源： 公司是一家从事污水处理与污水资源化技术开发、应用的高科技环保企业.其主要为客户提供污水处理整体解决方案和参与市政建设工程.碧水源研发出拥有完全自主知识产权的膜生物反应器(MBR)污水资源化技术,解决了膜生物反应器(MBR)三大国际技术难题:膜材料制造、膜设备制造和膜应用工艺,是世界上同时拥有上述三项技术自主知识产权的少数企业之一,拥有30多项专利技术。 启迪环境： 公司主营业务涉及固废处置、互联网环卫、再生资源回收与利用、水务业务、环保装备及环卫专用车制造等诸多领域，通过对全产业链的系统管理、关键环节的有效掌控以及各产业链之间的有机协同，形成整体核心竞争力。 最火的近期行业整理，补库存名单（补库存预期标的） 过去一段时间，新冠疫情导致企业端不同程度停产停工，现在复工预期浓厚，后期随着复工率的逐步提升，库存回补成为一个重要问题，尤其是需求端较为旺盛的行业，渠道及下游的补库存或带来产业链不同程度的涨价等。 正好给大家梳理下现阶段补库存的标的和逻辑，以作为后续的股池和观察标的，部分标的正在进行风险释放，释放完全后可择机关注。 电子 2020年是5G的换机周期，对于国产的生态链而言，随着5G的大规模上量，预计将会在三季度对手机产业链较大的刺激。届时，国家有补贴举措一定会更有利于产业链发展，业绩的弹性也将会更大。正好对于一、二季度切换的时间点，在三月份看业绩的时候。 相关公司:闻泰科技。 面板 面板领域，预计补库存仅仅是把库存从低水位补到高水位，这与新冠疫情没有很大的关联性，各厂商3、4月复产之后，如果人员全部到位，库存补充到高水位的问题不大。 相关公司:TCL科技、京东方A。 机器人 因为缺工问题有望助推新机器人换人高潮，且本轮将以“经济性”指标为关键。 相关公司:埃斯顿（机器人与自动化板块的）、锐科激光等。 建筑 建筑施工类工地预计3月中旬全面复工，酝酿横跨3月、4月的春季攻势，影响最大的为工程机械板块。国产主机厂和核心部件厂的供需缺口预计会出现在接下来的3月。 相关公司:恒立液压、三一重工。 尿素 3月春耕陆续启动，目前下游库存低位，而化肥是刚性需求，看好后期尿素价格上涨，实际上尿素价格已经触底回升上涨约100元/吨。 相关公司：华鲁恒升。 MDI 龙头公司是万华化学，技术壁垒高全球仅少数企业能够生产。目前MDI价格处在历史底部，随着地产相关行业复工，MDI库存会加速去化，价格二季度会企稳回升。 维生素 节后13种维生素价格普遍上涨，3月国内饲料运输问题逐渐缓解，国内需求或将大幅反弹。而海外客户3月份下2季度订单，两者叠加维生素价格3月仍有望普遍上涨。维生素A、维生素E、生物素涨价持续性会相对更强。 相关公司：新和成（龙头），浙江医药、圣达生物。 疫情后快速爬坡，国外助攻行业，护城河高到独一无二（万盛股份） 行业大背景 近期机构覆盖了一支石化类标的，认为疫情对万盛股份今年总体的影响较小，公司主营产品将长期处于供不应求的状态。 万盛股份属于全球领先的功能性精细化学品(有机磷系阻燃剂，特种脂肪胺，电子化学品，涂料助剂及催化剂等)生产企业，目前已经成为全球产量第六的有机磷系(无卤)阻燃剂龙头。 个股逻辑看点 公司的工程塑料阻燃剂需求随着全球新能源汽车产业快速发展，尤其是各类用电组件的防火环保安全要求不断提升。工程塑料阻燃剂已经成为新能源产业链需求增速放量最快的关键材料之一。 目前，有机磷系(无卤)工程塑料阻燃剂已经在新能源汽车的动力组件(支架，盖板，箱体)，充电桩部件(充电枪，充电连接器，充电桩外壳，各类内部电子模块外壳等)得到大规模运用。 另外标的预期差在于欧盟最新法规加快无卤阻燃剂替代卤化阻燃剂。2021年3月1日起，禁止在所有电子显示屏，显示器和电视的机箱和机座中使用卤化阻燃剂(小于100平方厘米的小型显示器，投影仪和医疗显示器不包括在内。公司作为全球第一的磷系(无卤)阻燃剂龙头，需求有望长期处于高增速。 标的是上市公司当中为数不多具备品质壁垒优势的品种，公司经过20多年的发展，长期以来和雅克科技共同处于国内行业龙头的位置，龙头地位稳固。且公司主要产品的应用场景包括汽车，3C电子产品等，认证严格，车企以及3C电子企业对品质要求高，认证周期长，其他潜在产能进入缓慢。 其次标的具备很大的空间以及想象力，量价齐升优势公司阻燃剂产品目前处于供不应求状态，公司当前已有阻燃剂产能9.5万吨，二期投产2万吨在建。公司在互动平台表示已经于2019年4月份开始上调阻燃剂售价，带动公司19年公告业绩预增50-80%。2019年阻燃剂产品销量和价格均有所增长，表明公司主营业务已经处于量价齐升的大环境 疫情 四川省中小学下周一将开启线上教学 工信部鼓励国内防护服企业生产出口防护服 特斯拉（新能源汽车） 湖南五大行动释放新兴消费潜力，鼓励各地对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持 乘联会初步数据显示：中国2月份乘用车零售销量同比减少80% 利空 科技 广州出资50亿参与国家大基金二期，将协调返投广州集成电路核心企业 利好 利好，业绩 澄清及减持公告 宁波富达：疫情预计将对公司2020年一季度的业绩造成较大影响 克劳斯：下属子公司天华化工机械及自动化研究设计院有限公司生产的与聚丙烯生产装置相关的专用设备对公司整体经营业绩影响很小，亦不会对公司经营成果造成重大影响 三连板星期六：实体店铺销售额同比大幅下滑，线上销售业务正逐步恢复正常 金太阳收关注函：深交所要求公司说明在口罩机生产方面的技术储备、生产资质、原材料采购、产能、产量、产能利用率、目前销量、销售金额、在手订单等情况，说明口罩机业务对公司经营业绩的影响及可持续性 其他 中共中央政治局常委会：维护全球供应链稳定，扩大金融等服务业对外开放 中共中央政治局常委会：加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度 今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！

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