牛X！这个方向涨疯了！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-07-01
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三.研报金股：估值、需求数据较好，技术硬才是道理（长电科技）
近期速冻板块大幅回调，目前看我们认为有走出底部反转的情况，实际上速冻调理食品是消费品中20年维度的成长赛道，我国市场空间有望超过5000亿，未来可能诞生一批收入超百亿的龙头。
食品饮料成长最快的细分，未来10年CAGR10%，预制菜成风口，全球来看，速冻调理食品是20年维度的成长赛道。从海外市场来看，美国速冻调理食品成长期持续20年（1957-1977年），销量CAGR12.4%；日本成长期持续23年（1974-1997年），销量CAGR7.8%。中国自2010年进入成长期，2010-2020年收入CAGR达13.8%，远超其他食品饮料子行业。预计未来10年，我国冷冻调理食品仍处于成长期，CAGR达10%，到2030年收入达到5000亿元，其中，预制菜赛道进入爆发期，未来5年CAGR超20%。借鉴美日，速冻调理食品赛道诞生多家超百亿元龙头企业，中国未来市场规模远超美日，未来理应诞生更多、更大规模的龙头企业，具备产品和渠道优势的企业最有望胜出。短期来看，传统预制菜企业产品力仍占优势，有望享受赛道红利;中长期来看，具有供应链和渠道优势的公司有望抢占主要市场。
胶原蛋白是动物体内含量最高分布最广的蛋白质，约占体内蛋白质总量的25-33%，其对维护细胞、组织、器官的正常生理功能和损伤修复有重要作用。随着颜值经济的崛起，胶原蛋白已成医美界新宠。目前从需求端看，我国胶原蛋白市场稳步发展，增速高于全球平均水平，预计国内市场2016-2027年CAGR为6.54%，2027年将达到15.76亿美元。其中，医疗健康（可作为止血材料、药物载体、创面敷料等），占市场总规模中47.81%；食品饮料领域占比为32.06%，护肤品领域（类人胶原蛋白用于眼膜、面膜、喷雾等）占比为13.57%。医用胶原（目前主要是动物源胶原蛋白）注射到凹陷性皮肤缺损后不仅可起支撑填充作用，还能诱导受术者自身组织重建。类人胶原蛋白用于眼膜、面膜、喷雾等，具有衰老型肌肤紧致抗衰，皮炎、痤疮、敏感肌等问题肌肤的修护以及日常肌肤养护，需求场景不断丰富。现阶段供需端看胶原蛋白产业链上游由制备胶原蛋白所需的原料供应商组成：对于天然胶原的制备，需采购牛跟腱等动物原料，对于重组胶原蛋白生产厂商，需采购酵母浸粉、菌种等原辅料 。中游生产胶原蛋白原料，可分为天然胶原和重组胶原原料供应商，相关企业有巨子生物、江山聚源、慧康生物等。下游应用范围广泛，部分企业可同时覆盖中下游，生产胶原蛋白原料并将其应用到终端产品中。侧重医美方向企业中，采用天然胶原的企业主要有创尔生物、台湾双美、博泰医药，采用重组胶原的企业主要有江山聚源、巨子生物；侧重医疗应用的企业主要采用天然胶原，包括益而康生物、其胜生物、迈科唯医疗、湃生生物等。不过目前整体看上市公司发力做该部分的较少，现阶段股权市场有大幅度拉升，后续关注能否传导到二级市场。![]()
每当半导体景气周期来临时，供给周期都会遵循“设备先行、制造接力、材料缺货”的传导规律。本轮行情中，国产设备已经启动，封测作为供给周期传导规律中“制造接力”的下游环节尚未完全启动。作为大陆封测第一的企业，其PE（2021年）仍处于历史中枢以下的较低水平。目前封测产能严重吃紧，当前订单能见度已延展至年底，封测新单和急单上涨幅度约20%-30%，迎来2018年以来的景气周期。供需紧张态势将至少持续今年一整年，整个封测板块的业绩将在接近 100%稼动率的推动下，持续超预期，业绩确定性大幅增加。后续来看，面对产能吃紧的局面，海内外封测龙头纷纷扩大资本开支，增加产能。中国封测龙头的资本开支情况也和国外龙头相似，增长迅猛，预计将在未来不断释放新增产能，打开成长空间。后摩尔时代CMOS技术发展速度放缓，成本却显著上升，先进封装可以通过小型化和多集成的特点显著优化芯片性能和继续降低成本，未来封装技术的进步将成为芯片性能推升的重要途径。根据yole数据，全球封装年收入的年复合增速为4%，但是先进封装市场的年复合增速达到了7%，预计2025年全球先进封装的占比将达到49.4%，占比显著上升。同时，由于先进封装相较于传统封装拥有更高的市场附加值，因此更高的先进封装占比可以有效提升封测行业的盈利水平，进一步推动公司的整体估值。标的目前已经走出底部反转形态，公司在收购星科金朋后进一步发展了SIP、晶圆级和2.5D/3D 等先进封装技术，并实现大规模量产。2020年长电的先进封装的产量和销量分别为368亿只和372亿只，远超传统封装的产量和销量。今天社长就和大家聊到这里，朋友们下次见 记得在看，点赞点起来，别错过大肉机会！
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