完了！要出大事了！

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一.特斯拉：完了！要出大事了！

特斯拉事件周末发酵的十分厉害，据传某些地区已经出现了禁止特斯拉上主干道的情况，更重要的是特斯拉的底层系统现在有被质疑的风险，如果出现对于现阶段的非特斯拉路径的主机厂无疑是重磅利好。

首先先说一下分时系统和实时系统内核上的差异：

分时系统：是指在一个系统中多个用户分时地使用同一台计算机，实时系统是指计算机及时响应外部事件地请求并在规定时限内完成对该事件地处理，控制所有实时外设和实时任务协调一致地运行。

实时系统和分时系统的主要区别：

分时系统的目标是提供一种通用性很强的系统，有较强的交互能力，而实时系统则大都是具有特殊用途的专用系统，交互能力略差。

分时系统对响应时间虽有要求，但一般来说，响应时间由人所能承受的等待时间来确定。而实时系统对响应时间要求很高般由控制系统或信息处理磁头所能接受的延迟时间来决定实时操作系统是指当外界事件或数据产生时，能够接受并以足够快的速度予以处理。

简单说，分时系统和实时系统最大区别就在于实时系统会对事件的处理有硬性规定，也就是必须在某个时间范围内对事件作出反馈，但分时系统不是，所以天然不适合拿来做核心部分。

现在市场认为特斯拉存在是用分时系统当做底层逻辑，所以导致出现了这么多离谱的事故，也就是存在着“卡住了”的情况出现，但是要知道在汽车层面出现了卡住的情况是要出大事的。这部分也是我们前面提到的汽车芯片以及自动驾驶解决的路径问题，汽车对于事件的反应是有强制性的，瞬间反应不过来就容易出现事故。

现在特斯拉使用的LINUX内核做底层，本质是分时系统，而像小鹏、BBA、通用系等等用的都是实时系统（黑莓QNX），所以这部分现在是十分大的风险点。

另外，像主机厂用的中控用安卓这部分的两回事，因为这部分不涉及驾驶部分，关掉也可以正常开车，所以不影响。

目前这个消息属于发酵中，因为分时系统和实时系统本身就是很小众的东西，目前也仅仅是部分发酵，有很大预期差，不过内核还没有被是实锤，所以存在不确定性。

相关公司：目前因为逻辑刚发酵，所以对于市场来说可能存在科普时间，先关注国内的主机厂。同时现阶段炒作的自动驾驶也存在受益的逻辑。

因存在不确定性，暂时不做标的推荐。

二.机构：一份内部的图

近期机构逻辑走势明显超预期，读者们可以参考下现阶段机构的仓位分布。

今年一季度，银行获基金明显增持，仓位大幅提升2.39%，其次化工（+0.91%）、医药生物（+0.60%）等行业仓位也提升居前。

相较去年四季度，招商银行、智飞生物、万华化学、宁波银行和东方雨虹成功入围前20大重仓，而立讯精密、顺丰控股、恒瑞医药、爱尔眼科和洋河股份则被移除，银行与顺周期重仓地位明显提升。

业绩符合预期，厚积薄发，长期主义（思源电气）

看点一：业绩符合预期

公司公告：Q1营收、归上净利、扣非净利18.1、2.8、2.78亿元，同比增长109.5%、217.99%、290.9%。财务数据分析：

在建工程2.5亿元，同比增长58.4%，主要是江苏如皋和常州生产基地的基建投资；

销售费用0.81亿元，同比下降34.77%，主要是报告期将为销售产品发生的运输费计入履约成本，上年同期计入在销售费用；

管理费用0.398亿元，同比上升26.91%，主要是上年同期因疫情影响国家阶段性减免社保费用；

信用减值损失-0.132亿元，去年同期为-0.029亿元，主要是应收账款计提坏账同比增加。

公司过去展现出清晰的经营阿尔法，通过从1到4的（从消弧线圈扩张到敞开开关、GIS、电能质量）产品加法穿越周期增长，目前正在从4到8的发展（新发展电力软件、变压器、直流与轨交、电力电子）；在更齐备的产品基础上，公司在海外做解决方案优势更强，目前海外业务收入占比20%左右，未来有望达到更高的高度。公司未来业务目标比较清晰，也有很高的操作性。

看点二：厚积薄发，长期主义

过去5-8年，公司进行了新一轮的管理升级，形成了比较专业的管理中台：矩阵式的一体化的销售（削平子公司独立的销售体系）、专业中台效率更高反应更快、采购一体化成本更低供应商也更稳定。公司过去的优势主要靠硬控制成本，未来靠经验效率提升就可能放大现有优势。

过去几年，公司制造产能比较紧张，建设中的常州变压器和如皋高压开关基地有望在2021上半年陆续投产，投产后公司产能有望有大幅的提升，预计新增产值可达60亿元。

操盘策略

标的自我们上次覆盖后，目前已经累计近50%的涨幅，不少读者在后台问关于后续的看法，今日做深度解读供大家参考，后续我们仍然是看好公司走势。

今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见

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